Autor: Zuo Ye Wa Bo Shan
MAGAs roter Wind hält nur eine Tasse Tee; Texas' Nachtrain, zehn Jahre blau.
Die Zwischenwahlen sind entschieden, und Trump ist frühzeitig in seine Lame-Duck-Phase eingetreten.
Die Republikaner treten stets im Gewand der Rebellen auf, doch das Ende wird immer vom Establishment vereinnahmt, genau wie die Tea Party 2010 und das heutige MAGA. Damals wurde ein Kampf auf Leben und Tod mit dem Deep State versprochen; heute gilt es, sich mit den Demokraten an einen Tisch zu setzen und gemeinsam den großen Anlass zu feiern. Trump ist offiziell in die Garbage Time eingetreten.
Die Demokraten haben ihre Messer bereits geschärft: Warren will CZs Begnadigungsverfahren erneut prüfen, und auch die WLFI der Trump-Familie steht auf der Liste; während Coinbase, einer aus der Krypto-Welt selbst, wiederum die Krypto-Gesetzgebung aufhält. Diejenigen, die im vergangenen Jahr auf Compliance gesetzt haben, müssen sich nun dem Spott der Wild-Finanz stellen.
Der Bullenmarkt, der am 20. August begann, mit Robinhoods Meme als Höhepunkt und dem Binance-Hack als Ende, markierte das letzte Fenster für Perp, compliant in die USA zu gelangen, und der saisonale Monsun kam abrupt zum Stillstand.
Wie lange kann die rote Flagge noch gehisst werden, und wohin geht die Krypto-Welt in der Post-Trump-Ära?
Binance-Zeit: Monopol ist eine Zwickmühle
"Unendliche ferne Orte, unzählige Menschen, sind alle mit mir verbunden."
Manchmal sind die Toten nützlicher als die Lebenden.
Nachdem Lindsey Graham, ein extremer Unterstützer der Ukraine und Israels, im Juli dieses Jahres plötzlich verstarb, übernahm seine Schwester Darline die verbleibende Senatsamtszeit und erhielt bei dieser Zwischenwahl starke Unterstützung von Trump. Trump spielte beiläufig eine Karte aus: Er drängte den Senat, das Klarheitsgesetz "im Gedenken an Lindsey" zu verabschieden.
Das ist eigentlich sehr surreal. Lindsey war überhaupt kein Mitglied des Banken- oder Landwirtschaftsausschusses des Senats und tat sich 2023 sogar mit der demokratischen Anti-Krypto-Standartenträgerin Warren zusammen, um eine strengere Regulierung zu fordern. Ein Anti-Krypto-Toter wird benutzt, um ein Pro-Krypto-Gesetz voranzutreiben.
Dann war die Karte verloren. Darline verlor in South Carolina, wo die Republikaner 30 Jahre lang unbesiegt standen, und Trumps Unterstützung ist nichts mehr wert; die Demokraten reagierten sofort und zielten direkt auf CZ, mit dem Einstiegspunkt, ob die Begnadigung verfahrensrechtlich ordnungsgemäß war.
Binance steht zwischen China und den USA, CZ steht zwischen den beiden Parteien und wird stets der ständigen Befragung seiner Haltung ausgesetzt sein. Könnte Sun Ge wirklich ein Genie sein, der Trumps Niedergang vorausgesehen hat?
Unter dem politischen Klima sind sowohl 6 Milliarden Dollar gestohlen als auch 5 Milliarden Dollar Abflüsse an einem einzigen Tag nur kleine Zahlen im Verhältnis zu 170 Milliarden Dollar an Vermögenswerten. Die große Frage ist, wie lange Binance die Krypto-Welt noch dominieren kann.
Monopol ist nicht böse; es ist eher ein Zeichen dafür, dass eine Branche zur Reife gelangt ist. Der Ansatz aller ist völlig gleich, und die Methoden jedes Akteurs sind hochgradig ähnlich. Ob VC, Börsen oder Projektteams, was sie dem Markt bieten können, sind nichts weiter als einige große Kategorien wie Perp, Prognosemärkte, Meme und Stablecoins, dann von Punktwettbewerben bis zur TGE und schließlich die Rugs der Projektteams, und die Kleinanleger vergessen alles.
