Zcash und NEAR Protocol haben sich 2026 als zwei der stärksten alternativen Trades im Krypto-Bereich etabliert, eine Entwicklung, die laut David Hoffman, Mitbegründer von Bankless, dadurch angetrieben wird, dass Anleger einen Teil ihres Kapitals von Bitcoin und Ethereum weg hin zu Vermögenswerten mit stärkeren Rendite-Narrativen verlagern.
Zusammenfassung
- David Hoffman sagt, ZEC habe das Bitcoin-Gebot eingefangen, da einige BTC-Halter Kapital in den kleineren Privacy-Vermögenswert umschichten.
- NEAR hat sich als Smart-Contract-Alternative etabliert, da Trader über etablierte Vermögenswerte wie ETH und SOL hinausblicken.
- Hoffman sagt, der Trend könnte dazu führen, dass Bitcoin und Ethereum um Kapital konkurrieren, während Anleger höhere Renditen von kleineren Krypto-Vermögenswerten suchen.
Hoffman sagte in einem Beitrag vom 23. September, ZEC sei das geworden, was er den jüngsten Gewinner des „Bitcoin Bid“ nennt, während NEAR eine ähnliche Position unter den Smart-Contract-Plattformen eingenommen habe.
Sein Argument dreht sich um die Größe des bestehenden Vermögenspools von Bitcoin. Bitcoin hat eine Marktkapitalisierung von etwa 1,7 Billionen US-Dollar, während Zcash selbst nach seiner Rallye nur einen Bruchteil dieser Größe ausmacht. Hoffman sagte, nur ein kleiner Teil der Bitcoin-Halter müsste einen Teil ihres Kapitals in ZEC allokieren, damit der kleinere Vermögenswert erheblichen Kaufdruck erfährt.
Die Marktkapitalisierung von Zcash ist laut von Hoffman zitierten Zahlen von einer viel kleineren Basis auf etwa 26 Milliarden US-Dollar gestiegen. Diese Bewegung fiel mit wachsendem Interesse an Privatsphäre, Risiken des Quantencomputings und reguliertem Zugang zum Vermögenswert zusammen.
Der Markt für Privacy-Coins ist laut einem von crypto.news zitierten Bericht von 21Shares vom 22. September im vergangenen Jahr um fast das Fünffache gewachsen. Der Sektor expandierte von 6,2 Milliarden US-Dollar auf etwa 30 Milliarden US-Dollar, während CoinGecko die Kategorie zu diesem Zeitpunkt mit nahezu 36,9 Milliarden US-Dollar bewertete.
Hoffman sieht ZEC aus Bitcoins Kapitalpool schöpfen
Hoffman verglich den aktuellen ZEC-Trade mit Ethereums Lauf im Jahr 2021, als ETH von einer Marktkapitalisierung von etwa 12 Milliarden US-Dollar am Tiefpunkt seines Zyklus auf rund 554 Milliarden US-Dollar auf seinem Höhepunkt stieg.
Seine These besagt nicht, dass Bitcoin-Halter BTC vollständig aufgeben. Stattdessen glaubt Hoffman, dass genügend Halter einen kleinen Teil ihrer Portfolios in ZEC als Absicherung oder ergänzende Position allokieren könnten.
Zcash gibt dieser Gruppe mehrere Narrative an die Hand. Das Netzwerk teilt Bitcoins feste maximale Versorgung von 21 Millionen Coins und bietet gleichzeitig optionale Transaktionsprivatsphäre durch abgeschirmte Adressen. Bedenken hinsichtlich der langfristigen Auswirkungen des Quantencomputings auf bestehende kryptografische Systeme haben einen weiteren Teil des von ZEC-Befürwortern angeführten Investment-Case geliefert.
Auch der institutionelle Zugang hat sich verändert. Grayscale wandelte seinen Zcash Trust am 25. August an der NYSE Arca in den ZCSH Spot-ETF um und startete mit etwa 304 Millionen US-Dollar an verwaltetem Vermögen. ZEC überschritt Anfang September die 1.000-US-Dollar-Marke, als die Vermögenswerte des Fonds über 400 Millionen US-Dollar stiegen.
Hoffman argumentierte, dass ZECs Dollargewinne allein den Trade nicht erklären. Stattdessen verwies er auf den Unterschied zwischen der Größe von Bitcoin und Zcash und sagte, der potenziell für eine Rotation verfügbare Pool an BTC-Vermögen sei weit größer als der Marktwert von ZEC.
„Es gibt 1,7 Billionen US-Dollar an BTC da draußen, und es braucht nur eine sehr kleine Anzahl von Bitcoiner, die zustimmen, dass ZEC gültig ist“, schrieb Hoffman.
Er sagte, Anleger könnten zu diesem Schluss aufgrund von Privatsphäre, Bedenken hinsichtlich des Quantencomputings oder einfach dem Wunsch, ihr Bitcoin-Engagement abzusichern, gelangen.
Das Argument bleibt Hoffmans Interpretation der Quelle der Nachfrage und ist kein direkter Beweis dafür, dass ZEC-Käufe auf Bitcoin-Halter zurückzuführen sind. Er räumte diesen Punkt selbst ein und sagte, er glaube, dass nur wenige Kapitalallokatoren BTC, ETH und den Rest des Krypto-Marktes überspringen würden, um ZEC allein aufgrund seiner eigenen Vorzüge zu kaufen.
