Citi a constaté que 77 % des institutions financières s'attendent à utiliser une forme de garantie tokenisée en 2026, alors que les banques et les opérateurs de marché font passer le règlement basé sur la blockchain dans des environnements de production.
Résumé
- Citi affirme que 77 % des institutions s'attendent à utiliser une forme de garantie tokenisée en 2026.
- Environ 25 % des garanties restent inactives ou non rémunérées, car les frictions opérationnelles limitent la mobilité efficace des actifs.
- Les institutions de niveau 1 pourraient perdre environ 346 millions de dollars par an en raison d'une utilisation inefficace des garanties, estime Citi aujourd'hui.
- DTCC prévoit de lancer son service de tokenisation en octobre après avoir mené avec succès des transactions de production en direct.
- Les liquidités tokenisées, les fonds monétaires et les obligations d'État apparaissent comme les principales formes de garantie institutionnelle.
Le rapport de la banque du 24 septembre, Digital Collateral: A Practical Reality, préparé avec The ValueExchange, examine les liquidités tokenisées, les fonds monétaires, les obligations d'État et d'autres actifs utilisés pour la marge et le financement. Citi a déclaré que les institutions dépassent le stade des tests pour se tourner vers des applications pratiques de garantie.
Le rapport situe ce changement face à un problème coûteux sur les marchés traditionnels. Les grandes institutions financières gèrent d'importants pools de garanties répartis entre dépositaires, chambres de compensation et contreparties, mais les horaires de règlement et les systèmes fragmentés peuvent empêcher les actifs de circuler lorsque cela est nécessaire.
Les conclusions publiées par Citi indiquent que jusqu'à 15 milliards de dollars de garanties peuvent rester inactifs au sein d'une institution individuelle, contribuant à environ 346 millions de dollars de revenus annuels perdus pour les grandes entreprises. Rapport de Citi sur les garanties numériques
Citi voit les garanties tokenisées dépasser le stade des pilotes
Selon le rapport, les institutions financières d'importance systémique gèrent en moyenne environ 74 milliards de dollars de garanties chaque jour via environ 65 sites de conservation.
Environ 25 % des garanties peuvent rester non rémunérées ou être déposées comme tampon supplémentaire, car l'infrastructure existante ne peut pas toujours déplacer les actifs lorsque les marchés l'exigent. Le solde inactif qui en résulte peut atteindre environ 15 milliards de dollars dans une grande institution.
Citi estime qu'un déploiement inefficace des garanties peut coûter à une institution de niveau 1 environ 346 millions de dollars par an en bénéfices perdus. Sa page publique de rapport identifie les heures limites de règlement obsolètes et les garanties inactives parmi les principales sources de ce coût.
Des recherches antérieures de Nasdaq et de The ValueExchange ont abouti à des conclusions similaires sur la taille des pools de garanties institutionnelles. Leur enquête a établi la moyenne des garanties sous gestion à près de 74 milliards de dollars et a constaté qu'environ 25 % ne généraient aucun rendement pour leur propriétaire.
L'étude antérieure a révélé que 52 % des institutions financières interrogées prévoyaient de gérer activement des garanties tokenisées d'ici 2026. Le rapport plus récent de Citi fixe à 77 % la part de celles qui s'attendent à utiliser une forme de garantie tokenisée, couvrant un ensemble plus large d'applications potentielles.
Les liquidités, les titres d'État et les fonds monétaires figurent parmi les principaux actifs que les institutions envisagent pour les accords de garantie numérique. Citi a déclaré que la tokenisation peut permettre aux entreprises de transférer des actifs éligibles sans attendre la réouverture des fenêtres de règlement conventionnelles.
Le repo tokenisé traite déjà des volumes institutionnels
Les accords de rachat sont devenus l'un des usages institutionnels les plus développés des garanties basées sur la blockchain.
Le rapport de Citi estime qu'environ 5 % du volume mensuel de repo est déjà négocié sous forme tokenisée. Les marchés de repo permettent aux institutions d'obtenir un financement à court terme en échangeant des titres contre des liquidités tout en convenant d'inverser la transaction ultérieurement.
Des données de production distinctes montrent que des valeurs de transaction importantes circulent déjà dans des systèmes de repo à registre distribué. Broadridge a déclaré que sa plateforme Distributed Ledger Repo a traité 8 000 milliards de dollars en juillet, avec un volume quotidien moyen atteignant 365 milliards de dollars.
Comme l'a rapporté crypto.news, la plateforme de Broadridge permet aux entreprises de régler des transactions de repo tout en déplaçant des garanties tokenisées sans remplacer leurs systèmes de négociation existants. Broadridge a traité 8 000 milliards de dollars de volume de repo sur blockchain
Le rapport de Citi indique que les garanties tokenisées pourraient résoudre une autre contrainte, alors que les marchés des produits dérivés et des actifs numériques fonctionnent au-delà des heures bancaires normales. Les transferts de garanties traditionnels peuvent dépendre des horaires des marchés locaux, de la disponibilité des dépositaires et des heures limites de règlement.
