O Citi descobriu que 77% das instituições financeiras esperam usar alguma forma de garantia tokenizada durante 2026, à medida que bancos e operadores de mercado levam a liquidação baseada em blockchain para ambientes de produção.
Resumo
- O Citi afirma que 77% das instituições esperam usar alguma forma de garantia tokenizada durante 2026.
- Cerca de 25% das garantias permanecem ociosas ou não remuneradas porque as fricções operacionais limitam a mobilidade eficiente dos ativos.
- Instituições de Nível 1 podem perder aproximadamente US$ 346 milhões anualmente devido ao uso ineficiente de garantias, estima o Citi hoje.
- A DTCC planeja lançar seu serviço de tokenização em outubro, após concluir com sucesso negociações de produção ao vivo.
- Dinheiro tokenizado, fundos do mercado monetário e títulos públicos estão emergindo como formas primárias de garantia institucional.
O relatório do banco de 24 de setembro, Digital Collateral: A Practical Reality, preparado com a The ValueExchange, examina dinheiro tokenizado, fundos do mercado monetário, títulos públicos e outros ativos usados para margem e financiamento. O Citi afirmou que as instituições estão indo além dos testes em direção a aplicações práticas de garantias.
O relatório situa a mudança em contraste com um problema custoso nos mercados tradicionais. Grandes instituições financeiras administram pools substanciais de garantias distribuídas entre custodiantes, câmaras de compensação e contrapartes, mas os horários de liquidação e sistemas fragmentados podem impedir que os ativos se movam quando necessário.
As conclusões publicadas pelo Citi afirmam que até US$ 15 bilhões em garantias podem permanecer ociosos em uma instituição individual, contribuindo para aproximadamente US$ 346 milhões em renda anual perdida para grandes empresas. Relatório de Garantias Digitais do Citi
Citi vê garantias tokenizadas indo além dos pilotos
De acordo com o relatório, instituições financeiras sistemicamente importantes administram, em média, aproximadamente US$ 74 bilhões em garantias por dia através de cerca de 65 locais de custódia.
Cerca de 25% das garantias podem permanecer não remuneradas ou ser depositadas como um buffer extra porque a infraestrutura existente nem sempre consegue mover ativos quando os mercados os exigem. O saldo ocioso resultante pode chegar a cerca de US$ 15 bilhões em uma grande instituição.
O Citi estima que a implantação ineficiente de garantias pode custar a uma instituição de Nível 1 cerca de US$ 346 milhões anualmente em ganhos perdidos. Sua página pública do relatório identifica prazos de liquidação desatualizados e garantias ociosas entre as principais fontes desse custo.
Pesquisas anteriores da Nasdaq e da The ValueExchange chegaram a conclusões semelhantes sobre o tamanho dos pools de garantias institucionais. Sua pesquisa situou a garantia média sob gestão perto de US$ 74 bilhões e descobriu que aproximadamente 25% não geravam retorno para seu proprietário.
O estudo anterior descobriu que 52% das instituições financeiras pesquisadas planejavam gerenciar ativamente garantias tokenizadas até 2026. O relatório mais recente do Citi coloca a parcela que espera usar alguma forma de garantia tokenizada em 77%, abrangendo um conjunto mais amplo de aplicações potenciais.
Dinheiro, títulos públicos e fundos do mercado monetário figuram entre os principais ativos que as instituições estão considerando para arranjos de garantias digitais. O Citi afirmou que a tokenização pode permitir que as empresas transfiram ativos elegíveis sem esperar que as janelas de liquidação convencionais reabram.
Repo tokenizado já está lidando com volume institucional
Os acordos de recompra tornaram-se um dos usos institucionais mais desenvolvidos de garantias baseadas em blockchain.
O relatório do Citi estima que aproximadamente 5% do volume mensal de repo já está sendo transacionado de forma tokenizada. Os mercados de repo permitem que as instituições obtenham financiamento de curto prazo trocando títulos por dinheiro enquanto concordam em reverter a transação posteriormente.
Dados de produção separados mostram que grandes valores de transações já estão circulando por sistemas de repo de registro distribuído. A Broadridge afirmou que sua plataforma Distributed Ledger Repo processou US$ 8 trilhões durante julho, com volume médio diário atingindo US$ 365 bilhões.
Como o crypto.news relatou, a plataforma da Broadridge permite que as empresas liquidem transações de repo enquanto movimentam garantias tokenizadas sem substituir seus sistemas de negociação existentes. Broadridge processou US$ 8 trilhões em volume de repo em blockchain
O relatório do Citi diz que garantias tokenizadas poderiam resolver outra restrição, à medida que os mercados de derivativos e ativos digitais operam além do horário bancário normal. As transferências tradicionais de garantias podem depender de calendários de mercados locais, disponibilidade de custodiantes e prazos de liquidação.
