Morpho a ouvert des marchés de prêt pour cinq actions tokenisées de Coinbase sur Base, les utilisateurs ayant mis en gage 104 401 $ en jetons d'actions et emprunté 54 652 $ en USDC contre ceux-ci jusqu'à présent.
Résumé
- Morpho a ouvert des marchés de prêt pour cinq actions tokenisées de Coinbase sur Base, avec 104 401 $ mis en garantie et 54 652 $ empruntés en USDC.
- Les jetons Apple, Alphabet, Nvidia, Meta et SpaceX sont pris en charge, tandis que cinq autres jetons d'actions Coinbase n'ont actuellement pas de marchés Morpho.
- Les emprunts sont passés de 503 $ à 42 105 $ en environ deux heures le 16 septembre et ont depuis grimpé à 54 652 $.
- Tous les emprunts actuels sont concentrés dans des marchés à taux variable, tandis que les 95 marchés à taux fixe Midnight de Morpho n'ont aucun prêt en cours.
Selon Morpho, les détenteurs peuvent désormais utiliser les actifs émis par Coinbase comme garantie et emprunter des USDC via des marchés à taux variable ou sa couche de prêt à taux fixe Midnight, offrant aux investisseurs éligibles un moyen d'accéder aux dollars sans vendre leurs positions en actions tokenisées.
Les marchés couvrent Apple (AAPLc), Alphabet (GOOGLc), Nvidia (NVDAc), Meta Platforms (METAc) et SpaceX (SPCXc). Coinbase a actuellement 10 jetons d'actions listés sur Base, mais Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk et Tesla n'ont pas encore de marchés Morpho correspondants.
Le prêt Morpho commence avec cinq actions Coinbase
Les emprunts sont restés limités après le déploiement des cinq marchés le 7 septembre, les prêts en cours restant inférieurs à 600 $ jusqu'au 16 septembre. Les données historiques de Morpho ont montré que les emprunts sont passés de 503 $ à 42 105 $ en environ deux heures ce jour-là avant d'atteindre 54 652 $ vendredi matin.
L'activité de prêt fait suite à l'expansion par Coinbase de ses produits d'actions tokenisées sur Base. Coinbase a initialement publié les jetons Apple, Nvidia, Meta et Alphabet en août avant d'ajouter six autres actions en septembre, portant la gamme à 10 actifs. Le deuxième lot comprenait Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, SpaceX et Tesla.
Les quatre premiers produits de Coinbase sont adossés un pour un à des actions sous-jacentes détenues via un arrangement de garde séparé, a précédemment rapporté crypto.news. Les jetons représentent des intérêts bénéficiaires dans les titres sous-jacents et sont conçus pour rester dans des portefeuilles en auto-conservation tout en interagissant avec les applications prises en charge sur Base.
Coinbase Onchain SPV Ltd., une entité constituée dans le marché mondial d'Abou Dhabi, émet les titres. Les produits sont offerts aux investisseurs éligibles en dehors des États-Unis et ne sont pas enregistrés en vertu de la loi américaine sur les valeurs mobilières.
Steakhouse Financial gère les cinq marchés Morpho et détermine les paramètres, y compris les exigences de garantie. Ses deux coffres Steakhouse High Yield USDC représentent 98,9 % des dollars fournis au plus grand marché.
Pour Apple, les deux coffres fournissent 24 540 $ des 24 805 $ déposés dans le pool de prêt. Chipworks USDC représente 262 $ supplémentaires, tandis que deux portefeuilles fournissent moins de 3 $ combinés.
La garantie en actions comporte différentes limites de liquidation
Les marchés Morpho pour Apple, Nvidia, Meta et SpaceX ont un ratio prêt-valeur de liquidation de 62,5 %, tandis qu'Alphabet a un seuil plus élevé de 77 %.
Les contrats de marché eux-mêmes n'appliquent pas les restrictions géographiques. Morpho a déclaré que les contrôles de conformité sont définis via les jetons d'actions et leurs émetteurs, les marchés étant indisponibles pour les personnes américaines et les personnes dans d'autres juridictions restreintes.
La structure d'actions tokenisées de Coinbase limite déjà l'accès aux investisseurs non américains éligibles. Ses premiers produits ont été lancés en vertu de la Réglementation S, chaque jeton représentant un intérêt dans un titre sous-jacent plutôt qu'un contrat synthétique qui suit simplement son prix.