Bild: Monopol ist eine Zwickmühle
Seit der Genehmigung des Bitcoin-Spot-ETF im Januar 2024 wurde die Logik der Krypto-Welt schnell homogenisiert. Es gibt keine Unterscheidungen zwischen Spuren mehr, nur noch unvollendete Lücken.
Wenn wir ihr grundlegendes Porträt zeichnen, lässt es sich insgesamt in 4 Phasen unterteilen:
Phase 0: Projektbezogene Hotspots entfachen, um Kapitalhandel oder Investitionen anzuziehen, wie im Oktober 2025, als nof1 sechs große KI-Modelle startete, die live Verträge auf HL handelten, oder die PaperTrade-Farce vom Oktober 2026, bei der Verluste gegen Token eingetauscht wurden;
Phase 1: Wenn das Projekt die Marktstimmung entfachen kann, muss es als Nächstes in die tatsächliche Betriebsphase eintreten. Normalerweise sind nach dem Eintritt in Phase 1 Marketingmethoden wie Punktwettbewerbe erforderlich, wobei potenzielle Token-Airdrops genutzt werden, um kontinuierliche Kapitalzuflüsse anzuziehen;
Phase 2: Wenn es den Kapitalfluktuationen nach der Token-Ausgabe standhalten kann, könnte es zu einem Schlüsselakteur in einem bestimmten Bereich der Kryptoindustrie werden. Zu diesem Zeitpunkt müssen Token eingesetzt werden, um die Interessen des Protokolls selbst, des Managementteams und der Token-Inhaber zu koordinieren, wie etwa HYPEs kontinuierliche Rückkäufe + die eigene Token-Sperre des Teams, während das Gegenbeispiel der anhaltende Konflikt zwischen Aave Lab und der DAO ist;
Phase 3: Wenn die Interessen aller Token-Parteien reibungslos koordiniert werden können, muss schließlich die letzte Hürde bewältigt werden: die Regulierung. Das klassischste Beispiel ist Binances CZ, der eine Gefängnisstrafe verbüßt + enorme Geldstrafen. Bei Erfolg kann man im Grunde Monopolgewinne einstreichen.
Verschiedene Produkte unterscheiden sich nur in der Konsumkapazität. Shaxian und Starbucks unterscheiden sich nur im Stückpreis, nicht in Produkt und Image: PumpFun und GMGN betreiben beide Cross-Chain-Bridges, Uniswap fusioniert die Liquidität von Curve und 1inch, die von Fomo initiierte Sozialisierung wird allmählich zum Trend, PaperTrade ist ein Ein-Wellen-Flow, und CEX rast sogar auf eine schnelle Homogenisierung mit Brokerhäusern zu.
Dies alles sind Chancen in den Lücken. Es werden keine neuen Vermögenswerte mehr geschaffen, es gibt keine neuen Methoden der Vermögensausgabe mehr; es sind alles Regal-Produktkombinationen.
Sommer der Sicherheit: Die hohen Kosten des Verzichts auf wahre Innovation
Der Verzicht auf wahre Innovation hat extrem hohe Kosten.
Der 20. August ist nicht nur der Ausgangspunkt dieses kleinen Bullenmarktes, sondern auch der Ursprungspunkt von Hochfrequenz-Sicherheitsvorfällen wie Cold-Wallet-Diebstählen und Exchange-Hacks. In einer Ära, in der sich die Branchenlandschaft zunehmend verfestigt, können Hacker, befähigt durch KI, schneller und in Batches Vermögensmöglichkeiten schaffen.
Bild: Sicherheit ebenfalls seit August
In Momenten hochfrequenter Innovation können Nutzer kurzfristige Unruhe tolerieren, aber im Reifestadium der Branche gilt: Wenn sie nicht die gleiche Sicherheit wie TradFi erreichen kann, können zusätzliche Renditen potenzielle Risiken nicht abdecken.
Es lässt sich vorhersagen, dass von nun an bis 2028 die Krypto-Nutzer weiter abwandern werden und das vorhandene Kapital in der Kryptowelt verschiedene Krypto-Vermögenswerte neu bewerten wird.
Nachdem Binance Auszahlungen wieder aufgenommen hatte, startete es hochverzinsliche Einlagensaktivitäten, um die von Hackern beschädigte Vermögensdeckungsbilanz wiederherzustellen. Dies ist tatsächlich ein weiterer Ausdruck der Sozialisierung von Verlusten, aber Binances dominante Position ermöglicht es ihm, sich schnell zu erholen, doch es ist schwierig, damit externe Kapitalzuflüsse anzuziehen.