Cerca de 60% da margem global permanece em dinheiro sem rendimento, de acordo com as conclusões publicadas pelo Citi. O banco afirmou que fundos de mercado monetário tokenizados poderiam combinar rendimento com transferibilidade mais rápida, permitindo que a garantia permaneça investida até mais perto do momento em que precisa ser movimentada.
Tais estruturas já estão chegando a produtos regulamentados. O JPMorgan protocolou pedido para seu OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, que usa tecnologia blockchain para permitir que investidores enviem instruções de transação conectadas a cotas do fundo. A carteira consiste principalmente em dinheiro, títulos de curto prazo do governo dos EUA e acordos de recompra totalmente garantidos.
DTCC prepara Treasuries tokenizados para lançamento em outubro
Títulos do Tesouro dos EUA formam outra parte do mercado institucional de garantias que está se movendo em direção à infraestrutura tokenizada.
A Depository Trust & Clearing Corporation planeja lançar seu DTC Tokenization Service em outubro de 2026. O serviço permitirá que títulos elegíveis mantidos na DTC sejam representados em forma tokenizada, mantendo seus direitos de propriedade existentes e proteções ao investidor.
A DTCC moveu o projeto para atividade de produção em 15 de julho. As empresas participantes concluíram transações envolvendo repo de Treasuries dos EUA, promessas de garantia, empréstimos de títulos, liquidação de ações e fluxos de trabalho de margem de contraparte central.
Mais de 30 empresas financeiras e de tecnologia participaram, incluindo BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group e State Street Investment Management.
Os testes incluíram ativos tokenizados do Tesouro dos EUA usados em negociações de entrega contra pagamento e transações de repo. A DTCC afirmou que a atividade de produção preparou sua infraestrutura para o lançamento programado para outubro.
Em cobertura relacionada, o crypto.news relatou que o serviço cobrirá Treasuries dos EUA elegíveis custodiados pela DTC, principais ETFs de índices e certas ações dos EUA. DTCC move ativos tokenizados em direção ao lançamento em outubro
A DTC recebeu aprovação regulatória para o projeto em dezembro de 2025 por meio de uma carta de não objeção da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. A DTCC afirmou que a autorização se aplica a títulos líquidos especificados, incluindo letras, notas e títulos do Tesouro dos EUA, ações do Russell 1000 e ETFs vinculados a principais índices.
Tokenização visa movimentação de garantias 24 horas por dia
O relatório do Citi concentra-se fortemente na capacidade de movimentar garantias fora do horário convencional de mercado.
Os mercados globais de derivativos e ativos digitais podem continuar se movimentando enquanto bancos, custodiantes e sistemas de liquidação em certas regiões estão fechados. As empresas podem responder enviando garantias excedentes com antecedência ou mantendo buffers de liquidez maiores.
O Citi afirmou que a tokenização poderia apoiar transferências de garantias mais próximas de 24 horas por dia, sete dias por semana, reduzindo a dependência de pré-financiamento. O banco apontou a margem em tempo real e a movimentação de Treasuries dos EUA por diferentes fusos horários como exemplos práticos já em desenvolvimento.
A DTCC está trabalhando em um Collateral AppChain separado, projetado em torno da mesma questão. A plataforma pretende dar a provedores de garantias, receptores, custodiantes e outros participantes do mercado uma infraestrutura compartilhada para movimentar ativos entre diferentes mercados e redes blockchain.
Trabalhando com a Chainlink, a DTCC planeja oferecer suporte a verificações automatizadas de elegibilidade, avaliações, cálculos de margem, otimização de garantias e liquidação na plataforma. Espera-se que o Collateral AppChain entre em produção no quarto trimestre de 2026.
O Crypto.news relatou demanda institucional semelhante fora da infraestrutura de compensação tradicional. A Aave planeja um mercado baseado na Avalanche onde instituições elegíveis poderiam penhorar ativos financeiros tokenizados e tomar emprestado a stablecoin USA₮ da Tether usando-os como garantia, sem vender as posições subjacentes. Aave planeja mercado de garantia de ativos tokenizados na Avalanche
O Citi reconheceu que estruturas legais, sistemas legados e controles de risco institucionais continuam sendo obstáculos à adoção. Seu relatório de 24 de setembro afirmou que as instituições financeiras estão cada vez mais passando de observar garantias tokenizadas para aplicá-las em processos ativos de tesouraria, margem e liquidação.
