Citigroup hat seine Prognose für die nächste Zinssenkung der Federal Reserve auf Juni 2027 verschoben, nachdem stärkere US-Arbeitsmarktdaten die Sorgen über den Arbeitsmarkt verringert hatten, wodurch Bitcoin und der Kryptomarkt mit der Aussicht auf längerfristig höhere Kreditkosten konfrontiert sind.
Zusammenfassung
- Citi erwartet nun die erste Zinssenkung der Fed im Juni 2027, nachdem US-Arbeitgeber im August 162.000 Stellen geschaffen haben, weit über den Prognosen.
- Bitcoin fiel zunächst unter 80.000 $, da stärkere Arbeitsmarktdaten die Erwartungen an Zinserhöhungen steigen ließen, erholte sich später jedoch wieder über 86.000 $.
- Höhere Zinsen bleiben ein Belastungspunkt für Krypto, obwohl ETF-Nachfrage und Short-Eindeckungen Bitcoin geholfen haben, der strafferen Fed-Politik standzuhalten.
Reuters berichtete, dass Citi zuvor erwartet hatte, dass die Fed die Zinsen im Oktober und Dezember 2026 und erneut im Januar 2027 senken würde. Die Bank hat diese Prognosen durch drei Senkungen im Juni, September und Dezember 2027 ersetzt, nachdem die August-Beschäftigungszahlen weit über den Prognosen lagen.
US-Arbeitgeber schufen im August 162.000 Stellen, verglichen mit den Erwartungen der Ökonomen von 53.000, während die Arbeitslosenquote bei 4,1 % blieb. Der monatliche Beschäftigungszuwachs war der stärkste seit März, und die Erwerbsbeteiligungsquote stieg um 0,2 Prozentpunkte.
Auch frühere Beschäftigungszahlen wurden nach oben revidiert. Die Juli-Beschäftigungszahlen wurden auf einen Zuwachs von 21.000 geändert, nachdem zuvor ein Rückgang von 23.000 gemeldet worden war, während die Juni-Zahl um 11.000 nach oben korrigiert wurde.
Die Citi-Ökonomen Andrew Hollenhorst und Veronica Clark sagten, die Zahlen deuteten darauf hin, dass Fed-Beamte die Beschäftigungsbedingungen als weitgehend stabil ansehen und sich stärker auf die Inflation konzentrieren würden.
„Die Arbeitslosenquote blieb unverändert und die Erwerbsbeteiligung erholte sich merklich“, schrieben sie.
Starke Arbeitsmarktdaten veränderten die Fed-Erwartungen und trafen Bitcoin
Der Arbeitsmarktbericht erreichte schnell den Kryptomarkt, als Händler ihre Erwartungen an eine straffere Geldpolitik erhöhten.
Bitcoin fiel nach den Beschäftigungsdaten für August unter 80.000 $ und drehte von einem Tageshoch von etwa 81.370 $ ins Minus, als die Märkte den Ausblick für US-Zinssätze neu bewerteten. Wie crypto.news zuvor berichtete, wurde BTC nach der Veröffentlichung bei etwa 79.600 $ gehandelt, ein Rückgang von etwa 1,5 % über 24 Stunden.
Zinsfutures legten damals laut Reuters eine Wahrscheinlichkeit von 61 % für eine Fed-Zinserhöhung bei der Sitzung am 15. bis 16. September zugrunde, gegenüber 52 % vor der Veröffentlichung der Beschäftigungszahlen.
Die Fed hat diese Erhöhung seitdem vorgenommen. Die politischen Entscheidungsträger erhöhten den Leitzins am 16. September um 25 Basispunkte und brachten die Zielspanne für die Federal Funds Rate auf 3,75 % bis 4 %. Es war die erste Zinserhöhung der Zentralbank seit Juli 2023.
Neue, mit der Entscheidung veröffentlichte Projektionen zeigten, dass 16 von 18 Fed-Beamten mindestens eine weitere Zinserhöhung vor Ende 2026 erwarteten.
Citis überarbeitete Prognose legt die erste erwartete Senkung nun etwa neun Monate nach der September-Erhöhung. Die Bank war zuvor unter den eher dovish eingestellten Prognostikern zur Fed-Politik gewesen, wobei ihre früheren Projektionen drei Senkungen zwischen Oktober 2026 und Januar 2027 vorsahen.
Höhere Zinsen bleiben ein Belastungspunkt für Bitcoin und Krypto
Bitcoin hat in diesem Jahr wiederholt auf Veränderungen der US-Zinserwartungen reagiert, da Inflation, Beschäftigung und Energiepreise den Kurs änderten, den Anleger von der Fed erwarteten.
