Winklevoss Asset Services a déposé une demande auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission pour lancer un ETF Zcash au comptant sur le Nasdaq sous le ticker WINK, avec des frais annuels de 0,25 % et jusqu'à 100 millions de dollars d'intérêt d'achat non contraignant de la part de Winklevoss Capital.
Résumé
- Winklevoss Asset Services a déposé une demande pour un ETF Zcash coté au Nasdaq qui détiendrait directement des jetons ZEC.
- Le fonds WINK proposé facturerait 0,25 % par an et utiliserait Gemini Trust pour la garde des ZEC.
- Les affiliés de Winklevoss Capital ont indiqué leur intérêt à acheter jusqu'à 100 millions de dollars d'actions après le lancement.
- Le ZCSH concurrent de Grayscale est déjà négocié sur NYSE Arca et a récemment réalisé un fractionnement d'actions de trois pour un.
- Le ZEC se négocie près de 1 341 $ après avoir gagné plus de 700 % au cours des douze derniers mois seulement.
Le dépôt auprès de la SEC montre que l'ETF Zcash de Winklevoss proposé détiendrait directement des ZEC et chercherait à suivre le prix de la cryptomonnaie après déduction des frais d'exploitation. Gemini Trust Company, une affiliée du sponsor, détiendrait les ZEC du fonds.
La déclaration d'enregistrement reste préliminaire. Les actions ne peuvent pas être vendues tant que l'enregistrement n'est pas devenu effectif, et le dépôt ne donne pas de date pour le début de la négociation de WINK.
L'ETF Zcash de Winklevoss détiendrait directement des ZEC
WINK est conçu comme un produit passif, offrant aux investisseurs en courtage une exposition au ZEC sans qu'ils aient à acheter la cryptomonnaie ou à gérer eux-mêmes les clés privées.
Selon la structure proposée, le trust n'utiliserait pas d'effet de levier ni de produits dérivés pour suivre le Zcash. Ses actifs ne seraient pas prêtés, mis en gage ou utilisés comme garantie, indique le prospectus.
Gemini protégerait tous les ZEC détenus par le trust. Le dépôt auprès de la SEC identifie la société comme une entité agréée à New York, supervisée par le New York State Department of Financial Services. Gemini fait partie du même groupe d'entreprises que le sponsor, une relation que le dépôt identifie comme un conflit d'intérêts potentiel.
L'ETF pourrait traiter les créations et les rachats en utilisant soit des ZEC, soit des espèces. Les participants autorisés utilisant des créations en nature livreraient des ZEC sur le compte de garde du trust, tandis que les ordres en espèces exigeraient que le fonds organise des achats via des contreparties de négociation. Les rachats pourraient fonctionner selon les deux mêmes méthodes.
Winklevoss Asset Services a fixé ses frais annuels de sponsor à 0,25 % des avoirs en ZEC du trust. Les frais seraient accumulés quotidiennement et pourraient être payés mensuellement en ZEC ou en espèces, tandis que le sponsor conserve la possibilité de renoncer à une partie ou à la totalité des frais pour des périodes déterminées.
Cypherpunk Technologies a été désignée partenaire de l'écosystème Zcash du fonds. Ses fonctions possibles incluent l'aide aux sondages des détenteurs de jetons, aux développements de protocole et à d'autres questions techniques liées à Zcash, selon le prospectus.
L'intérêt de 100 millions de dollars n'est pas un engagement
Winklevoss Capital Fund a « indiqué un intérêt » à acheter jusqu'à 100 millions de dollars d'actions WINK par l'intermédiaire d'affiliés une fois le produit disponible.
Le dépôt auprès de la SEC précise clairement que ce chiffre n'est pas un engagement d'achat. Winklevoss Capital ou ses affiliés pourraient finalement acquérir plus, moins ou aucune part du montant proposé.
Aucun investissement initial n'a été finalisé dans le prospectus préliminaire. Les champs concernant l'investisseur initial, le nombre d'actions initiales et le montant d'achat initial restent vides.
Le sponsor lui-même est nouveau. Winklevoss Asset Services a été constituée dans le Delaware le 1er octobre, cinq jours avant le dépôt du S-1. Le prospectus indique que son personnel possède de l'expérience dans les produits négociés en bourse, mais le sponsor nouvellement constitué n'a jamais géré de véhicule d'investissement collectif auparavant.
L'analyste d'ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a noté que le dépôt est arrivé exactement 13 ans après que Cameron et Tyler Winklevoss ont fait leur première tentative de créer un ETF Bitcoin au comptant.
Leur dernier dépôt attribue au fonds Zcash proposé le ticker WINK, tandis que Cameron Winklevoss a signé la déclaration d'enregistrement en tant que directeur général du sponsor.
