Kakaopay Securities s'est associé à Dinari pour tester si les actions cotées en Corée peuvent être tokenisées et distribuées à des investisseurs éligibles en dehors de la Corée du Sud, y compris via des canaux aux États-Unis.
Résumé
- Kakaopay Securities et Dinari testeront la tokenisation d'actions coréennes en vue d'une éventuelle distribution internationale via des partenaires.
- Le modèle dShares de Dinari adosse chaque token un pour un à un titre sous-jacent détenu via une conservation réglementée.
- Les entreprises prévoient un groupe de travail conjoint cette année pour examiner les processus d'émission et de rachat.
- Dinari fournit actuellement 724 actions et ETF américains tokenisés à des investisseurs éligibles dans plusieurs juridictions.
- Le cadre sud-coréen des titres tokenisés doit entrer en vigueur dans tout le pays en février 2027.
Dinari a annoncé le 29 septembre que les entreprises développeront un cadre pour l'approvisionnement en actions coréennes sous-jacentes, mèneront une preuve de concept pour la tokenisation et formeront un groupe de travail conjoint pour étudier les exigences opérationnelles, techniques et réglementaires de la distribution internationale. Aucune action coréenne n'a encore été tokenisée dans le cadre du partenariat.
Les entreprises prévoient d'examiner le modèle dShares de Dinari, dans lequel chaque token est adossé un pour un à un titre sous-jacent correspondant détenu via une structure de conservation. Dinari affirme que le modèle est conçu pour préserver les droits applicables liés aux actions, y compris les dividendes et le vote.
La distribution potentielle utiliserait le réseau existant de partenaires de Dinari aux États-Unis et sur d'autres marchés, sous réserve des exigences réglementaires et opérationnelles. Aucune des deux entreprises n'a identifié quelles actions coréennes pourraient entrer dans la preuve de concept ni donné de date pour la négociation internationale.
Kakaopay Securities commencera par un essai de tokenisation
La première étape consiste à obtenir des actions cotées en Corée et à tester comment elles pourraient être représentées via l'infrastructure de tokens de Dinari. Le travail prévu couvre à la fois la création de tokens adossés à des actions sous-jacentes et leur rachat lorsque les investisseurs sortent de leurs positions.
Inyoung Chung, vice-présidente exécutive de Kakaopay Securities, a déclaré que l'entreprise souhaite développer un cadre concret pour distribuer les actions coréennes à l'international. Elle a indiqué que le processus commencera par l'approvisionnement en actions cotées et évoluera vers une preuve de concept de tokenisation pendant que les partenaires évaluent la faisabilité technique.
Gabe Otte, PDG de Dinari, a déclaré que l'accès aux sociétés cotées coréennes reste limité pour de nombreux investisseurs en dehors du pays. L'accès outre-mer existant dépend souvent d'instruments tels que les certificats de dépôt, qui ne sont disponibles que pour une partie des sociétés cotées en Corée.
Les entreprises prévoient d'établir leur groupe de travail conjoint plus tard en 2026. Ses travaux couvriront l'émission et le rachat de tokens, la réconciliation entre les tokens numériques et les titres sous-jacents, les droits des actionnaires et l'infrastructure nécessaire pour distribuer les produits via les partenaires de Dinari.
Aucun calendrier de lancement, liste d'actions éligibles ou volume de transactions cible n'a été divulgué. L'annonce décrit un cadre de distribution proposé, et non une offre approuvée d'actions coréennes tokenisées aux États-Unis.
Dinari pourrait étendre son modèle dShares aux actions coréennes
Dinari utilise déjà les dShares pour fournir une exposition basée sur la blockchain à des actions et fonds négociés en bourse cotés aux États-Unis. L'ensemble de produits actuel de l'entreprise comprend 724 actions et ETF américains tokenisés pour les utilisateurs éligibles aux États-Unis et dans plus de 85 juridictions, selon son annonce du 29 septembre.
Comme crypto.news l'a rapporté précédemment, Dinari a ouvert la négociation d'actions tokenisées du S&P 500 aux investisseurs américains éligibles en août, permettant aux utilisateurs d'acheter des versions basées sur la blockchain d'actions américaines via des portefeuilles en auto-conservation alimentés en USDC. Chaque dShare est adossé un à un à un titre sous-jacent, selon Dinari.
La structure réglementaire américaine de Dinari comprend Dinari Securities LLC. Un dépôt auprès de la SEC montre que cette filiale a été approuvée en tant que courtier-négociant introducteur enregistré auprès de la Securities and Exchange Commission le 20 juin 2025, et est devenue membre de la FINRA. À la fin de 2025, l'entité n'avait pas encore ouvert de comptes clients.