NEAR ist laut Hoffman die Smart-Contract-Alternative geworden
Eine ähnliche Kapitalrotation könnte sich laut Hoffman rund um NEAR Protocol abspielen, obwohl er die Quelle dieser Nachfrage als stärker verteilt ansieht.
„Ich denke, NEAR hat die Trophäe der ‚Smart-Contract-Ausschreibung‘ von 2026 gewonnen“, schrieb er.
NEAR wurde am 24. September bei etwa 4,28 $ gehandelt, nachdem es in den vorangegangenen sieben Tagen um mehr als 60 % zugelegt hatte, so CoinGecko. Die Rallye ging mit mehreren Entwicklungen im Netzwerk und an seinen Handelsmärkten einher.
Am 23. September ging der NEAR-Spot-Handel auf Hyperliquid über einen NEAR/USDC-Markt live. Das offene Interesse an NEAR-Perpetuals auf Hyperliquid lag zu diesem Zeitpunkt bei etwa 344 Millionen $, während positive Finanzierungsraten zeigten, dass Long-Positionen an Short-Positionen zahlten.
Die Netzwerkentwicklung lieferte einen weiteren Teil von NEARs Narrativ für 2026. Das Protokoll hat einen Großteil des Jahres damit verbracht, rund um künstliche Intelligenz, Chain-Abstraktion und autonome Agenten aufzubauen.
Im Juli führte NEAR Staking-basierte KI-Zahlungen ein, die es Nutzern ermöglichen, NEAR zu sperren und monatliche Compute-Guthaben für KI-Dienste zu erhalten. Das System umfasste zum Start 43 KI-Modelle und ermöglichte Nutzern den Zugang zu vertraulicher Inferenz und autonomen Agenten, ohne per Kreditkarte zu bezahlen.
Hoffman sagte, das Kapital, das NEAR unterstützt, komme wahrscheinlich aus einer vielfältigeren Gruppe als die Investoren, von denen er glaubt, dass sie von BTC in ZEC wechseln.
Ethereum habe historisch gesehen mehr Konkurrenz unter den Smart-Contract-Netzwerken erlebt als Bitcoin innerhalb der Kategorie der Wertaufbewahrung, argumentierte er. Solana habe Ethereum bereits bei Nutzern, Aktivität und Investorenaufmerksamkeit herausgefordert, wodurch der Smart-Contract-Markt weniger stark um einen einzelnen Vermögenswert konzentriert sei.
Für Hoffman bedeutet der Unterschied, dass NEAR kein Kapital aus einer klar definierten Gruppe abziehen muss. Trader, die über ETH, SOL und andere etablierte Smart-Contract-Vermögenswerte hinausblicken, könnten zum selben Effekt beitragen.
Bitcoin und Ethereum stehen vor dem, was Hoffman ein Blue-Chip-Problem nennt
Hoffman ordnete die Bewegungen bei ZEC und NEAR als Teil eines größeren Problems für die größten Vermögenswerte des Kryptomarktes ein.
Investoren, die große Vervielfachungen suchen, seien möglicherweise weniger bereit, neues Kapital in Vermögenswerte zu allokieren, die bereits Hunderte Milliarden oder mehr als 1 Billion $ an Marktwert tragen, argumentierte er. Kleinere Netzwerke könnten mehr Spielraum für Kurssteigerungen bieten, wenn sie einen bedeutenden Teil des bestehenden Krypto-Vermögens anziehen.
Hoffman nannte die Situation den „Blue-Chip-Fluch“.
Bitcoin müsse sich seiner Ansicht nach noch fester als Alternative zu Gold etablieren, während Ethereum vor der Frage stehe, was nach Jahren des Wachstums eine weitere große Neubewertung auslösen könnte.
Der Vergleich erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem der gesamte Kryptowährungsmarkt weiterhin viel kleiner ist als das traditionelle Finanzsystem. Daten von CoinGecko setzten die globale Krypto-Marktkapitalisierung am 24. September auf etwa 2,96 Billionen $, wobei Bitcoin etwa 57 % des Gesamtwerts ausmachte.
Hoffman sagte, Krypto könne weiterhin neue Gewinner hervorbringen, selbst wenn BTC und ETH nicht die Vervielfachungen lieferten, die Investoren in früheren Zyklen gesehen hätten. Er verwies auf Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena und Morpho als Beispiele für Projekte, die neue Produkte und Infrastruktur in die Branche bringen.
Seine Sorge gilt der Frage, wo der wirtschaftliche Wert aus dieser Aktivität letztlich landet.
Hoffman argumentierte, dass Robinhood, Coinbase, Apollo und traditionelle Broker-Geschäfte positioniert sein könnten, um einen Teil des von der neuesten Generation von Krypto-Produkten geschaffenen Werts zu erfassen, während ungewiss bleibe, in welchem Ausmaß BTC und ETH davon profitieren.
Damit der Gesamtwert der Branche materiell steige, müsse die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung irgendwann weit über ihr aktuelles Niveau hinauswachsen, sagte Hoffman. Er nannte 10 Billionen $ als ein Niveau, von dem er hofft, dass der Markt es im aktuellen Zyklus erreichen kann, und stellte dem einen möglichen Markt von 30 Billionen $ gegenüber, der für eine viel größere Expansion des Sektors nötig wäre.
