Gold hat einen seiner ungewöhnlichsten Tagesrückgänge innerhalb von zwei Jahrzehnten erlitten, da steigende US-Staatsanleiherenditen und erneute Zinserhöhungserwartungen der Federal Reserve zinslose Vermögenswerte trafen, während Bitcoin nahe 83.000 $ demselben makroökonomischen Druck ausgesetzt war.
Zusammenfassung
- Gold fiel um 3,4 %, da die Anleiherenditen in die Höhe schnellten und die Märkte ihre Erwartungen auf eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve erhöhten.
- Bitcoin rutschte in Richtung 83.000 $, da steigende Renditen und ein stärkerer Dollar zinslose Vermögenswerte unter Druck setzten.
- US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten letzte Woche Zuflüsse von 2,39 Milliarden Dollar und boten trotz sich verschlechternder makroökonomischer Bedingungen eine Nachfragequelle.
- Bitcoins nächster Schritt könnte von den anstehenden US-Wirtschaftsdaten abhängen und davon, ob die Anleiherenditen über 5 % bleiben.
The Kobeissi Letter sagte, Gold sei am 28. September um 3,4 % gefallen, eine Bewegung, die auf Basis der täglichen Preisänderungen seit 2006 als statistisch selten beschrieben wurde, als die durchschnittliche tägliche Bewegung von Gold 0,05 % mit einer Standardabweichung von 1,19 % betrug. Der Rückgang ergab einen Z-Score von negativ 2,90, was die Bewegung nahe an drei Standardabweichungen unter dem Durchschnitt brachte.
Spotgold fiel während der Montagssitzung um bis zu 4 % auf 4.110,55 $ pro Unze, den niedrigsten Stand seit mehr als sieben Wochen, bevor es einen Teil der Verluste auf 4.136,81 $ wettmachte, berichtete Reuters. US-Gold-Futures schlossen 3,5 % niedriger bei 4.168,40 $.
Bitcoin bewegte sich im selben Zeitraum nach unten und fiel unter 83.000 $, nachdem es Anfang dieses Monats über 87.000 $ gehandelt wurde. Die beiden Vermögenswerte stehen nun unter Druck durch steigende Anleiherenditen, einen stärkeren US-Dollar und Erwartungen, dass die Fed die Zinssätze erneut anheben könnte.
Steigende Renditen haben Gold nach unten gedrückt
Der Ausverkauf von Gold folgte auf einen weiteren Anstieg der US-Staatsanleiherenditen, da Ölpreise und Inflationssorgen die Erwartungen auf eine straffere Geldpolitik am Leben hielten.
Die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen erreichte am 28. September 5,23 %, den höchsten Stand seit 2007, während die Rendite 30-jähriger Anleihen 5,54 % erreichte, so Marktdaten. Die Rendite 2-jähriger Anleihen, die empfindlicher auf Erwartungen zur Fed-Politik reagiert, stieg auf etwa 4,92 %.
Höhere Anleiherenditen erhöhen die auf Staatsanleihen verfügbare Rendite, während Gold keine Zinsen zahlt. Ein stärkerer Dollar kann ein weiteres Hindernis darstellen, da in Dollar denominierte Gold für Käufer, die andere Währungen verwenden, teurer wird.
Die Ölpreise erhöhten den Druck, nachdem US-Präsident Donald Trump Irans Vorschlag für einen siebentägigen Waffenstillstand und die Wiedereröffnung der Straße von Hormus abgelehnt hatte. Brent-Rohöl stieg wieder über 100 $ pro Barrel, da Händler das Risiko abwogen, dass hohe Energiepreise die Inflation hoch halten könnten.
Die Erwartungen auf eine weitere Zinserhöhung der Fed stiegen zusammen mit den Renditen. Die Märkte preisten eine hohe Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung bis Dezember ein, nachdem die Zentralbank am 16. September ihre Zielspanne um 25 Basispunkte auf 3,75 % bis 4 % angehoben hatte.
Gold war nicht allein bei der Reaktion auf die Neubewertung. Silber verlor am Montag etwa 4,5 %, während Platin und Palladium um 2,8 % bzw. 3,6 % fielen.
Der Bitcoin-Preis steht unter demselben Druck durch Staatsanleiherenditen
Bitcoin wurde am 29. September nahe 83.000 $ gehandelt, nachdem es mehrere Sitzungen lang gefallen war, was BTC etwa 5 % unter seinem Hoch vom 21. September nahe 87.400 $ ließ.
Steigende Renditen haben sich bereits als wiederkehrende Druckquelle für die Kryptowährung erwiesen. Wie crypto.news zuvor berichtete, erreichte die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen am 24. September 5,2 %, während Bitcoin von über 87.000 $ in Richtung 84.000 $ zurückwich.
Ein ähnliches Muster zeigte sich Anfang dieses Monats, als Bitcoin unter 77.500 $ rutschte, da steigende Ölpreise, höhere Anleiherenditen und erneute Erwartungen auf eine US-Zinserhöhung die Zuflüsse in Spot-ETFs überwogen.