Dinari a ensuite lancé son service américain d'actions tokenisées en 2026. L'entreprise a déclaré en août que les investisseurs éligibles pouvaient accéder aux 724 actions et ETF tokenisés via son infrastructure, y compris des entreprises du S&P 500.
Une intégration distincte en septembre a apporté ces produits à Bitcoin.com pour les utilisateurs américains éligibles. Dinari a rapporté que le service utilise son infrastructure pour fournir un accès aux dShares au sein de l'écosystème de Bitcoin.com.
L'accord avec Kakaopay appliquerait le même concept général de conservation un à un aux titres cotés en Corée du Sud, bien que les entreprises doivent encore déterminer comment les règles du marché coréen, les modalités de conservation et les exigences de distribution transfrontalière s'appliqueraient.
Les actions coréennes suivent une voie réglementaire distincte
La Corée du Sud prépare sa propre structure juridique pour les titres tokenisés. Comme crypto.news l'a rapporté, la Corée du Sud prévoit de commencer le déploiement de ses titres tokenisés en février 2027 dans le cadre d'amendements qui reconnaissent les registres distribués comme des registres de titres autorisés.
La première phase devrait couvrir certains fonds monétaires privés mis en commun, des obligations institutionnelles, certaines actions non cotées et des titres d'investissement fractionnaire offerts au public. Les phases ultérieures visent à étendre la tokenisation à d'autres titres avant d'introduire une infrastructure de paiement basée sur la blockchain.
Kakaopay Securities a déjà exploré l'accès outre-mer aux actions coréennes par une autre voie. En juillet, le courtier a annoncé un partenariat avec Siebert Financial, coté aux États-Unis, destiné à donner aux investisseurs particuliers américains un meilleur accès aux actions coréennes.
Dans le cadre de ce projet antérieur, Siebert étudiait une structure de tokenisation qui pourrait soutenir la négociation 24 heures sur 24 dans le cadre réglementaire américain. Kakaopay Securities a déclaré à l'époque que le modèle économique et le calendrier de lancement n'avaient pas été finalisés et restaient soumis à des examens juridiques et à des exigences de protection des investisseurs.
Le partenariat avec Dinari crée un flux de travail de tokenisation distinct construit autour de l'infrastructure dShares. Les entreprises n'ont pas indiqué si le projet Dinari remplacera, fusionnera avec ou fonctionnera séparément de l'initiative Siebert.
L'infrastructure américaine des actions tokenisées est encore en évolution
L'expansion de Dinari intervient alors que les régulateurs américains et les entreprises financières continuent de réfléchir à la manière dont les actions tokenisées devraient fonctionner dans le cadre des règles existantes sur les valeurs mobilières.
Dinari a soumis une demande à la Crypto Task Force de la SEC en avril, sollicitant des clarifications sur la manière dont les courtiers-négociants pourraient utiliser sa technologie blockchain pour des enregistrements secondaires des positions en titres des clients. Le dépôt indique que les ordres sous-jacents seraient toujours exécutés via les marchés traditionnels et compensés et réglés par les processus existants en matière de valeurs mobilières.
Selon cette proposition, le jeton blockchain refléterait une position en titres maintenue par un courtier-négociant ou une société de compensation. Un jeton correspondant serait créé après un achat et supprimé après la vente du titre sous-jacent.
Dans une couverture connexe, Dinari a rejoint les discussions politiques américaines autour des titres tokenisés réglementés alors que les entreprises cherchaient des règles plus claires couvrant la garde, la négociation, le règlement et les droits des investisseurs. Dinari a maintenu que sa structure dShares vise à conserver les protections attachées aux titres conventionnels.
Les sociétés de valeurs mobilières sud-coréennes construisent une infrastructure similaire avant leurs changements réglementaires nationaux. Plus tôt ce mois-ci, KB Securities s'est associé à Securitize et Optimism sur des produits d'investissement tokenisés, en commençant par des plans pour un fonds monétaire destiné aux investisseurs institutionnels.
Hanwha Investment & Securities aurait développé une plateforme prenant en charge Avalanche et Hyperledger Besu, tandis qu'Eugene Investment & Securities teste des stablecoins pour le règlement des titres.
Pour Kakaopay Securities et Dinari, la prochaine étape identifiée est le groupe de travail conjoint prévu plus tard en 2026. Les entreprises ont déclaré qu'il examinera l'émission, le rachat, la réconciliation, les droits des actionnaires et l'infrastructure nécessaire avant que toute action coréenne tokenisée puisse être distribuée via le réseau de partenaires internationaux de Dinari.
