El 29 de septiembre, Robotechnik (300757.SZ/03757.HK) se cotizó oficialmente en la Bolsa de Hong Kong, convirtiéndose en otra empresa "A+H" entre la "tribu que persigue la luz".
Según el anuncio, el precio final de las acciones H de Robotechnik fue de 436 dólares de Hong Kong por acción, un precio solo superado por New Oriental (09901.HK), Zhongji Innolight (03308.HK), Bilibili (09626.HK) y Zai Lab (09688.HK), ocupando el quinto precio de emisión histórico más alto en el mercado bursátil de Hong Kong. Sobre la base de una oferta global de 11,876 millones de acciones, la cotización en Hong Kong de Robotechnik recaudó un total de aproximadamente 5,178 millones de dólares de Hong Kong, con un importe neto de aproximadamente 4,961 millones de dólares de Hong Kong.
Cabe señalar que 16 inversores cornerstone, incluidos Temasek, Shengtian Industrial, Ivy, E Fund y CIG, suscribieron colectivamente aproximadamente 232 millones de dólares estadounidenses, lo que representa el 35,2% de las acciones ofertadas. Entre ellos, Temasek, Shengtian Industrial e Ivy fueron los mayores suscriptores, suscribiendo 45 millones, 40 millones y 30 millones de dólares estadounidenses respectivamente; en 2026, cuando los fabricantes de equipos fotovoltaicos callaron colectivamente, Robotechnik, apoyándose en las dos palabras "fotónica de silicio", volvió a unir el capital a largo plazo del mercado primario y la narrativa de potencia de cómputo de IA del mercado secundario.
Pero la "fotónica de silicio" aparentemente no puede hacer que todos los inversores se apresuren a perseguirla. El 28 de septiembre, el precio de apertura de Robotechnik en el mercado gris fue de 385 dólares de Hong Kong por acción, un 11,7% menos que el precio de emisión, tras lo cual la caída se redujo gradualmente, pero aún se mantuvo por debajo del precio de emisión, cerrando a 428 dólares de Hong Kong por acción.
El 29 de septiembre, las acciones de Robotechnik en Hong Kong fluctuaron y cayeron en su primer día de cotización, cerrando finalmente a 414,40 dólares de Hong Kong por acción, un 4,95% menos; sus acciones A abrieron al alza y se movieron a la baja, cerrando a 529 yuanes por acción, un 0,25% menos. Sobre la base de 50 acciones por lote (excluyendo comisiones), esto significa que los inversores de acciones H perdieron 1.080 dólares de Hong Kong por lote.
Las ventas de equipos fotovoltaicos se desplomaron un 90% en dos años, India se convierte en la mayor fuente de clientes
La información pública muestra que Robotechnik fue fundada en 2011 y tiene su sede en Suzhou. Es un proveedor líder mundial de equipos de fabricación inteligente de alta precisión. Sus equipos de automatización y soluciones integrales de fábrica inteligente son soportes fundamentales para la fabricación de dispositivos ópticos y fotónicos de silicio, así como de células fotovoltaicas. Como fundador y uno de los controladores reales de Robotechnik, Dai Jun nació en 1974 y ha trabajado como ingeniero o gerente de producto en Toshiba Elevator, Universal Electric de Estados Unidos y Henkel China, entre otras empresas. Está familiarizado con el mercado de equipos industriales y actualmente se desempeña como presidente y CEO de la compañía.
A medida que la industria fotovoltaica se desarrollaba rápidamente, bajo el desequilibrio entre oferta y demanda, la guerra de precios se intensificó gradualmente. Algunas empresas fotovoltaicas optaron por poner fin a la expansión de capacidad, y algunos actores fotovoltaicos de otros sectores optaron por salir del mercado. En estas circunstancias, Robotechnik, como "vendedor de palas" fotovoltaico, también sufrió un duro golpe en su negocio de proporcionar equipos centrales de células de alta eficiencia y soluciones inteligentes para plantas completas a la industria de células fotovoltaicas.
Como "pilar" de los ingresos, los ingresos de Robotechnik por equipos fotovoltaicos y soluciones integrales disminuyeron año tras año después de alcanzar su punto máximo en 2023, alcanzando 433 millones de yuanes en 2025, mientras que la proporción de ingresos de la industria fotovoltaica durante el mismo período cayó del 98,06% a menos del 50%. Detrás de la caída estaba un desplome del 90% en las ventas de sus equipos de automatización fotovoltaica, de 1.932 unidades en 2023 a 110 unidades en 2025.
