La Unión Europea se ha acercado a una supervisión más estricta del acceso a préstamos DeFi después de que la Autoridad Bancaria Europea pidiera que los servicios de préstamo y endeudamiento de criptomonedas se incluyan en el ámbito del marco de Mercados de Criptoactivos del bloque.
Resumen
- La ABE quiere que el préstamo y endeudamiento de criptomonedas se incluyan en MiCA, incluidos los servicios que dan a los clientes acceso a protocolos de préstamo DeFi.
- Las medidas propuestas incluyen pruebas de idoneidad, límites de apalancamiento y divulgaciones adicionales para las empresas que prestan servicios de préstamo de criptomonedas.
- Los reguladores de la UE podrían considerar restricciones que involucren stablecoins reguladas y un régimen de certificación para protocolos de préstamo DeFi.
- Las recomendaciones forman parte de la revisión en curso de MiCA por parte de la Comisión Europea y requerirían cambios legislativos antes de entrar en vigor.
Según la Autoridad Bancaria Europea, los proveedores de servicios de criptoactivos que conectan a los clientes con protocolos de préstamo descentralizados podrían enfrentar nuevos requisitos si la Comisión Europea decide ampliar MiCA como parte de su revisión en curso.
La ABE quiere que la Comisión realice un análisis de costo-beneficio de los cambios legislativos que agregarían la intermediación del préstamo y endeudamiento de criptomonedas a la lista de servicios regulados bajo MiCA. Sus recomendaciones van más allá de los prestamistas centralizados de criptomonedas y consideran cómo las empresas reguladas brindan a los clientes acceso a protocolos DeFi.
Las posibles medidas incluyen pruebas de idoneidad para los usuarios, límites al apalancamiento y requisitos de divulgación adicionales. El regulador planteó la posibilidad de restricciones que involucren productos de préstamo que utilicen tokens referenciados a activos o tokens de dinero electrónico que requieran autorización bajo MiCA.
Un régimen de certificación para protocolos de préstamo DeFi podría considerarse como otra opción, particularmente cuando las empresas de criptomonedas reguladas actúan como la puerta de entrada a través de la cual los clientes acceden a servicios de préstamo descentralizados.
El acceso a préstamos DeFi podría enfrentar controles de MiCA
La actividad de préstamo de criptomonedas se ha identificado en al menos 16 estados miembros de la UE, según una investigación citada por la ABE. La autoridad dijo que el acceso a las finanzas descentralizadas a través de empresas de criptomonedas y el creciente uso de herramientas de inteligencia artificial están haciendo que el límite entre los servicios financieros centralizados y descentralizados sea menos claro.
MiCA actualmente proporciona un marco para toda la UE para los emisores de criptoactivos y los proveedores de servicios de criptoactivos, pero el préstamo y el endeudamiento no están completamente cubiertos por sus categorías de servicios existentes.
Una posición política de julio del Parlamento Europeo ya había puesto a DeFi y los préstamos en la agenda regulatoria. Los legisladores pidieron a la Comisión que examine si las finanzas descentralizadas, el staking, el préstamo y endeudamiento de criptomonedas, los NFT y los activos financieros tokenizados requieren un tratamiento adicional bajo MiCA. crypto.news informó anteriormente que la posición no cambió la ley existente pero estableció áreas que los legisladores querían examinar después del despliegue de MiCA.
Las últimas recomendaciones de la ABE brindan a la Comisión un conjunto más detallado de opciones para el préstamo. Se podrían imponer requisitos a las empresas de criptomonedas que intermedian en el préstamo y endeudamiento o proporcionan una interfaz a través de la cual los clientes acceden a protocolos DeFi.
Dichas reglas dependerían de cambios legislativos. La consulta de revisión de MiCA de la Comisión permanece abierta hasta el 30 de septiembre y tiene como objetivo ayudar a determinar si el marco sigue siendo adecuado para su propósito después de su implementación inicial. Los comentarios pueden alimentar un informe sobre la aplicación de MiCA y podrían ser seguidos por una propuesta legislativa si la Comisión considera necesarios cambios.
El préstamo de stablecoins está atrayendo un escrutinio separado
Las stablecoins forman otra parte del debate sobre préstamos. La ABE dijo que los responsables de las políticas podrían considerar restringir el acceso al préstamo y endeudamiento que involucre tokens referenciados a activos y tokens de dinero electrónico que requieren autorización bajo MiCA.