Ein stärkerer Arbeitsmarkt gibt den politischen Entscheidungsträgern weniger Grund, die Kreditkosten zur Unterstützung der Beschäftigung zu senken, während anhaltende Inflation die Aufmerksamkeit auf die andere Seite des Doppelmandats der Fed gelenkt hat.
Die Inflation ist seit mehr als fünf Jahren über dem 2%-Ziel der Zentralbank geblieben. Fed-Beamte haben infolgedessen die Möglichkeit einer strafferen Politik offen gelassen, falls die monatlichen Inflationswerte keine ausreichende Abschwächung zeigen.
Dieser Hintergrund hat bereits Phasen des Drucks auf den Kryptomärkten erzeugt. Vor der September-Sitzung der Fed verlor der globale Kryptomarkt mehr als 2 %, als die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte über 92 % stieg. Bitcoin fiel während dieser Bewegung unter 76.000 $.
Staatsanleiherenditen und der US-Dollar können mit Risikoanlagen um Kapital konkurrieren, wenn Anleger erwarten, dass die Zinsen erhöht bleiben. Krypto-Vermögenswerte erwirtschaften nicht einfach durch das Halten Zinsen, während höhere Renditen auf Staatsanleihen Anlegern einen weiteren Ort bieten können, um Kapital zu parken.
Das Marktverhalten seit der Fed-Sitzung folgte jedoch nicht einem einfachen Muster, wonach höhere Zinsen gleich niedrigere Bitcoin bedeuten.
Bitcoin hat sich trotz der Fed-Zinserhöhung erholt
Bitcoin bewegte sich nach der Entscheidung vom 16. September kurzzeitig in Richtung 75.000 US-Dollar, erholte sich später jedoch und stieg schließlich über 86.000 US-Dollar, als die ETF-Nachfrage zurückkehrte, die Renditen von Staatsanleihen nachgaben und Leerverkäufer gezwungen waren, ihre bearishen Positionen zu schließen.
Die Kryptowährung erreichte diese Woche kurzzeitig 87.000 US-Dollar, ihren höchsten Stand seit Ende Januar. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 18. September Nettozuflüsse von 433 Millionen US-Dollar, nachdem es früher in der Woche starke Abflüsse gegeben hatte.
Tim Sun, leitender Forscher bei HashKey Group, sagte, ETF-Zuflüsse hätten die Rally bestätigt, statt sie auszulösen, während der Durchbruch über 82.000 US-Dollar Short-Eindeckungen auslöste, die dazu beitrugen, BTC höher zu treiben.
BitGo Research hat in ähnlicher Weise argumentiert, dass Bitcoin die Fed-Zinserhöhung besser absorbiert habe als möglicherweise erwartet worden war. Forschungsleiter Greg Cipolaro verwies auf die Erholung von Bitcoin sowohl nach der Fed-Entscheidung als auch nach der gescheiterten Cloture-Abstimmung des Senats über den CLARITY Act.
Die Interpretation bleibt eine Marktansicht und ist kein Beweis dafür, dass Bitcoin gegen die Geldpolitik immun geworden ist. Die Erholung von BTC fiel mit mehreren Entwicklungen zusammen, darunter erneuerte ETF-Nachfrage, fallende Renditen von Staatsanleihen, niedrigere Ölpreise und Short-Eindeckungen, was es schwierig macht, die Bewegung einem einzigen Faktor zuzuschreiben.
Der neue Zinspfad von Citi kommt daher zu einem Zeitpunkt, an dem Bitcoin in einem anderen Umfeld gehandelt wird als unmittelbar nach dem Beschäftigungsbericht vom August. Die Märkte haben bereits eine Fed-Zinserhöhung absorbiert, während die politischen Entscheidungsträger signalisiert haben, dass vor Jahresende eine weitere Erhöhung möglich bleibt.
Fed-Gouverneur Christopher Waller und der Präsident der New York Fed, John Williams, haben erklärt, dass sie dafür sind, die Zinsen stabil zu halten, solange die Inflation auf Monatsbasis weiter nachlässt. Waller und Fed-Gouverneur Michael Barr haben die Tür für weitere Erhöhungen offen gelassen, falls eingehende Daten keinen anhaltenden Fortschritt bei den Preisen zeigen.
Citi erwartet nun die erste Senkung im Juni 2027, gefolgt von Kürzungen im September und Dezember, und ersetzt damit die drei Senkungen, die zuvor zwischen Oktober 2026 und Januar 2027 prognostiziert worden waren.