Al entrar en 2026, la relación oferta-demanda en la industria fotovoltaica de China sigue en un período de ajuste profundo. Según datos de China Insights Consultancy, la producción de los principales eslabones de la cadena de la industria fotovoltaica de China disminuyó en la primera mitad de 2026, y la industria sigue en un período de ajuste de oferta y demanda. En los primeros seis meses de este año, la producción de células fotovoltaicas fue de aproximadamente 260,7 GW, una caída de aproximadamente el 21,9% interanual.
El analista fotovoltaico de SMM, Shi Zhenwei, señaló en una entrevista con Time Finance que, en comparación con el segundo semestre del año pasado, la rentabilidad de la industria fotovoltaica disminuyó algo en el primer semestre de este año. En el contexto de la marketización de la electricidad, el apoyo de la demanda del mercado se ha debilitado, y el panorama competitivo y la presión que enfrentan las empresas son mayores que en el segundo semestre del año pasado.
En este contexto, los ingresos del segmento fotovoltaico de Robotechnik en el primer semestre de 2026 fueron de solo 82,9849 millones de yuanes, un 53,93% menos interanual; pero cuando el margen bruto general de la industria era difícil de recuperar, el margen bruto de su segmento de negocio fotovoltaico en el mismo período fue del 32,62%, un aumento de 9,76 puntos porcentuales interanual. En respuesta, dijo que esto se vio afectado principalmente por cambios en la estructura de clientes.
Según el folleto, en términos de ingresos por soluciones de fabricación fotovoltaica, India superó a China continental de enero a abril de 2026 con ingresos de 24,059 millones de RMB, convirtiéndose actualmente en la mayor fuente de clientes fotovoltaicos de Robotechnik.
"Hemos seguido expandiendo los mercados extranjeros y avanzando en la reserva de pedidos, especialmente en India. En la primera mitad de este año, vendimos 48 unidades de equipos de automatización fotovoltaica, una unidad de equipo de proceso fotovoltaico y siete sistemas de fabricación inteligente. A 30 de junio de 2026, la compañía está ejecutando múltiples pedidos en el extranjero para soluciones de fabricación fotovoltaica principalmente de clientes indios, con un valor total de contrato de aproximadamente 100 millones de RMB, y se espera que todos estos pedidos se reconozcan como ingresos en 2026", dijo Robotechnik en el folleto.
Gastar 1,600 millones de RMB para "perseguir" la silicona fotónica al estilo alemán, Polonia supera a Tailandia y se convierte en el "número uno" de la silicona fotónica
Mientras la industria fotovoltaica continúa avanzando penosamente por el fondo del ciclo, Robotechnik difícilmente pudo escapar de las pérdidas. En 2025, logró ingresos de 950 millones de RMB, un 14.14% menos interanual; el beneficio neto atribuible a la matriz fue una pérdida de 66,4404 millones de RMB, pasando de beneficio a pérdida interanual.
Esperar a que la industria fotovoltaica se recupere no es un buen plan. También "persiguiendo la luz", bajo el liderazgo de Dai Jun, Robotechnik, que antes "perseguía" la fotovoltaica, comenzó a "perseguir" la silicona fotónica, y el primer paso de "perseguir" fue encontrar un objetivo deseado—ficonT
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Se entiende que ficonT
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es una empresa alemana que puede proporcionar equipos de empaquetado y prueba de alta precisión para empaquetado CPO y dispositivos transceptores de silicona fotónica, y ha obtenido pedidos de gigantes de chips de IA como Intel, Nvidia, TSMC y Broadcom.
Según el folleto, la adquisición de ficonT
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por parte de Robotechnik duró de 2019 a 2025. Primero, el vehículo del consorcio comprador Feikong Taike liderado por Dai Jun adquirió el control de ficonT
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entre 2019 y 2023, después de lo cual la compañía completó la adquisición de todas las participaciones en Feikong Taike y las participaciones restantes en ficonT
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desde agosto de 2023 hasta mayo de 2025, con una contraprestación total de 1,654 millones de RMB. Desde entonces, ficonT
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se ha convertido en una subsidiaria de propiedad total de Robotechnik.