Der Druck entsteht durch den Wettbewerb um Kapital. Staatsanleihen bieten Anlegern eine Rendite, die von der US-Regierung gestützt wird, während Bitcoin und Gold allein durch das Halten keinen Cashflow erzeugen. Höhere Realrenditen können daher verändern, wie Anleger ihr Geld auf Anleihen und ertraglose Vermögenswerte verteilen.
Die Reaktion von Bitcoin auf fallende Renditen Anfang dieses Jahres liefert einen weiteren Bezugspunkt. BTC stieg im Juli über 63.000 $, als nachlassende Ölpreise und niedrigere Renditen von Staatsanleihen die Risikobereitschaft verbesserten.
Die Beziehung entwickelte sich im September in die entgegengesetzte Richtung. Bitcoin fiel Anfang dieses Monats in Richtung 77.000 $, als anhaltende Inflation und steigende Renditen von Staatsanleihen die Kryptomärkte belasteten, wobei technische Niveaus zu diesem Zeitpunkt auf eine potenzielle Unterstützung zwischen 72.000 $ und 74.000 $ hindeuteten, falls der Verkaufsdruck anhielte.
Was bedeutet der Goldcrash für den Bitcoin-Preis?
Der Rückgang von Gold allein erfordert nicht, dass Bitcoin ihm nach unten folgt, aber beide Vermögenswerte sind demselben Zinsumfeld ausgesetzt.
Der Montag lieferte ein Beispiel. Gold fiel um mehr als 3 %, während Bitcoin in Richtung 82.600 $ fiel, bevor er sich in Richtung 83.000 $ erholte. Auch die US-Aktien gaben nach, wobei der S&P 500 0,8 % verlor, der Nasdaq Composite um 0,9 % fiel und der Dow Jones Industrial Average um 0,7 % nachgab.
Bitcoin war in den letzten Monaten besonders empfindlich gegenüber den Renditen von Staatsanleihen. Der Rückkaufplan des Finanzministeriums vom August lieferte ein früheres Beispiel für die umgekehrte Konstellation, als fallende langfristige Renditen mit einer großen Bitcoin-Rallye zusammenfielen.
Das US-Finanzministerium erklärte am 19. August, dass es die maximale Größe der Liquiditätsstützungs-Rückkäufe für nominale Wertpapiere mit 10 bis 20 Jahren und 20 bis 30 Jahren Laufzeit von 2 Milliarden $ auf mindestens 4 Milliarden $ pro Operation erhöhen würde. Die 30-jährige Rendite fiel in diesem Zeitraum von einem 19-Jahres-Hoch von 5,34 % auf 5,19 %, während Bitcoin eine Rallye hinlegte.
Die Marktbedingungen vom Montag kehrten einen Teil dieses Hintergrunds um. Die 10-jährige Rendite stieg über 5,2 %, der Dollar erstarkte und die Ölpreise stiegen, als Händler die Inflation und den Kurs der US-Zinssätze neu bewerteten.
Eingehende Wirtschaftsdaten könnten diese Erwartungen erneut verändern. Die Märkte warten auf US-Stellenangebote, die Inflation der persönlichen Konsumausgaben und Beschäftigungsdaten, die die Erwartungen für die nächste politische Entscheidung der Fed beeinflussen könnten.
Bitcoin-ETF-Zuflüsse bieten ein Gegengewicht
Bitcoin geht in den jüngsten Makro-Ausverkauf mit einer Nachfragequelle, die trotz hoher Renditen aktiv geblieben ist.
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der Handelswoche vom 21. bis 25. September 2,39 Milliarden $ an Nettozuflüssen, wobei in allen fünf Sitzungen positive Zuflüsse verzeichnet wurden.
Der Montag, der 21. September, brachte mit 999 Millionen $ den größten Zufluss, gefolgt von 714,7 Millionen $ am 22. September. BlackRocks IBIT machte etwa 1,16 Milliarden $ des Wochentotals aus.
Die Zuflüsse setzten sich fort, während Bitcoin darum kämpfte, über 87.000 $ zu bleiben. BTC erreichte während der Rallye ein Achtmonatshoch, bevor er in Richtung 85.000 $ zurückfiel, während Futures-Händler mehr als 2 Milliarden $ an Positionen hinzufügten, als die Hebelwirkung in den Markt zurückkehrte.
Die ETF-Nachfrage hat über einen längeren Zeitraum angehalten. US-Spot-Bitcoin-Fonds haben seit August, als das Finanzministerium erstmals größere Rückkäufe langfristiger Anleihen ankündigte, rund 5,3 Milliarden $ eingesammelt. Die jüngsten Zuflüsse brachten die ETF-Nachfrage für 2026 wieder in positives Terrain, nachdem die Nettozuflüsse im Juli auf etwa 5,8 Milliarden $ unter null gefallen waren.
Bitcoin blieb am 29. September nahe 83.000 $, während Händler auf die nächste Reihe von US-Wirtschaftsdaten warteten, während die 10-jährige Rendite von Staatsanleihen nach dem Ausverkauf am Anleihemarkt vom Montag über 5 % blieb.