Mit anderen Worten, Binance konkurriert um die bestehenden Nutzer von CEXs. Diese Art erbitterten Kampfes ist stereotypes Verhalten, das bis zum Extrem der Involution getrieben wird, und es kann uns nicht die Zukunft bringen, die wir wollen.
Douyin-Zeit macht ByteDance Angst; Binance-Zeit lässt Krypto die Kontrolle verlieren. Auf welche Weise wird Dezentralisierung tatsächlich Realität werden, oder, ernster unsere Herzen befragend, wenn Binance fällt, werden wir eine Wiederbelebung on-chain erleben oder in die tödliche Stille von Briefmarken- und Münzkarten verfallen?
Politik ist ein unbefristeter Vertrag. Die Republikaner werden sich um Vance aufstellen, die Demokraten werden ihre Messer gegen die Reichen schärfen. Peter Thiel hat die Richtung richtig erraten und ist früh nach Lateinamerika geflohen (eine spirituelle weiße Reservation), Musk hat vergeblich einen Preis von 400 Millionen Dollar gezahlt, aber sie alle haben noch eine Zukunft.
Aber Krypto muss jetzt für Binance bezahlen.
Der US-Regulierungsrahmen: Wer zahlt für die Kooptation durch Institutionen
„Dieser Monsun wehte so leer, als ob alles in der Welt spurlos verschwinden würde.“
Der Abstand zwischen der Kryptowelt und dem Zentrum der Zeit wird immer kleiner. Obwohl sie nicht wie KI zum absoluten Zentrum dieses Wahlzyklus geworden ist – Rechenzentren, die um Wasser und Strom konkurrieren, KI, die Wellen von menschlichen Arbeitsplatzverlusten vorantreibt –, hat sich Krypto als die Zukunft der Finanzen gründlich in der Welt verwurzelt.
Bevor die Ergebnisse der Zwischenwahlen überhaupt bekannt waren, hielt die Compliance für unbefristete Verträge Einzug in die Vereinigten Staaten, und in größerem Maßstab hatte die USA bereits einen nahezu vollständigen Regulierungsrahmen aufgebaut. In den nächsten zwei Jahren werden compliant Unternehmen eine Marktstrategie des „Einsteigen und die Tür schließen“ aufführen: Weil ich compliant bin, wirst du mich nutzen.
Dies ist im Wesentlichen eine Marktzugangsbeschränkung, und natürlich wird es kein gelobtes Land für freie Bürger werden. Worauf wir unseren Fokus richten, sind die neuen Chancen in den Rissen: Besser ein Meme sein als Goldman Sachs zu sein.
Abbildung: Der US-Regulierungsrahmen
Man kann die Angst aller im Voraus spüren. Von KOLs, die über sinkenden Traffic klagen, bis zu Börsen, die erbittert um neue Nutzer kämpfen, zeigt all dies, dass die Ära, die von CEXs dominiert wurde, rapide zusammenbricht. Obwohl US-Börsen nicht gut in Technologie, nicht gut im Service und nicht gut in Produkten sind, sind sie außerordentlich gut in Compliance. Unzählige Anwaltskanzleien und ehemalige Beamte, die hungrig in der Drehtür warten, sind alle bereit, das hart verdiente Geld des neuen Geldes zu verschlingen.
„Objekte sind nicht länger das direkte Produkt der Arbeit; die Menschen verstehen die Produktionsumgebung und den Herstellungsprozess dieser Objekte nicht mehr, und die vor den Menschen ausgestellten Waren werden zunehmend fremd und magisch – dies ist auch der Prozess, durch den die Gesellschaft zunehmend fetischistisch wird.“
Aber Kleinanleger können nicht ablehnen. Die Menschen wurden bereits weit von den internen Gliedern der Projektproduktion ferngehalten – Public Chains, Tokenomics, Projektteams. Da die Technologie zunehmend komplexer wird und die Zahl der Akteure ständig zunimmt, ist es für die Menschen unmöglich, alles zu verstehen, indem sie in die Details eindringen. Selbst mit KI müssen wir uns ehrlich fragen: Hat sie die Transparenz der Informationen erhöht oder hat sie das Material bereichert, das zum Ausfüllen der Lücken verwendet wird? Am Ende geht es immer noch darum, einen Approve nach dem anderen durchzugehen, während man vorgibt, alles zu verstehen.
