O Citigroup adiou sua previsão para o próximo corte de juros do Federal Reserve para junho de 2027, depois que dados mais fortes de empregos nos EUA reduziram as preocupações com o mercado de trabalho, deixando o Bitcoin e o mercado cripto diante da perspectiva de custos de empréstimos mais altos por mais tempo.
Resumo
- O Citi agora espera o primeiro corte de juros do Fed em junho de 2027, depois que os empregadores dos EUA adicionaram 162.000 vagas em agosto, bem acima das previsões.
- O Bitcoin inicialmente caiu abaixo de US$ 80.000, pois os dados mais fortes de empregos aumentaram as expectativas de alta de juros, mas depois se recuperou acima de US$ 86.000.
- Taxas mais altas continuam sendo um ponto de pressão para as criptomoedas, embora a demanda por ETFs e a cobertura de posições vendidas tenham ajudado o Bitcoin a resistir a uma política mais restritiva do Fed.
A Reuters noticiou que o Citi anteriormente esperava que o Fed cortasse os juros em outubro e dezembro de 2026 e novamente em janeiro de 2027. O banco substituiu essas previsões por três reduções em junho, setembro e dezembro de 2027, depois que os dados de emprego de agosto vieram bem acima das previsões.
Os empregadores dos EUA adicionaram 162.000 vagas em agosto, em comparação com as expectativas dos economistas de 53.000, enquanto a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. O ganho mensal de empregos foi o mais forte desde março, e a taxa de participação na força de trabalho subiu 0,2 ponto percentual.
Os números de emprego anteriores também foram revisados para cima. Os dados de julho foram alterados para um ganho de 21.000, de uma perda previamente relatada de 23.000, enquanto o número de junho foi elevado em 11.000.
Os economistas do Citi Andrew Hollenhorst e Veronica Clark disseram que os números sugeriam que os funcionários do Fed veriam as condições de emprego como amplamente estáveis e se concentrariam mais de perto na inflação.
“A taxa de desemprego ficou inalterada e a participação na força de trabalho se recuperou notavelmente”, escreveram eles.
Dados fortes de empregos mudaram as expectativas do Fed e atingiram o Bitcoin
O relatório de empregos rapidamente chegou ao mercado cripto, à medida que os traders aumentaram suas expectativas de uma política monetária mais restritiva.
O Bitcoin caiu abaixo de US$ 80.000 após os dados de emprego de agosto, revertendo de uma máxima intradiária em torno de US$ 81.370, à medida que os mercados reavaliavam as perspectivas para as taxas de juros dos EUA. Como o crypto.news noticiou anteriormente, o BTC estava sendo negociado perto de US$ 79.600 após a divulgação, uma queda de cerca de 1,5% em 24 horas.
Os futuros de juros na época atribuíam uma probabilidade de 61% a uma alta do Fed na reunião de 15 a 16 de setembro, acima dos 52% antes da divulgação dos números de emprego, segundo a Reuters.
O Fed desde então entregou esse aumento. Os formuladores de políticas elevaram a taxa de referência em 25 pontos-base em 16 de setembro, levando a faixa-alvo dos fed funds para 3,75% a 4%. Foi o primeiro aumento de juros do banco central desde julho de 2023.
Novas projeções divulgadas com a decisão mostraram que 16 dos 18 funcionários do Fed esperavam pelo menos mais um aumento de juros antes do final de 2026.
A previsão revisada do Citi agora coloca o primeiro corte esperado aproximadamente nove meses após o aumento de setembro. O banco anteriormente estava entre os previsores mais dovish sobre a política do Fed, com suas projeções anteriores pedindo três cortes entre outubro de 2026 e janeiro de 2027.
Taxas mais altas continuam sendo um ponto de pressão para o Bitcoin e as criptomoedas
O Bitcoin reagiu repetidamente às mudanças nas expectativas de taxas de juros dos EUA este ano, à medida que inflação, emprego e preços de energia alteraram o caminho que os investidores esperavam que o Fed tomasse.
Um mercado de trabalho mais forte dá aos formuladores de políticas menos motivos para reduzir os custos de empréstimos para apoiar o emprego, enquanto a inflação persistente manteve a atenção no outro lado do duplo mandato do Fed.
A inflação permaneceu acima da meta de 2% do banco central por mais de cinco anos. Os funcionários do Fed, consequentemente, mantiveram aberta a possibilidade de uma política mais restritiva se as leituras mensais de inflação não mostrarem moderação suficiente.
Esse cenário já produziu períodos de pressão em todos os mercados cripto. Antes da reunião do Fed de setembro, o mercado cripto global perdeu mais de 2% à medida que a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base subiu acima de 92%. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 76.000 durante o movimento.
Os rendimentos dos Treasuries e o dólar americano podem competir com ativos de risco por capital quando os investidores esperam que as taxas permaneçam elevadas. Os criptoativos não geram juros simplesmente por serem mantidos, enquanto rendimentos mais altos da dívida pública podem dar aos investidores outro lugar para alocar capital.
O comportamento do mercado desde a reunião do Fed, no entanto, não seguiu um padrão simples de taxas mais altas equivalem a Bitcoin mais baixo.
Bitcoin se recuperou apesar do aumento da taxa do Fed
O Bitcoin se moveu brevemente em direção a US$ 75.000 após a decisão de 16 de setembro, mas depois se recuperou, eventualmente subindo acima de US$ 86.000 à medida que a demanda por ETFs retornou, os rendimentos dos Treasuries caíram e os vendedores a descoberto foram forçados a fechar posições baixistas.
A criptomoeda tocou brevemente US$ 87.000 esta semana, seu nível mais alto desde o final de janeiro. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram US$ 433 milhões em entradas líquidas em 18 de setembro, após pesados saques no início da semana.
O pesquisador sênior do HashKey Group, Tim Sun, disse que as entradas de ETFs confirmaram a alta em vez de iniciá-la, enquanto a movimentação acima de US$ 82.000 desencadeou o fechamento de posições vendidas que ajudou a levar o BTC mais alto.
A BitGo Research argumentou de forma semelhante que o Bitcoin absorveu o aumento do Fed melhor do que se poderia esperar. O chefe de pesquisa, Greg Cipolaro, apontou para a recuperação do Bitcoin após tanto a decisão do Fed quanto a votação fracassada de cloture no Senado sobre o CLARITY Act.
A interpretação continua sendo uma visão de mercado, e não uma prova de que o Bitcoin se tornou isolado da política monetária. A recuperação do BTC coincidiu com vários desenvolvimentos, incluindo demanda renovada por ETFs, queda nos rendimentos dos Treasuries, preços mais baixos do petróleo e fechamento de posições vendidas, tornando difícil atribuir o movimento a um único fator.
A nova trajetória de taxas do Citi, portanto, chega em um momento em que o Bitcoin é negociado em um ambiente diferente daquele imediatamente após o relatório de emprego de agosto. Os mercados já absorveram um aumento do Fed, enquanto os formuladores de políticas sinalizaram que outro aumento continua possível antes do final do ano.
O governador do Fed, Christopher Waller, e o presidente do Fed de Nova York, John Williams, disseram que são favoráveis a manter as taxas estáveis enquanto a inflação continuar a moderar em base mensal. Waller e o governador do Fed, Michael Barr, deixaram a porta aberta para novos aumentos se os números que chegarem não mostrarem progresso contínuo nos preços.
O Citi agora espera o primeiro corte em junho de 2027, seguido por cortes em setembro e dezembro, substituindo os três cortes que havia previsto anteriormente entre outubro de 2026 e janeiro de 2027.
