Citigroup przesunął swoją prognozę kolejnej obniżki stóp procentowych przez Fed na czerwiec 2027 r. po silniejszych danych o zatrudnieniu w USA, które zmniejszyły obawy o rynek pracy, pozostawiając Bitcoina i rynek kryptowalut w obliczu perspektywy wyższych kosztów pożyczek na dłużej.
Podsumowanie
- Citi obecnie oczekuje pierwszej obniżki stóp przez Fed w czerwcu 2027 r. po tym, jak amerykańscy pracodawcy dodali 162 000 miejsc pracy w sierpniu, znacznie powyżej prognoz.
- Bitcoin początkowo spadł poniżej 80 000 dolarów, ponieważ silniejsze dane o zatrudnieniu zwiększyły oczekiwania podwyżek stóp, ale później odbił się powyżej 86 000 dolarów.
- Wyższe stopy pozostają punktem nacisku dla kryptowalut, choć popyt na ETF-y i krótkie pokrycie pomogły Bitcoinowi wytrzymać bardziej restrykcyjną politykę Fed.
Reuters poinformował, że Citi wcześniej oczekiwał, iż Fed obniży stopy w październiku i grudniu 2026 r. oraz ponownie w styczniu 2027 r. Bank zastąpił te prognozy trzema obniżkami w czerwcu, wrześniu i grudniu 2027 r. po tym, jak sierpniowe dane o zatrudnieniu okazały się znacznie powyżej prognoz.
Amerykańscy pracodawcy dodali 162 000 miejsc pracy w sierpniu, w porównaniu z oczekiwaniami ekonomistów na poziomie 53 000, podczas gdy stopa bezrobocia pozostała na poziomie 4,1%. Miesięczny wzrost zatrudnienia był najsilniejszy od marca, a wskaźnik aktywności zawodowej wzrósł o 0,2 punktu procentowego.
Wcześniejsze dane dotyczące zatrudnienia również zostały zrewidowane w górę. Lipcowe zatrudnienie zmieniono na wzrost o 21 000 z wcześniej raportowanego spadku o 23 000, podczas gdy czerwcowa liczba została podniesiona o 11 000.
Ekonomiści Citi Andrew Hollenhorst i Veronica Clark powiedzieli, że dane sugerują, iż urzędnicy Fed uznają warunki zatrudnienia za ogólnie stabilne i skupią się bardziej na inflacji.
„Stopa bezrobocia nie zmieniła się, a aktywność zawodowa zauważalnie odbiła” – napisali.
Silne dane o zatrudnieniu zmieniły oczekiwania wobec Fed i uderzyły w Bitcoina
Raport o zatrudnieniu szybko dotarł na rynek kryptowalut, gdy traderzy zwiększyli swoje oczekiwania co do bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej.
Bitcoin spadł poniżej 80 000 dolarów po sierpniowych danych o zatrudnieniu, odwracając się od dziennego maksimum w okolicach 81 370 dolarów, gdy rynki wyceniły na nowo perspektywy amerykańskich stóp procentowych. Jak crypto.news wcześniej informował, BTC był notowany w okolicach 79 600 dolarów po publikacji, spadając o około 1,5% w ciągu 24 godzin.
Kontrakty terminowe na stopy procentowe w tym czasie dawały 61% prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed na posiedzeniu 15–16 września, w porównaniu z 52% przed publikacją danych o zatrudnieniu, według Reutersa.
Fed od tego czasu dokonał tej podwyżki. Decydenci podnieśli stopę referencyjną o 25 punktów bazowych 16 września, podnosząc docelowy przedział stopy funduszy federalnych do 3,75%–4%. Była to pierwsza podwyżka stóp przez bank centralny od lipca 2023 r.
Nowe prognozy opublikowane wraz z decyzją pokazały, że 16 z 18 urzędników Fed oczekiwało co najmniej jeszcze jednej podwyżki stóp przed końcem 2026 r.
Zrewidowana prognoza Citi obecnie umieszcza pierwszą oczekiwaną obniżkę około dziewięciu miesięcy po wrześniowej podwyżce. Bank wcześniej należał do bardziej gołębich prognostów polityki Fed, a jego wcześniejsze prognozy przewidywały trzy obniżki między październikiem 2026 r. a styczniem 2027 r.