WINK serait en concurrence avec l'ETF Zcash en direct de Grayscale
Un produit Winklevoss entrerait sur un marché américain où les investisseurs peuvent déjà acheter un fonds Zcash au comptant.
Le ZCSH de Grayscale a commencé à se négocier sur NYSE Arca en août après que la société a converti son Zcash Trust de longue date. Comme précédemment rapporté dans la couverture par crypto.news du lancement de l'ETF Zcash de Grayscale, le produit offre aux investisseurs une exposition directe au ZEC via des actions cotées en bourse.
Les deux produits auraient des frais très différents si WINK était lancé selon ses conditions actuelles. Le prospectus de Grayscale auprès de la SEC fixe ses frais annuels de sponsor à 2,5 %, contre 0,25 % proposés pour WINK.
ZCSH a connu plusieurs changements depuis ses débuts en août. Grayscale a réalisé une division d'actions de 3 pour 1 le 30 septembre, augmentant le nombre d'actions en circulation de 7,99 millions à 23,97 millions tout en réduisant la valeur nette d'inventaire par action de 111,41 $ à 37,14 $. La division n'a pas modifié la valeur totale des avoirs de chaque investisseur.
Dans la couverture associée par crypto.news de la division d'actions de ZCSH, Grayscale a déclaré que l'ajustement faisait suite à une forte croissance du fonds après son lancement.
Digital Currency Group avait déjà investi 100 millions de dollars dans ZCSH avant la division. Un dépôt auprès de la SEC a confirmé que DCG a acheté des actions d'une valeur d'environ 100 millions de dollars le 8 septembre en échange de 85 705,32563297 ZEC. Contrairement à l'indication de Winklevoss Capital, la transaction de DCG a été finalisée.
Grayscale a de nouveau élargi sa configuration de conservation fin septembre. Un dépôt a divulgué qu'Anchorage Digital Bank est devenu un dépositaire supplémentaire capable de détenir une partie des ZEC de ZCSH.
ZEC reste au-dessus de 1 300 $ alors que WINK attend l'approbation
Zcash est entré dans le nouveau dépôt d'ETF avec une valeur marchande supérieure à 20 milliards de dollars après une forte hausse en 2026.
À 02h19 UTC le 7 octobre, ZecStats montrait ZEC se négociant près de 1 358,20 $, en hausse de 0,8 % sur 24 heures. Sa capitalisation boursière s'élevait à près de 22,3 milliards de dollars, plaçant la cryptomonnaie au 10e rang par valeur marchande sur le tracker.
Les données de CoinGecko ont enregistré un prix de clôture le 6 octobre de 1 365,02 $, contre 1 438,21 $ le 30 septembre. Le volume d'échanges quotidien s'élevait à environ 708 millions de dollars le 7 octobre.
Le nouveau prospectus contient des divulgations approfondies sur la technologie de confidentialité du réseau Zcash et son incident de sécurité Orchard en 2026. Un chercheur de Shielded Labs a découvert en mai une faille qui aurait théoriquement pu permettre la création de faux ZEC à l'intérieur du pool protégé Orchard. Les développeurs ont effectué une mise à niveau d'urgence début juin.
Les développeurs de Zcash ont déclaré qu'il n'y avait « aucune preuve » que la faiblesse ait été exploitée, mais le prospectus de l'ETF avertit que la conception de confidentialité de Zcash empêche une détermination cryptographique concluante. La mise à niveau ultérieure Ironwood a restreint les dépôts et les transferts internes vers Orchard et a introduit un pool protégé de remplacement.
L'incident et la réparation subséquente ont été couverts dans le reportage de crypto.news sur la vulnérabilité Orchard et la vente massive de ZEC. Le dépôt auprès de la SEC liste désormais cet épisode parmi les risques que les investisseurs potentiels de WINK sont invités à prendre en compte.
WINK doit encore franchir des étapes avant de pouvoir être négocié
Le S-1 du 6 octobre lance le processus d'enregistrement mais ne donne pas à WINK la permission de commencer à vendre des actions immédiatement.
Plusieurs parties du document préliminaire restent inachevées. Le benchmark de prix et le fournisseur de benchmark n'ont pas été nommés, tandis que les champs pour l'administrateur, l'agent de transfert, le dépositaire de liquidités, la taille du panier et la transaction d'actions initiales restent vides.
Le prospectus indique que les actions devraient être négociées sur le Nasdaq sous le symbole WINK « sous réserve d'un avis d'émission ». Il précise que l'offre publique ne peut commencer qu'après l'entrée en vigueur de la déclaration d'enregistrement.
Aucune date de lancement n'apparaît dans le dépôt, et le sponsor peut modifier la déclaration d'enregistrement au fur et à mesure de l'examen de la SEC.
