Obecnie, handlując memami, platformy chcą rozwiązać jeden problem: bundling.
Mianowicie, jeden podmiot w pierwszych kilku blokach po uruchomieniu tokena używa kilkudziesięciu portfeli, aby jednocześnie wejść i zgarnąć najtańsze żetony z otwarcia. Na łańcuchu widać stos nowych adresów kupujących, co wygląda jak naturalny popyt, ale w rzeczywistości są kontrolowane przez jedną osobę, a cena kosztu jest niemal zerowa.
Na przykład, w ostatnich dniach dużo się mówi o tym, że analitycy odkryli kilka grup prowadzących oszukańcze schematy na Pons V2, używających właśnie bundlingu – po emisji jednocześnie kilkadziesiąt lub kilkaset portfeli kupuje w pierwszej chwili, a potem zrzuca, walka kończy się w 16 sekund i przechodzą do następnego.
To również powód, dla którego BUN wzrósł do nowego maksimum. Dziś, w kontekście ospałego rynku on-chain, Bundle Cat (BUN) osiągnął nowe maksimum wbrew trendowi, a FDV przekroczyło 100 milionów dolarów.
Porozmawiajmy o tym projekcie.
Jak rozwiązać bundling
Za $BUN stoi protokół emisji zwany Mosh. Wprowadzili małą innowację.
Problem bundlingu sprowadza się do tego, że „ta partia jest skazana na sprzedaż”. Mosh podchodzi do tego poprzez crowdfunding i zablokowanie, sprawiając, że czynność „sprzedaży” znika strukturalnie.
Krok pierwszy: crowdfunding tej paczki. Każda emisja najpierw otwiera zbiórkę funduszy z docelową kwotą; emisja następuje dopiero po zebraniu pełnej kwoty; oficjalna dokumentacja wyraźnie mówi, że nie ma terminu, a jeśli nie zostanie zebrana pełna kwota, pozostaje otwarta, a w tym czasie wpłacający mogą sprzedać swoje udziały po aktualnej cenie na krzywej. Po zebraniu pełnej kwoty Mosh pobiera jednorazowo 5% opłaty za emisję, reszta pieniędzy częściowo wykupuje tokeny z krzywej Pons, a część ETH pozostaje w skarbcu jako gotówka dla agenta. Tym razem BUN został sfinansowany przez zespół własnymi 8 ETH.
Krok drugi: emisja i blokada odbywają się w tej samej transakcji. Żetony bundlingowe są finansowane przez uczestników, a w momencie emisji są blokowane w niepowierniczym kontrakcie skarbca; nikt, w tym zespół Mosh, nie może ich wypłacić.
Krok trzeci: zamiana zwrotu dla wpłacających z ceny tokena na opłaty. Sponsorzy nie otrzymują tokenów, a kapitał nie może być odkupiony. Oficjalna strona ryzyka mówi wprost: po emisji tokena wpłacający nie mogą odzyskać kapitału ani przenieść swoich udziałów. Otrzymują coś innego: dopóki ta pula jest w obrocie, otrzymują proporcjonalny udział w opłatach twórcy.
Jak liczone są pieniądze? Pula Pons pobiera 1% podstawowej opłaty od każdej transakcji, Pons zatrzymuje 30%, a pozostałe 70% wraca do twórcy tokena; dla emisji Mosh oznacza to zwrot do tej paczki. Emitent może nałożyć dodatkową warstwę opłaty twórcy; im wyższa, tym szybciej sponsorzy odzyskują kapitał, ale tym trudniej handlować tokenem. Razem tworzą one dochód z opłat paczki, a kontrakt dzieli je natychmiast: 20% dla Mosh, 80% dla sponsorów. Na Pons te pieniądze są rozliczane w ETH (aktywie pary), a nie w emitowanym tokenie.
Według stawek projektu, przy 0% opłaty twórcy sponsorzy otrzymują 56 centów za każde 100 dolarów obrotu, a zwrot kapitału wymaga około 179-krotności wielkości paczki w wolumenie; przy 0,5% opłaty twórcy spada to do około 104 razy, a przy 1% do około 74 razy.
