Kalshi złożyło wniosek o zakończenie programu nagród za handel od 13 października najwcześniej, podczas gdy nadal pojawiają się pytania dotyczące miliardów dolarów w powtarzających się transakcjach wieczystych kontraktów terminowych na Ether na jego platformie.
Podsumowanie
- Kalshi planuje zakończyć swój program zachęt wolumenowych nie wcześniej niż 13 października, wynika z wniosku.
- Wolumen we wrześniu osiągnął 52,98 miliarda dolarów do 29 września, przewyższając sierpniowy wynik 38,67 miliarda dolarów, pokazują dane.
- Ponad 5 miliardów dolarów w podobnych transakcjach wieczystych na Ether przyciągnęło uwagę regulatorów, według doniesień.
- Kalshi zaprzecza wash tradingowi i twierdzi, że powtarzające się transakcje pochodziły od animatorów rynku i szybszych traderów.
- Reuters podaje, że Kalshi prowadzi rozmowy o pozyskaniu 1 miliarda dolarów przy wycenie około 40 miliardów dolarów.
Wniosek z 28 września złożony do Commodity Futures Trading Commission stwierdza, że KalshiEX zamierza zakończyć swój Program Zachęt Wolumenowych, który nagradza kwalifikujących się traderów zgodnie z ich udziałem w kwalifikującej się aktywności handlowej. Dokument nie podaje powodu zakończenia programu ani nie łączy tej decyzji z ostatnimi zarzutami dotyczącymi wolumenu wieczystych kontraktów terminowych giełdy.
Zakończenie następuje w rekordowym miesiącu dla Kalshi. Dane cytowane przez The Block wskazują, że wolumen handlu we wrześniu wyniósł 52,98 miliarda dolarów do 29 września, już powyżej sierpniowego wyniku 38,67 miliarda dolarów. Sierpień nastąpił po lipcu, w którym Kalshi wygenerowało około 37,7 miliarda dolarów z 50,6 miliarda dolarów odnotowanych w Kalshi, Polymarket i Polymarket U.S.
Program wolumenowy Kalshi może zakończyć się od 13 października
Kalshi pierwotnie złożyło Program Zachęt Wolumenowych do CFTC w lutym 2023 roku i oczekiwało, że wejdzie on w życie 1 marca tego roku. Wówczas giełda twierdziła, że program ma na celu zwiększenie wolumenu handlu i płynności w swojej centralnej księdze zleceń, jednocześnie zachęcając członków do uczestnictwa.
Zgodnie z najnowszymi warunkami, kwalifikujący się traderzy otrzymują część stałej puli nagród na podstawie ich udziału w kwalifikującym się zrealizowanym wolumenie na danym rynku. Transakcje generalnie muszą mieć miejsce między 0,03 a 0,97 dolara, chociaż wniosek wyraźnie stwierdza, że zakres cen nie dotyczy wieczystych kontraktów terminowych. Kwalifikujący się wolumen może być ograniczony do transakcji po stronie makera lub taker, gdy zostanie to ujawnione na odpowiedniej stronie rynku.
Wniosek Kalshi mówi, że każdy okres nagród może trwać nie dłużej niż 31 dni. Nagrody za kontrakty eventowe są ograniczone do 0,005 dolara za kontrakt dla każdego uczestnika, podczas gdy Kalshi może usunąć tradera z programu, jeśli jego główny urzędnik regulacyjny uzna, że działalność jest nadużyciem lub niezgodna z celem programu.
Baza danych CFTC osobno wymienia Program Zachęt Depozytowych i Handlowych złożony przez Kalshi 25 września i objęty 10-dniowym przeglądem. Zakończenie starszego Programu Zachęt Wolumenowych nie oznacza więc, że Kalshi eliminuje wszystkie zachęty handlowe zgłoszone regulatorowi.
Transakcje na Ether przyciągnęły uwagę przed wnioskiem
Pytania dotyczące wolumenu kryptowalut Kalshi pojawiły się przed wnioskiem o zakończenie. Wcześniejsze doniesienia o zarzutach wash tradingu w wolumenie kryptowalut Kalshi szczegółowo opisywały twierdzenia tradera Beniego, który wskazał na około 538,6 miliona dolarów w 24-godzinnym wolumenie wieczystych kontraktów ETH w porównaniu z około 3,1 miliona dolarów w otwartym zainteresowaniu.
