Morpho uruchomił rynki pożyczkowe dla pięciu tokenizowanych akcji Coinbase na Base, a użytkownicy zastawili dotychczas tokeny akcji o wartości 104 401 USD i pożyczyli przeciwko nim 54 652 USD w USDC.
Podsumowanie
- Morpho uruchomił rynki pożyczkowe dla pięciu tokenizowanych akcji Coinbase na Base, z 104 401 USD zastawionymi jako zabezpieczenie i 54 652 USD pożyczonymi w USDC.
- Tokeny Apple, Alphabet, Nvidia, Meta i SpaceX są obsługiwane, podczas gdy pięć innych tokenów akcji Coinbase nie ma obecnie rynków Morpho.
- Pożyczanie wzrosło z 503 USD do 42 105 USD w ciągu około dwóch godzin 16 września i od tego czasu wzrosło do 54 652 USD.
- Całe obecne pożyczanie koncentruje się na rynkach o zmiennym oprocentowaniu, podczas gdy 95 rynków o stałym oprocentowaniu Midnight Morpho nie ma niespłaconych pożyczek.
Według Morpho, posiadacze mogą teraz używać aktywów wyemitowanych przez Coinbase jako zabezpieczenia i pożyczać USDC za pośrednictwem rynków o zmiennym oprocentowaniu lub jego warstwy pożyczkowej o stałym oprocentowaniu Midnight, dając kwalifikującym się inwestorom sposób na dostęp do dolarów bez sprzedaży swoich tokenizowanych pozycji akcyjnych.
Rynki obejmują Apple (AAPLc), Alphabet (GOOGLc), Nvidia (NVDAc), Meta Platforms (METAc) i SpaceX (SPCXc). Coinbase ma obecnie 10 tokenów akcji notowanych na Base, ale Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk i Tesla nie mają jeszcze odpowiednich rynków Morpho.
Pożyczanie Morpho zaczyna się od pięciu akcji Coinbase
Pożyczanie pozostało ograniczone po wdrożeniu pięciu rynków 7 września, a niespłacone pożyczki utrzymywały się poniżej 600 USD do 16 września. Historyczne dane Morpho pokazały, że pożyczanie wzrosło z 503 USD do 42 105 USD w ciągu około dwóch godzin tego dnia, zanim osiągnęło 54 652 USD do piątkowego poranka.
Aktywność pożyczkowa następuje po rozszerzeniu przez Coinbase swoich tokenizowanych produktów akcyjnych na Base. Coinbase początkowo wydał tokeny Apple, Nvidia, Meta i Alphabet w sierpniu, przed dodaniem sześciu kolejnych akcji we wrześniu, zwiększając ofertę do 10 aktywów. Druga partia obejmowała Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, SpaceX i Tesla.
Pierwsze cztery produkty Coinbase są zabezpieczone jeden do jednego przez akcje bazowe posiadane w ramach segregowanego porozumienia powierniczego, jak wcześniej informował crypto.news. Tokeny reprezentują udziały beneficjalne w papierach bazowych i są zaprojektowane tak, aby pozostać w portfelach samoobsługowych podczas interakcji z obsługiwanymi aplikacjami na Base.
Coinbase Onchain SPV Ltd., podmiot zarejestrowany w Abu Dhabi Global Market, emituje papiery wartościowe. Produkty są oferowane kwalifikującym się inwestorom poza Stanami Zjednoczonymi i nie są zarejestrowane na mocy amerykańskiej ustawy o papierach wartościowych.
Steakhouse Financial kuruje wszystkie pięć rynków Morpho i określa parametry, w tym wymagania dotyczące zabezpieczenia. Jego dwa skarbce Steakhouse High Yield USDC odpowiadają za 98,9% dolarów dostarczonych do największego rynku.
Dla Apple dwa skarbce dostarczają 24 540 USD z 24 805 USD zdeponowanych w puli pożyczkowej. Chipworks USDC odpowiada za kolejne 262 USD, podczas gdy dwa portfele dostarczają łącznie mniej niż 3 USD.
Zabezpieczenie akcyjne ma różne limity likwidacji
Rynki Morpho dla Apple, Nvidia, Meta i SpaceX mają wskaźnik pożyczki do wartości przy likwidacji wynoszący 62,5%, podczas gdy Alphabet ma wyższy próg 77%.
Same kontrakty rynkowe nie egzekwują ograniczeń geograficznych. Morpho stwierdził, że kontrole zgodności są ustalane poprzez tokeny akcji i ich emitentów, a rynki są niedostępne dla osób ze Stanów Zjednoczonych i osób w innych ograniczonych jurysdykcjach.