Chainlink a introduit des flux de prix pour les premiers jetons d'actions Coinbase peu après leur lancement sur Base, permettant aux protocoles de prêt de calculer les valeurs de garantie, les limites d'emprunt et les liquidations. Les flux de prix Chainlink prenaient initialement en charge Apple, Nvidia, Meta et Alphabet, chaque flux calculant la valeur de rendement total du jeton correspondant.
Morpho utilise désormais son adaptateur oracle Chainlink V2 pour évaluer la garantie sur les cinq marchés. Le flux Apple affichait 335,49 $ à 13h42 UTC vendredi, contre un prix de 337,52 $ pour le jeton sur DefiLlama.
Avec un ratio prêt-valeur de liquidation de 62,5 %, le marché Apple applique une pénalité de liquidation de 12,67 %. Aucune liquidation n'a été enregistrée sur le marché depuis son déploiement, tandis que son plus gros emprunteur détient 113,46 AAPLc contre un prêt de 20 360 USDC avec un facteur de santé de 1,17.
Les marchés à taux variable détiennent tous les emprunts actuels
Les emprunts sont jusqu'à présent restés entièrement sur les marchés à taux variable de Morpho, bien que des alternatives à taux fixe soient disponibles via Midnight.
Apple, Alphabet et Nvidia fonctionnent à 90 % d'utilisation, correspondant à la cible fixée par leur modèle de taux d'intérêt. Les emprunteurs sur ces marchés paient 5,62 %, tandis que les prêteurs reçoivent 5,06 %.
Meta a atteint 97 % d'utilisation, la poussant au-delà de la cible du modèle et sur la section plus raide de sa courbe de taux. Les coûts d'emprunt ont par conséquent atteint 17,52 %, les prêteurs gagnant 16,98 %.
Morpho a lancé Midnight sur Base en juillet en tant que système de prêt à taux fixe et à terme fixe conçu pour permettre aux emprunteurs et aux prêteurs d'établir des conditions de prêt sans dépendre uniquement de modèles à taux variable. Le protocole a ensuite été étendu à Ethereum.
Pour chacun des cinq jetons d'actions Coinbase, Midnight dispose actuellement de 19 marchés USDC, créant 95 marchés à taux fixe au total. Les échéances s'échelonnent quotidiennement jusqu'au 30 septembre avant de passer au 30 octobre, 27 novembre, 25 décembre et 26 mars 2027, aux côtés d'un marché ouvert pour chaque jeton.
Aucun des 95 marchés ne comporte d'unités en circulation, laissant les 54 652 $ d'emprunts actuels adossés à des actions concentrés dans les pools à taux variable de Morpho.
La garantie en actions tokenisées reste un petit marché
Environ 11,4 millions de dollars des cinq jetons d'actions pris en charge sont en circulation sur Base, selon l'offre contractuelle et les prix de l'oracle de Morpho. Les 104 401 $ déposés comme garantie Morpho représentent moins de 1 % de ce montant.
L'activité de trading dans le secteur des actions tokenisées de Base s'est développée plus rapidement. Token Terminal a enregistré 730,9 millions de dollars de volume sur les échanges décentralisés au cours des 30 jours se terminant le 12 septembre, tandis que le volume quotidien a atteint un record de 100 millions de dollars. Le volume de trading d'actions sur Base était dominé par Aerodrome, qui a traité 557,1 millions de dollars durant la période mesurée, Uniswap v4 traitant 139,3 millions de dollars supplémentaires.
Morpho détient 4,03 milliards de dollars de dépôts sur Base et 10,42 milliards de dollars sur les chaînes prises en charge, selon DefiLlama. Base liste Aave et Euler aux côtés de Morpho comme protocoles où les détenteurs éligibles peuvent emprunter contre les jetons d'actions de Coinbase.
MORPHO se négociait à 2,40 $ vendredi, en hausse de 11 % sur les 24 heures précédentes, avec une capitalisation boursière de 1,68 milliard de dollars, selon CoinGecko. Bitcoin a gagné 4,9 % sur la même période, tandis que l'ether a progressé de 4,3 %.
