El oro ha sufrido una de sus caídas diarias más inusuales en dos décadas, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y las renovadas expectativas de subidas de tasas de la Reserva Federal golpearon a los activos que no generan rendimiento, mientras que Bitcoin ha enfrentado la misma presión macro cerca de los $83,000.
Resumen
- El oro cayó un 3.4% mientras los rendimientos del Tesoro se disparaban y los mercados aumentaban las expectativas de otra subida de tasas de la Reserva Federal.
- Bitcoin se deslizó hacia los $83,000 mientras el aumento de los rendimientos y un dólar más fuerte presionaban a los activos que no generan rendimiento.
- Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. atrajeron $2.39 mil millones la semana pasada, proporcionando una fuente de demanda a pesar del empeoramiento de las condiciones macroeconómicas.
- El próximo movimiento de Bitcoin podría depender de los próximos datos económicos de EE. UU. y de si los rendimientos del Tesoro se mantienen por encima del 5%.
The Kobeissi Letter dijo que el oro cayó un 3.4% el 28 de septiembre, un movimiento que describió como estadísticamente raro según los cambios diarios de precios desde 2006, cuando el movimiento diario promedio del oro era del 0.05% con una desviación estándar del 1.19%. La caída produjo una puntuación Z de -2.90, situando el movimiento cerca de tres desviaciones estándar por debajo del promedio.
El oro al contado cayó hasta un 4% durante la sesión del lunes a $4,110.55 por onza, su nivel más bajo en más de siete semanas, antes de recuperar algunas pérdidas a $4,136.81, informó Reuters. Los futuros del oro en EE. UU. cerraron un 3.5% más bajos a $4,168.40.
Bitcoin se movió a la baja durante el mismo período, cayendo por debajo de $83,000 después de cotizar por encima de $87,000 a principios de este mes. Ambos activos ahora enfrentan presión por el aumento de los rendimientos de los bonos, un dólar estadounidense más fuerte y las expectativas de que la Fed podría volver a subir las tasas de interés.
El aumento de los rendimientos ha empujado al oro a la baja
La venta masiva del oro siguió a otro aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., ya que los precios del petróleo y las preocupaciones sobre la inflación mantuvieron vivas las expectativas de una política monetaria más estricta.
El rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 5.23% el 28 de septiembre, su nivel más alto desde 2007, mientras que el rendimiento a 30 años tocó el 5.54%, según datos de mercado. El rendimiento a dos años, que es más sensible a las expectativas de la política de la Fed, subió a alrededor del 4.92%.
Los rendimientos más altos de los bonos aumentan el retorno disponible en la deuda gubernamental, mientras que el oro no paga intereses. Un dólar más fuerte puede crear otro obstáculo porque el oro denominado en dólares se vuelve más caro para los compradores que utilizan otras monedas.
Los precios del petróleo añadieron presión después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, rechazara la propuesta de Irán de un alto el fuego de siete días y la reapertura del Estrecho de Ormuz. El crudo Brent volvió a superar los $100 por barril mientras los operadores sopesaban el riesgo de que los altos precios de la energía pudieran mantener la inflación elevada.
Las expectativas de otra subida de tasas de la Fed aumentaron junto con los rendimientos. Los mercados descontaban una alta probabilidad de otro aumento para diciembre después de que el banco central elevara su rango objetivo en 25 puntos básicos al 3.75% al 4% el 16 de septiembre.
El oro no fue el único en reaccionar a la reevaluación de precios. La plata perdió alrededor del 4.5% el lunes, mientras que el platino y el paladio cayeron un 2.8% y un 3.6%, respectivamente.
El precio de Bitcoin enfrenta la misma presión de los rendimientos del Tesoro
Bitcoin cotizó cerca de $83,000 el 29 de septiembre después de caer durante varias sesiones, dejando a BTC aproximadamente un 5% por debajo de su máximo del 21 de septiembre cerca de $87,400.
El aumento de los rendimientos ya se ha convertido en una fuente recurrente de presión para la criptomoneda. Como informó crypto.news anteriormente, el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 5.2% el 24 de septiembre mientras Bitcoin retrocedía desde por encima de $87,000 hacia $84,000.
Un patrón similar apareció a principios de este mes cuando Bitcoin cayó por debajo de $77,500, ya que el aumento de los precios del petróleo, los mayores rendimientos de los bonos y las renovadas expectativas de una subida de tasas en EE. UU. superaron las entradas de ETF al contado.