Wyższe stopy pozostają punktem nacisku dla Bitcoina i kryptowalut
Bitcoin wielokrotnie reagował w tym roku na zmiany oczekiwań dotyczących amerykańskich stóp procentowych, gdy inflacja, zatrudnienie i ceny energii zmieniały ścieżkę, którą inwestorzy oczekiwali od Fed.
Silniejszy rynek pracy daje decydentom mniej powodów do obniżania kosztów pożyczek w celu wsparcia zatrudnienia, podczas gdy utrzymująca się inflacja utrzymuje uwagę na drugiej stronie podwójnego mandatu Fed.
Inflacja pozostaje powyżej celu banku centralnego na poziomie 2% od ponad pięciu lat. Urzędnicy Fed w związku z tym utrzymali otwartą możliwość bardziej restrykcyjnej polityki, jeśli miesięczne odczyty inflacji nie wykażą wystarczającego umiarkowania.
To tło już wywołało okresy presji na rynkach kryptowalut. Przed wrześniowym posiedzeniem Fed globalny rynek kryptowalut stracił ponad 2%, gdy prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych przekroczyło 92%. Bitcoin spadł poniżej 76 000 dolarów podczas tego ruchu.
Rentowność obligacji skarbowych i dolar amerykański mogą konkurować z aktywami ryzykownymi o kapitał, gdy inwestorzy oczekują utrzymania się stóp na podwyższonym poziomie. Aktywa kryptowalutowe nie generują odsetek wyłącznie z tytułu ich posiadania, podczas gdy wyższe rentowności długu rządowego mogą dać inwestorom kolejne miejsce do ulokowania kapitału.
Zachowanie rynku od posiedzenia Fed nie podążało jednak za prostym schematem: wyższe stopy równają się niższemu Bitcoinowi.
Bitcoin odrobił straty mimo podwyżki stóp przez Fed
Bitcoin krótko zbliżył się do 75 000 dolarów po decyzji z 16 września, ale później odrobił straty, ostatecznie wspinając się powyżej 86 000 dolarów, gdy popyt na ETF powrócił, rentowności obligacji skarbowych spadły, a sprzedający krótko zostali zmuszeni do zamknięcia niedźwiedzich pozycji.
Kryptowaluta krótko dotknęła 87 000 dolarów w tym tygodniu, co jest jej najwyższym poziomem od końca stycznia. Amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin odnotowały 433 miliony dolarów napływu netto 18 września po dużych wypłatach na początku tygodnia.
Starszy badacz HashKey Group, Tim Sun, powiedział, że napływy do ETF-ów potwierdziły wzrost, a nie go zapoczątkowały, podczas gdy ruch powyżej 82 000 dolarów wywołał pokrycie krótkich pozycji, które pomogło popchnąć BTC wyżej.
BitGo Research podobnie argumentowało, że Bitcoin wchłonął podwyżkę stóp Fed lepiej, niż można było oczekiwać. Szef działu badań Greg Cipolaro wskazał na odbicie Bitcoina zarówno po decyzji Fed, jak i po nieudanym głosowaniu w Senacie nad kloturą w sprawie ustawy CLARITY.
Interpretacja pozostaje poglądem rynkowym, a nie dowodem na to, że Bitcoin stał się odporny na politykę monetarną. Odbicie BTC zbiegło się z kilkoma wydarzeniami, w tym odnowionym popytem na ETF-y, spadającymi rentownościami obligacji skarbowych, niższymi cenami ropy i pokryciem krótkich pozycji, co utrudnia przypisanie tego ruchu jednemu czynnikowi.
Nowa ścieżka stóp Citi pojawia się zatem, gdy Bitcoin handluje w innym środowisku niż to bezpośrednio po sierpniowym raporcie o zatrudnieniu. Rynki wchłonęły już jedną podwyżkę stóp Fed, podczas gdy decydenci sygnalizowali, że kolejna podwyżka pozostaje możliwa przed końcem roku.
Gubernator Fed Christopher Waller i prezes Fed w Nowym Jorku John Williams powiedzieli, że opowiadają się za utrzymaniem stóp na stałym poziomie, dopóki inflacja będzie nadal moderować w ujęciu miesięcznym. Waller i gubernator Fed Michael Barr pozostawili otwarte drzwi do dalszych podwyżek, jeśli napływające dane nie pokażą dalszego postępu w zakresie cen.
Citi oczekuje teraz pierwszej obniżki w czerwcu 2027 r., a następnie cięć we wrześniu i grudniu, zastępując trzy obniżki, które wcześniej prognozowano między październikiem 2026 r. a styczniem 2027 r.