Więc sponsorowanie paczki Mosh to jak kupno wieczystej obligacji opartej na opłatach: czerpiesz z wolumenu, nie mając pozycji, którą można zrzucić. Dawni bundlerzy chcieli pompowania ceny i wyjścia, nowi bundlerzy, czyli sponsorzy Mosh, chcą tokena, którym można handlować przez wiele miesięcy.
Jak Mosh rozwiązuje tworzenie rynku
Tokeny o mikrokapitalizacji prawie całkowicie opierają się na pasywnej płynności AMM. Nikt nie zarządza zapasami, nikt nie podtrzymuje ceny podczas krachu, nikt nie dostosowuje spreadów. Profesjonalni animatorzy rynku robią to, ale jest to drogie, trudne do nawiązania i często czarna skrzynka; małe zespoły nawet nie są pewne, czy ten „animator rynku” wspiera rynek, czy go zjada.
Odpowiedź Mosh: w momencie zakończenia emisji animator rynku jest już na stanowisku z zapasami.
Te tokeny zablokowane w skarbcu nie mogą być wypłacone, ale mogą być kupowane i sprzedawane w ramach ograniczeń kontraktu. Gdy jest popyt, sprzedaje i gromadzi ETH; gdy pojawia się presja sprzedaży, odkupuje za ETH; Mosh nazywa to „strukturalnym popytem”. Wiele agentów zarządza własnymi zapasami i budżetami transakcyjnymi, mogą prowadzić różne strategie, a razem tworzą to, co oficjalnie nazywa się swarm.
Ograniczenia są zapisane w kontrakcie, nie polegają na ustnych zapewnieniach zespołu: każdy skarbiec może obsługiwać tylko jedną parę handlową, zakupy i sprzedaże mają limity godzinowe; operator może podpisywać i płacić gas, ale nie może wypłacać tokenów; wstrzymanie agenta nie uwalnia zapasów dla operatora ani sponsorów.
Największy portfel na rynku stał się przeciwnikiem, który nie może opuścić gry; najtańsze żetony z emisji stały się zapasem, którym można handlować przez kilka miesięcy.
BUN w praktyce: jak działa te 71% w skarbcu
BUN to pierwszy test tego mechanizmu, sfinansowany przez zespół, więc jest to czysty przypadek bazowy.
Zebrano 8 ETH, z czego 4,24 ETH wykupiono z krzywej 714,3 miliona BUN, co stanowi około 71% podaży; pozostałe 3,76 ETH pozostało w skarbcu jako gotówka dla agenta. Przy emisji nie ustawiono opłaty twórcy ani udziału zespołu, sponsorzy dzielą opłaty według domyślnych proporcji.
Całkowita podaż BUN wynosi 1 miliard. Według strony projektu i statystyk społeczności z połowy września dzieli się na trzy części:
· Skarbiec agenta AI: 71,4%, może kupować i sprzedawać w ramach limitów kontraktu, nie może wypłacać ani przekazywać nikomu · Platforma Pons: 8,2%, zasadniczo zablokowana na zawsze · Rzeczywisty obieg: 20,4% Więc rzeczywista kapitalizacja BUN to tylko 20% FDV.
Jak krążą pieniądze w skarbcu
Kapitał do tworzenia rynku pochodzi z dwóch źródeł: BUN w skarbcu (zapas) i pozostałe 3,76 ETH (amunicja). Brak jednego oznacza jednostronne operacje: tylko tokeny – nie można złapać spadku; tylko pieniądze – nie ma towaru do dostarczenia przy wzroście.
Te 71% to zapas w skarbcu, a codzienne operacje w skarbcu wyglądają tak:
· Ktoś kupuje, agent sprzedaje część BUN i gromadzi ETH w skarbcu;
· Gdy pojawia się presja sprzedaży, używa ETH ze skarbca, aby odkupić tokeny;
· Zyski z handlu pozostają w skarbcu, nie trafiają do kieszeni zespołu, mogą być użyte do kolejnych kwotowań.