Environ 60 % de la marge mondiale reste en espèces non rémunérées, selon les conclusions publiées de Citi. La banque a déclaré que les fonds monétaires tokenisés pourraient combiner rendement et transférabilité plus rapide, permettant aux garanties de rester investies jusqu'à un moment plus proche de celui où elles doivent être déplacées.
De telles structures atteignent déjà des produits réglementés. JPMorgan a déposé une demande pour son OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, qui utilise la technologie blockchain pour permettre aux investisseurs de soumettre des instructions de transaction liées à des parts de fonds. Le portefeuille est principalement composé de liquidités, de titres à court terme du gouvernement américain et de conventions de rachat entièrement garanties.
DTCC prépare des Treasuries tokenisés pour un lancement en octobre
Les titres du Trésor américain constituent une autre partie du marché des garanties institutionnelles qui se dirige vers une infrastructure tokenisée.
La Depository Trust & Clearing Corporation prévoit de lancer son DTC Tokenization Service en octobre 2026. Le service permettra aux titres éligibles détenus à la DTC d'être représentés sous forme tokenisée tout en conservant leurs droits de propriété existants et les protections des investisseurs.
DTCC a fait passer le projet en activité de production le 15 juillet. Les entreprises participantes ont réalisé des transactions impliquant des repos de Treasuries américains, des nantissements de garanties, des prêts de titres, des règlements d'actions et des flux de travail de marge de contrepartie centrale.
Plus de 30 entreprises financières et technologiques ont participé, notamment BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group et State Street Investment Management.
Les tests comprenaient des actifs du Trésor américain tokenisés utilisés dans des transactions de livraison contre paiement et des transactions de repo. DTCC a déclaré que l'activité de production avait préparé son infrastructure pour le déploiement prévu en octobre.
Dans une couverture connexe, crypto.news a rapporté que le service couvrira les Treasuries américains éligibles conservés par la DTC, les principaux ETF indiciels et certaines actions américaines. DTCC fait progresser les actifs tokenisés vers un lancement en octobre
DTC a reçu l'autorisation réglementaire pour le projet en décembre 2025 par le biais d'une lettre de non-objection de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. DTCC a déclaré que l'autorisation s'applique à des titres liquides spécifiés, notamment les bons du Trésor, les billets et les obligations américains, les actions du Russell 1000 et les ETF liés aux principaux indices.
La tokenisation cible le mouvement de garanties 24 heures sur 24
Le rapport de Citi se concentre fortement sur la capacité de déplacer des garanties en dehors des heures de marché conventionnelles.
Les marchés mondiaux des produits dérivés et des actifs numériques peuvent continuer à fonctionner tandis que les banques, les dépositaires et les systèmes de règlement de certaines régions sont fermés. Les entreprises peuvent réagir en envoyant des garanties excédentaires à l'avance ou en maintenant des tampons de liquidité plus importants.
Citi a déclaré que la tokenisation pourrait soutenir des transferts de garanties plus proches de 24 heures sur 24, sept jours sur sept, réduisant la dépendance au préfinancement. La banque a cité la marge en temps réel et le mouvement des Treasuries américains à travers différents fuseaux horaires comme exemples pratiques déjà en cours de développement.
DTCC travaille sur une Collateral AppChain distincte conçue autour du même problème. La plateforme vise à fournir aux fournisseurs de garanties, aux receveurs, aux dépositaires et à d'autres participants du marché une infrastructure partagée pour déplacer des actifs entre différents marchés et réseaux blockchain.
En collaboration avec Chainlink, DTCC prévoit de prendre en charge sur la plateforme des contrôles d'éligibilité automatisés, des évaluations, des calculs de marge, l'optimisation des garanties et le règlement. La Collateral AppChain devrait entrer en production au quatrième trimestre 2026.
Crypto.news a rapporté une demande institutionnelle similaire en dehors de l'infrastructure de compensation traditionnelle. Aave prévoit un marché basé sur Avalanche où les institutions éligibles pourraient mettre en gage des actifs financiers tokenisés et emprunter le stablecoin USA₮ de Tether en les utilisant comme garantie, sans vendre les positions sous-jacentes. Aave prévoit un marché de garanties d'actifs tokenisés sur Avalanche
Citi a reconnu que les cadres juridiques, les systèmes hérités et les contrôles de risque institutionnels restent des obstacles à l'adoption. Son rapport du 24 septembre indiquait que les institutions financières passent de plus en plus de l'observation des garanties tokenisées à leur application dans les processus de trésorerie, de marge et de règlement en direct.