La presión proviene de la competencia por el capital. Los valores del Tesoro ofrecen a los inversores un rendimiento respaldado por el gobierno de EE. UU., mientras que Bitcoin y el oro no generan flujo de efectivo simplemente por mantenerse en posesión. Por lo tanto, los rendimientos reales más altos pueden cambiar la forma en que los inversores asignan el dinero entre bonos y activos que no generan rendimiento.
La respuesta de Bitcoin a la caída de los rendimientos a principios de este año proporciona otro punto de referencia. BTC superó los $63,000 en julio cuando la caída de los precios del petróleo y los rendimientos más bajos del Tesoro mejoraron el apetito por el riesgo.
La relación se movió en la dirección opuesta en septiembre. Bitcoin cayó hacia los $77,000 a principios de este mes mientras la inflación persistente y el aumento de los rendimientos del Tesoro pesaban sobre los mercados de criptomonedas, con los niveles técnicos en ese momento apuntando a un posible soporte entre $72,000 y $74,000 si continuaban las ventas.
¿Qué significa el desplome del oro para el precio de Bitcoin?
La caída del oro no requiere por sí misma que Bitcoin la siga a la baja, pero ambos activos están expuestos al mismo entorno de tasas de interés.
El lunes proporcionó un ejemplo. El oro cayó más del 3% mientras Bitcoin descendía hacia los $82,600 antes de recuperarse hacia los $83,000. Las acciones estadounidenses también se movieron a la baja, con el S&P 500 perdiendo 0.8%, el Nasdaq Composite cayendo 0.9% y el Promedio Industrial Dow Jones disminuyendo 0.7%.
Bitcoin ha sido especialmente sensible a los rendimientos del Tesoro durante los últimos meses. El plan de recompra del Tesoro de agosto proporcionó un ejemplo anterior de la configuración opuesta, cuando la caída de los rendimientos a largo plazo coincidió con un importante repunte de Bitcoin.
El Tesoro de EE. UU. dijo el 19 de agosto que aumentaría el tamaño máximo de las recompras de apoyo a la liquidez para valores nominales de 10 a 20 años y de 20 a 30 años de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación. El rendimiento a 30 años cayó desde un máximo de 19 años de 5.34% a 5.19% alrededor de ese período, mientras Bitcoin repuntaba.
Las condiciones del mercado del lunes revirtieron parte de ese contexto. El rendimiento a 10 años superó el 5.2%, el dólar se fortaleció y los precios del petróleo subieron mientras los operadores reevaluaban la inflación y la trayectoria de las tasas de interés de EE. UU.
Los próximos datos económicos podrían cambiar esas expectativas nuevamente. Los mercados esperan las ofertas de empleo de EE. UU., la inflación del gasto en consumo personal y los datos de empleo, que podrían influir en las expectativas sobre la próxima decisión de política de la Fed.
Las entradas de ETF de Bitcoin ofrecen un contrapeso
Bitcoin entra en la última liquidación macro con una fuente de demanda que se ha mantenido activa a pesar de los altos rendimientos.
Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron $2.39 mil millones en entradas netas durante la semana de negociación del 21 al 25 de septiembre, con flujos positivos registrados durante las cinco sesiones.
El lunes 21 de septiembre produjo la mayor entrada con $999 millones, seguido de $714.7 millones el 22 de septiembre. El IBIT de BlackRock representó aproximadamente $1.16 mil millones del total de la semana.
Las entradas continuaron mientras Bitcoin luchaba por mantenerse por encima de los $87,000. BTC alcanzó un máximo de ocho meses durante el repunte antes de retroceder hacia los $85,000, mientras los operadores de futuros agregaron más de $2 mil millones en posiciones a medida que el apalancamiento regresaba al mercado.
La demanda de ETF ha persistido durante un período más largo. Los fondos de Bitcoin al contado de EE. UU. han recaudado aproximadamente $5.3 mil millones desde agosto, cuando el Tesoro anunció por primera vez recompras más grandes de bonos a largo plazo. Los últimos flujos devolvieron la demanda de ETF de 2026 a territorio positivo después de que los flujos netos habían caído aproximadamente $5.8 mil millones por debajo de cero en julio.
Bitcoin se mantuvo cerca de los $83,000 el 29 de septiembre mientras los operadores esperaban el próximo conjunto de datos económicos de EE. UU., mientras el rendimiento del Tesoro a 10 años permanecía por encima del 5% tras la liquidación del mercado de bonos del lunes.