Después de completar la adquisición, el impulso de rendimiento aportado por ficonT
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fue significativo. Según datos de Wind, los ingresos de Robotechnik por equipos de empaquetado y prueba optoelectrónicos y semiconductores se expandieron después de que ficonT
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se consolidara, alcanzando 439 millones de RMB en 2025, lo que representa el 46.24% de los ingresos, y manteniendo una cuota de mercado del 20.5%, convirtiéndose en el número uno mundial en el campo de equipos de fabricación inteligente de silicona fotónica (datos de China Insights Consultancy); para la primera mitad de este año, los ingresos de este segmento ya habían superado el año anterior completo, alcanzando 488 millones de RMB, un 952.17% más interanual.
Vale la pena señalar que en la primera mitad de 2026, los ingresos del segmento de negocio de optoelectrónica y semiconductores representaron el 81,16% de los ingresos del negocio principal de la compañía, un aumento sustancial, y se ha convertido en el motor central del crecimiento del rendimiento de la compañía. En cuanto al significativo crecimiento de los ingresos trimestre a trimestre de este negocio en el segundo trimestre, Robotechnik dijo que esto se benefició de la entrega y aceptación gradual de pedidos en lotes a gran escala en el negocio de optoelectrónica y semiconductores en el segundo trimestre de 2026.
Desde la perspectiva de la distribución regional, en equipos de ensamblaje y prueba de fotónica de silicio, en 2025, Robotechnik continuó expandiéndose sobre su base de mercado en China continental y Alemania, ganando pedidos en Polonia, Tailandia, Taiwán, Israel, Estados Unidos y otros lugares. Entre ellos, Tailandia se convirtió en el mayor cliente de fotónica de silicio ese año con ingresos de 169 millones de RMB. Sin embargo, de enero a abril de 2026, Polonia superó a Tailandia con una contribución de rendimiento duplicada, convirtiéndose en la mayor fuente de ingresos de Robotechnik.
Después de completarse la adquisición, con el estallido de la ola de IA, los pedidos de optoelectrónica y semiconductores también llegaron en masa. Hasta el 25 de agosto, Robotechnik tenía una cartera de pedidos de aproximadamente 3.386 millones de yuanes cuyos ingresos aún no se habían reconocido. La cartera de pedidos es suficiente, compuesta principalmente por pedidos del negocio de optoelectrónica y semiconductores, aproximadamente 2.452 millones de yuanes, estableciendo un máximo histórico.
Vale la pena señalar que, hasta el 30 de marzo de 2026, su cartera de pedidos para el negocio de optoelectrónica y semiconductores era de aproximadamente 1.105 millones de yuanes, lo que significa que en menos de 5 meses, Robotechnik firmó otros 1.347 millones de yuanes en pedidos, duplicando su cartera de pedidos.
Con los pedidos duplicándose, cotizar en Hong Kong para recaudar fondos para la expansión de capacidad y aprovechar el mercado incremental traído por el auge de la IA se ha convertido en una prioridad absoluta. Según el folleto, la recaudación de fondos de las acciones H de Robotechnik se utilizará para expandir la capacidad de producción y mejorar la velocidad de entrega (aproximadamente 40,0%, 1.985 millones de HKD), fortalecer la investigación y desarrollo e innovación de productos y tecnología (aproximadamente 20,0%), realizar inversiones estratégicas y/o adquisiciones (aproximadamente 20,0%), establecer una red global de ventas y servicio (aproximadamente 10,0%), y para capital de trabajo y otros fines corporativos generales (aproximadamente 10,0%).
Sin embargo, mientras los pedidos se disparaban, las personas que actúan en concierto con Dai Jun optaron por reducir sus participaciones para "asegurar ganancias".
Según el anuncio, durante el período del 7 de abril al 29 de mayo de este año, el segundo mayor accionista, Ningbo Kejun, redujo sus participaciones en 2,2015 millones de acciones en acciones A a un precio promedio de reducción de 467,11 yuanes por acción, obteniendo un total de 1.028 millones de yuanes; después de la reducción, se convirtió en el tercer mayor accionista. Después de que Ningbo Kejun redujera sus participaciones, Robotechnik continuó disparándose, y después de tocar un máximo histórico (714 yuanes por acción) durante la negociación intradía del 3 de junio, fluctuó y retrocedió. Hasta ahora, el precio de sus acciones ha caído casi un 20% desde el punto más alto, pero sigue siendo superior al precio promedio de reducción de Ningbo Kejun.
Este artículo proviene de la cuenta pública de WeChat "Times Finance APP" (ID: tf-app), autor: Zhou Li