The Wall Street Journal później poinformował, że CFTC badała wzorce handlowe obejmujące niemal identyczne transakcje perpetual na Etherze, wiele z nich o wartości blisko 5 500 dolarów każda. Według raportu w ciągu około miesiąca w wyniku powtarzających się rozmiarów transakcji zgromadzono ponad 5 miliardów dolarów wolumenu. Journal opisał działania regulatora jako przegląd i nie podał, że wszczęto formalne postępowanie egzekucyjne.
Kalshi kwestionuje zarzuty wash tradingu. W odpowiedzi z 22 września spółka stwierdziła, że zidentyfikowane transakcje dotyczyły traderów, którzy naprawdę chcieli przeciwstawnych stron transakcji, a setki odbiorców współdziałało z animatorem rynku składającym zlecenia oczekujące. Kalshi podała, że samodopasowanie jest mechanicznie blokowane, a skoordynowany wash trading jest zabroniony i monitorowany.
Nagrody za płynność w kontraktach perpetual to odrębna kwestia
Odpowiedź Kalshi wprowadza ważne rozróżnienie między nagrodami za wolumen a zachętami dla dostawców płynności stosowanymi na jej rynkach kontraktów futures perpetual.
Spółka wyjaśniła, że jej programy animatorów rynku perpetual generalnie płacą uczestnikom za utrzymywanie zleceń kupna i sprzedaży o określonych rozmiarach w zdefiniowanych spreadach przez wymagany okres. Kalshi podała, że takie ustalenia nagradzają płynność oczekującą, a nie ilość handlu, który ostatecznie następuje po tych kwotowaniach.
W rezultacie zgłoszenie z 28 września kończące Program Zachęt za Wolumen nie powinno być samo w sobie odczytywane jako potwierdzenie, że Kalshi zakończyła konkretne ustalenia dotyczące płynności, które przywołała, odpowiadając na sporne transakcje na Etherze. Zgłoszenie dotyczy odrębnie nazwanego Programu Zachęt za Wolumen i nie stwierdza, że niedawne kontrole spowodowały jego zakończenie.
Kalshi szybko rozszerzyła w tym roku kontrakty futures perpetual. We wrześniu dodała pięć kontraktów kryptowalutowych obejmujących BNB, Cardano, Worldcoin, Aave i Venice Token, zwiększając swoją ofertę perpetual na kryptowaluty do Bitcoina i 17 altcoinów w tamtym czasie. Rozszerzenie amerykańskiej oferty perpetual na kryptowaluty Kalshi nastąpiło po wcześniejszym okresie, gdy wolumen kontraktów futures perpetual przekroczył 5,5 miliarda dolarów w ciągu dwóch tygodni od uruchomienia.
Wolumen i wycena Kalshi nadal rosną
Wrześniowa aktywność Kalshi nadal rosła mimo sporu wokół jej kryptowalutowych danych handlowych. 52,98 miliarda dolarów odnotowane do 29 września było już około 37% wyższe niż 38,67 miliarda dolarów w sierpniu, choć wrześniowa liczba pozostała niekompletna w momencie sporządzania danych.
Dla porównania, Kalshi wygenerowała 37,7 miliarda dolarów w lipcu, gdy łączny wolumen rynków predykcyjnych w Kalshi, Polymarket i Polymarket U.S. osiągnął ówczesny rekord 50,59 miliarda dolarów. Kalshi dostarczyła około trzech czwartych tej sumy.
Zainteresowanie inwestorów wzrosło wraz z aktywnością handlową. Reuters poinformował 29 września, że Kalshi prowadziła zaawansowane negocjacje w sprawie pozyskania około 1 miliarda dolarów przy wycenie blisko 40 miliardów dolarów. Sequoia Capital i Wellington Management dyskutowały o przewodzeniu finansowaniu, a Tiger Global i Dragoneer byli wśród potencjalnych uczestników, według osób zaznajomionych z rozmowami.
Sfinalizowana transakcja na tym poziomie nastąpiłaby po poprzedniej wycenie Kalshi na 22 miliardy dolarów z finansowania w maju 2026 roku. Najnowsze doniesienia o rozmowach dotyczących wyceny Kalshi na 40 miliardów dolarów pozostają negocjacjami, a Reuters zauważył, że ostateczne warunki mogą jeszcze się zmienić.
ARK Invest tymczasem uzyskała bezpośrednią ekspozycję na tę prywatną spółkę poprzez ARKK, ARKW i ARKF. Dane o posiadanych aktywach śledzone we wrześniu pokazały pozycje w Kalshi we wszystkich trzech funduszach, podczas gdy ARK publicznie oszacowała, że rynki predykcyjne mogą ostatecznie generować od 1 biliona do 5 bilionów dolarów rocznego wolumenu handlu.