Należy zauważyć, że nie wrzuca tokenów do puli jako LP. Trzyma spot i aktywnie kwotuje w ramach limitów, zawierając transakcje: kwotowania są generowane poza łańcuchem, a transakcja następuje, gdy cena osiągnie określony tick Uniswap. Skarbiec ogranicza, ile można kupić i sprzedać w każdym oknie.
Ile można kupić i sprzedać w ciągu godziny, jest ściśle określone przez limity kontraktu; tokenów ze skarbca nie można wypłacić ani przekazać zespołowi czy sponsorom. Więc jeśli agent sprzedaje więcej niż odkupuje, BUN w skarbcu maleje, a ETH rośnie; saldo skarbca samo w sobie jest jednym z najważniejszych wskaźników do obserwacji.
Co decyduje AI w tym wszystkim
AI w BUN robi jedną bardzo konkretną rzecz: patrzy na partię zapasów, które nie mogą uciec, i decyduje, kiedy kupować, kiedy sprzedawać, ile kupować i sprzedawać, jak szeroki ustalać spread.
Kupuje i sprzedaje BUN w ramach limitów; używa ETH ze sprzedaży do odkupu; dostosowuje spread i kierunek; zapewnia przeciwnika dla rynku; w późniejszym etapie planuje zarządzać płynnością zakresową Uniswap v4, czyli rozkładać płynność wokół ceny. To wszystko AI może robić w BUN.
AI naprawdę działa. Tokeny w skarbcu BUN naprawdę zmieniają właścicieli, saldo ciągle się zmienia. Zespół ujawnił wczesne dane: agent kupił około 1,22 miliona BUN (wydając 2,4 ETH), sprzedał około 1,26 miliona BUN (otrzymując 4,2 ETH).
Rachunek: zwrot w pierwszej minucie, około 8 razy w 23 dni
Wcześniej wspomnieliśmy o formule 179 razy; 8 ETH wymaga około 3,8 miliona dolarów wolumenu, aby odzyskać kapitał. Zespół twierdzi, że podatek od zakupu przy otwarciu (spadający z 99% do 0) włączony do opłat pokrył całe 8 ETH w pierwszej minucie.
Następnie, dzięki zwykłym transakcjom, BUN wygenerował około 30 milionów dolarów obrotu, a sponsorzy otrzymali łącznie 64,48 ETH, około 173 tysiące dolarów, co stanowi 8,06-krotność kapitału paczki.
Jednocześnie zespół planuje ponownie kupować BUN za pomocą przepływu opłat poprzez Agentic Liquid Fund (ALF), łącząc przychody platformy z ceną tokena. Ale to na razie plan, jeszcze nie uruchomiony.
Kto stoi za zespołem
Za Mosh stoi firma o nazwie UV Labs, założona w 2022 roku, 6 osób, firma amerykańska.
Założyciel Justin Bebis to także seryjny przedsiębiorca w branży kryptowalut; wcześnie związany z Fantom, w 2022 roku Fundacja Fantom oficjalnie go przedstawiła; w jego CV są Reaper.Farm (automatyczne reinwestowanie zysków), Granary (pożyczki), Reliquary (używanie finansowych NFT do reprezentowania pozycji, włączając czas uczestnictwa do nagród). Później stworzył Cod3x, również dość znany, łączący AI i operacje DeFi w jednym interfejsie. Drugi współzałożyciel, Sean Kramer, wcześniej grał zawodowo w e-sport, więc wejście w memy to dla niego zstąpienie o poziom niżej.
Na razie rynek kupuje tę innowację BUN; dzień po ujawnieniu fabryki oszustw memowych BUN osiągnął nowe maksimum wbrew trendowi. Czy zarządzanie bundlingiem + animowanie rynku przez AI stanie się standardem dla późniejszych memów?