Erkenne die Realität an: Es ist heute praktisch unmöglich, ein Projekt zehn Jahre lang zu begleiten, so wie die Menschen auf BTC gewartet haben. Du musst schnell handeln und die Höhe der Beteiligung wählen, sonst wirst du vom Markt geshortet.
Kommend wie Wind und Regen, gehend wie feiner Staub.
Die Post-Trump-Ära: Der Hauptfaden des Krypto-Marktes verschiebt sich
Abbildung: Der Hauptfaden des Krypto-Marktes
Ausgehend vom letzten Bullenmarkt, der weithin als der wildeste gilt, hat die Kryptoindustrie seit 2021 jährlich durchschnittlich 2 bis 3 Rallyes auf Marktebene, 5 bis 7 Rallyes auf Sektorebene und etwa 10 Hotspots auf Projektebene erlebt.
Aber es muss anerkannt werden, dass dieser Technologiezyklus mit einem Markthotspot wie dem Übergang von Ethereum zu PoS begann, dann mehrere Sektoren wie ZK, L2 und LST/LRT hervorbrachte, dann Hunderte Milliarden Dollar an VC-Finanzierung von a16z und anderen aufnahm, Hunderte von Projekten hervorbrachte und 2024 seinen Höhepunkt erreichte. Wir befinden uns bis heute in seiner Endphase.
Darüber hinaus hat seit dem Bitcoin-Spot-ETF im Jahr 2024 das krypto-native Playbook ultra-langer Zyklen und ultra-vieler Projekte zunehmend ultra-schnellen Drei-in-Eins-Projekten wie $TRUMP Platz gemacht: ein Hotspot für den gesamten Markt, der Meme-Sektor und ein einzelnes Projekt auf einmal.
Und seit 2025 hat nur der Stablecoin-Sektor nach dem Genius Act Fintech-Kapital aufgenommen. Selbst im Westen beliebte Privacy-Narrative wie Zcash/Zama haben es durchweg nicht geschafft, den asiatischen Markt zum Einsteigen zu überreden.
Letztendlich gab es im Jahr 2026 keinen einzigen Hotspot auf Marktebene, industrieübergreifend und Ost und West umspannend. Nur Robinhood nutzte Meme und Coin-Aktien-Paarung, um die Krypto-Kleinanleger abzuschöpfen, die Illusionen über US-Aktien hegen.
Als Trump zum Lame-Duck-Präsidenten wird, sind die politischen Rückenwinde für Krypto vorübergehend zum Erliegen gekommen. Und aus der Perspektive der Wildcat-Finanz ist auch die Souveränitätsstaats-Erzählung zu Ende gegangen. Es ist nach wie vor notwendig, zur wesentlichsten Innovation zurückzukehren: nämlich, wie man Kryptowährung nutzt, um Fiat-Währung zu ersetzen und die Welt zu verbinden.
Die Zukunft, die Crypto will, ist etwas, das weder die rote noch die blaue Regierung geben kann.
Abschließende Überlegungen: Weder die rote noch die blaue Regierung kann Crypto seine Zukunft geben
"Geld entspringt aus sozialen Beziehungen; Politik ist der gewaltsame Repräsentant der Gesellschaft."
Von Hillbilly Elegy bis zur MAGA-Welle, die den Deep State überrollt, hat Trump in seiner zweiten Amtszeit schließlich seine eigene Institutionalisierung vollendet, und Cryptos marginalste Innovation – Meme – hat der Trump-Familie unerwartet Reichtum jenseits ihrer wildesten Träume eingebracht.
Die ganze Welt teilt dieselbe Kälte und Wärme. Die Tatsache, dass Crypto neben KI stehen und den gesamten Aufstieg und Fall der fanatischsten politischen Kräfte miterleben kann, ist an sich die beste Veranschaulichung seiner Vitalität. Und unter dem Doppelschlag des Binance-Hacks und von Trumps Lame-Duck-Status könnte im Ausklang von 2026 noch eine Chance auf Sektor-Ebene oder sogar auf Markt-Ebene lauern.
Dies ist eine Art, das Boot zu markieren, um das Schwert zu finden, und zugleich eine Bottom-Fishing-Mentalität. Peter Thiel floh vor den Zwischenwahlen, während er sich 2016 dafür entschied, nach Washington zu springen.