Struktura tokenizowanych akcji Coinbase już ogranicza dostęp do kwalifikujących się inwestorów spoza USA. Jego pierwsze produkty zostały uruchomione na mocy Regulation S, przy czym każdy token reprezentuje udział w papierze bazowym, a nie syntetyczny kontrakt, który po prostu śledzi jego cenę.
Chainlink wprowadził kanały cenowe dla początkowych tokenów akcji Coinbase wkrótce po ich uruchomieniu na Base, umożliwiając protokołom pożyczkowym obliczanie wartości zabezpieczenia, limitów pożyczkowych i likwidacji. Kanały cenowe Chainlink początkowo obsługiwały Apple, Nvidia, Meta i Alphabet, przy czym każdy kanał obliczał całkowitą wartość zwrotu odpowiadającego mu tokena.
Morpho używa teraz swojego adaptera oracle Chainlink V2 do wyceny zabezpieczenia na pięciu rynkach. Kanał Apple pokazywał 335,49 USD o 13:42 UTC w piątek, w porównaniu z ceną 337,52 USD za token na DefiLlama.
Przy wskaźniku pożyczki do wartości likwidacyjnej wynoszącym 62,5%, rynek Apple stosuje 12,67% karę likwidacyjną. Od momentu wdrożenia na rynku nie odnotowano żadnej likwidacji, a jego największy pożyczkobiorca posiada 113,46 AAPLc w zamian za pożyczkę w wysokości 20 360 USDC ze wskaźnikiem zdrowia 1,17.
Rynki o zmiennym oprocentowaniu skupiają całe obecne pożyczanie
Pożyczanie jak dotąd pozostało w całości na rynkach o zmiennym oprocentowaniu Morpho, mimo że alternatywy o stałym oprocentowaniu są dostępne poprzez Midnight.
Apple, Alphabet i Nvidia działają przy 90% wykorzystaniu, zgodnie z celem wyznaczonym przez ich model stóp procentowych. Pożyczkobiorcy na tych rynkach płacą 5,62%, podczas gdy pożyczkodawcy otrzymują 5,06%.
Meta osiągnęła 97% wykorzystania, wypychając je poza cel modelu i na bardziej stromą część krzywej stóp. Koszty pożyczania osiągnęły w konsekwencji 17,52%, a pożyczkodawcy zarabiają 16,98%.
Morpho uruchomiło Midnight na Base w lipcu jako system pożyczkowy o stałym oprocentowaniu i stałym terminie, zaprojektowany tak, aby umożliwić pożyczkobiorcom i pożyczkodawcom ustalanie warunków pożyczki bez polegania wyłącznie na modelach o zmiennym oprocentowaniu. Protokół został później rozszerzony na Ethereum.
Dla każdego z pięciu tokenów akcji Coinbase, Midnight ma obecnie 19 rynków USDC, tworząc łącznie 95 rynków o stałym oprocentowaniu. Terminy zapadalności przypadają codziennie do 30 września, a następnie przechodzą na 30 października, 27 listopada, 25 grudnia i 26 marca 2027 r., obok rynku otwartego dla każdego tokena.
Żaden z 95 rynków nie ma niespłaconych jednostek, co pozostawia 54 652 USD w obecnym pożyczaniu zabezpieczonym akcjami skoncentrowanym w pulach o zmiennym oprocentowaniu Morpho.
Zabezpieczenie w tokenizowanych akcjach pozostaje małym rynkiem
Około 11,4 miliona USD z pięciu obsługiwanych tokenów akcji jest w obiegu na Base, na podstawie podaży kontraktowej i cen oracle Morpho. 104 401 USD zdeponowane jako zabezpieczenie Morpho stanowi mniej niż 1% tej kwoty.
Aktywność handlowa w sektorze tokenizowanych akcji na Base rozszerzyła się szybciej. Token Terminal odnotował 730,9 miliona USD wolumenu zdecentralizowanych giełd w ciągu 30 dni kończących się 12 września, podczas gdy dzienny wolumen osiągnął rekordowe 100 milionów USD. Wolumen handlu akcjami na Base był prowadzony przez Aerodrome, który przetworzył 557,1 miliona USD w mierzonym okresie, a Uniswap v4 obsłużył kolejne 139,3 miliona USD.
Morpho posiada 4,03 miliarda USD w depozytach na Base i 10,42 miliarda USD w obsługiwanych łańcuchach, według DefiLlama. Base wymienia Aave i Euler obok Morpho jako protokoły, w których uprawnieni posiadacze mogą pożyczać pod zastaw tokenów akcji Coinbase.
MORPHO było notowane po 2,40 USD w piątek, co stanowi wzrost o 11% w ciągu poprzednich 24 godzin, przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej 1,68 miliarda USD, według CoinGecko. Bitcoin zyskał 4,9% w tym samym okresie, podczas gdy ether wzrósł o 4,3%.