La propuesta llega días después de que los bancos centrales europeos pidieran que las restricciones de MiCA sobre la remuneración de stablecoins cubran acuerdos de préstamo, endeudamiento y staking que pueden generar rendimientos indirectos para los tenedores de tokens.
Según la propuesta descrita en la revisión del rendimiento de las stablecoins, el Sistema Europeo de Bancos Centrales argumentó que las plataformas cripto podrían estructurar productos fuera de los servicios actualmente cubiertos por MiCA de manera que efectivamente permitan que las stablecoins generen rendimientos.
La EBA dijo por separado que los requisitos existentes de MiCA para los emisores de tokens referenciados a activos y tokens de dinero electrónico son en general apropiados, aunque recomendó cambios para los esquemas multiemisor de terceros países. A partir del 1 de septiembre, se habían emitido 39 tokens de dinero electrónico bajo MiCA, mientras que ningún token referenciado a activos había recibido autorización, según la autoridad.
Los requisitos de reservas también están bajo revisión. La EBA recomendó reconsiderar la cantidad mínima de reservas que los emisores deben mantener como depósitos bancarios, preservando al mismo tiempo los requisitos de gestión de riesgos.
La revisión de MiCA avanza hacia áreas fuera del marco original
La Comisión abrió su revisión de MiCA en mayo para recopilar comentarios sobre cómo está funcionando la regulación y si deberían modificarse partes del marco. La consulta abarca a emisores de criptoactivos, proveedores de servicios, instituciones financieras, empresas tecnológicas, grupos industriales y autoridades públicas.
MiCA entró en aplicación el 30 de diciembre de 2024, mientras que sus disposiciones que cubren tokens referenciados a activos y tokens de dinero electrónico habían comenzado a aplicarse seis meses antes. Los arreglos transitorios permitieron a algunas empresas cripto existentes continuar operando bajo regímenes nacionales antes de que el bloque pasara a la implementación completa de MiCA.
Desde entonces, la atención se ha desplazado hacia actividades que no fueron abordadas plenamente por la regulación original. Los préstamos, los empréstitos, el staking y partes de DeFi se han convertido en parte de esa discusión, mientras que los reguladores han estado examinando dónde deberían encajar los sistemas descentralizados dentro de las normas financieras existentes.
Una consulta de junio del regulador financiero de Malta propuso una nueva categoría para DAOs y otras entidades DeFi. La Autoridad de Servicios Financieros de Malta dijo que muchos proyectos descritos como descentralizados pueden no cumplir con el estándar de MiCA para la descentralización total cuando el control permanece concentrado entre participantes identificables.
Preguntas similares han surgido a nivel de la UE sobre cómo debería evaluarse la descentralización cuando los protocolos dependen de interfaces, estructuras de gobernanza o empresas que proporcionan acceso a los usuarios.
Los prestamistas cripto actualmente quedan fuera de partes de MiCA
La brecha ya puede verse en la forma en que algunas empresas estructuran los servicios europeos. Nexo dijo en julio que la custodia y la corretaje para clientes en el Espacio Económico Europeo se proporcionaban a través de los socios alemanes regulados Tangany y DLT Finance.
Sin embargo, sus productos Earn y los préstamos respaldados por cripto se ofrecían por separado y quedaban fuera de las autorizaciones de MiCA y MiFID que poseían esos socios.
Ampliar la lista de servicios regulados de MiCA podría cambiar los requisitos que se aplican cuando un proveedor de servicios de criptoactivos intermedia en préstamos o da a los usuarios acceso a un protocolo de préstamos descentralizado. La EBA no ha propuesto un conjunto final de normas, y sus recomendaciones forman parte del proceso de consulta de la Comisión en lugar de legislación ya acordada por las instituciones de la UE.
Más allá de los préstamos, la autoridad quiere reglas más claras para la clasificación de criptoactivos, diciendo que la incertidumbre actual puede crear costos y retrasos cuando las empresas llevan productos al mercado. Recomendó aclarar el alcance y las definiciones de MiCA, incluida su frontera con otras leyes financieras de la UE.
Los requisitos de presentación de informes para los emisores de tokens y los proveedores de servicios de criptoactivos son otra área que la EBA quiere revisar para apoyar la supervisión y el monitoreo de riesgos.
Las recomendaciones de la autoridad ahora alimentarán la evaluación de MiCA por parte de la Comisión junto con las respuestas de otros reguladores y participantes del mercado. Cualquier decisión de agregar préstamos cripto o requisitos específicos para el acceso a protocolos DeFi requeriría que la Comisión pase del proceso de revisión hacia cambios legislativos.
