Kalshi 的 15 分鐘黃金市場在推出僅數週後就超越了可比的以太幣合約，9 月錄得 5.42 億份合約，而與 ETH 相關的市場為 3.18 億份。
摘要
- 黃金的 15 分鐘 Kalshi 市場在 9 月錄得 5.42 億份合約，超過以太幣的 3.18 億份總量。
- 黃金 9 月的估計費用達到 500 萬美元，而以太幣合約為 260 萬美元。
- 比特幣仍是 Kalshi 領先的 15 分鐘市場，9 月整體產生約 6,040 萬美元的估計費用。
- InGame 週二數據顯示，截至 10 月 5 日，15 分鐘市場在七日內產生了 2,040 萬美元的費用。
- Kalshi 表示，大宗商品在七個月內達到 4 億美元交易量，超過了加密貨幣的早期增長速度。
Predict Charts 估計，黃金在該月產生了約 500 萬美元的交易費用，幾乎是 15 分鐘以太幣市場 260 萬美元的兩倍。比特幣仍遙遙領先，其可比市場產生了約 6,040 萬美元的估計費用。這些數字是根據 Kalshi 交易記錄得出的估計值，不應視為公司報告的收入。
這一快速增長出現在 Kalshi 於 8 月推出 15 分鐘黃金系列之後。單個合約詢問交易者，黃金在每個 15 分鐘窗口收盤時會高於還是低於參考水平。
Kalshi 黃金市場在數週內超越以太幣
黃金 9 月的總量比以太幣的 3.18 億份合約高出約 70%，儘管該大宗商品產品才剛開始交易。
Kalshi 的市場頁面顯示，這些合約在 8 月 7 日已經活躍。每個市場在短暫窗口內開放，並根據預定的參考價格結算。對於黃金，Kalshi 使用 Pyth 定價數據來確定結果。
Pyth 在今年早些時候已被選為 Kalshi 大宗商品產品的定價來源。該安排涵蓋與黃金、白銀、石油和農產品等資產相關的市場。
以太幣的起步更早。Kalshi 的短時加密合約在 2025 年底開始擴張，ETH 活動在 2026 年期間大幅上升。在 crypto.news 對 5 至 15 分鐘加密預測市場的報導中，到 3 月時，短期比特幣和以太幣合約已成為預測平台上加密交易的重要組成部分。
以估計費用衡量，黃金仍大幅落後於比特幣。Predict Charts 將比特幣 9 月的數字定為 6,040 萬美元，是黃金金額的 12 倍以上。
短線交易為 Kalshi 帶來更多費用
黃金數字是圍繞每 15 分鐘結算一次的市場交易大幅增長的一部分。
InGame 報導，截至 10 月 5 日的七天內，15 分鐘加密、大宗商品和金融市場產生了 2,040 萬美元的費用。Kalshi 在同一時期從所有非體育市場收取了約 2,510 萬美元的估計費用，使短時產品約占該總額的 80%。
它們在交易活動中的份額較低。InGame 計算，15 分鐘市場在該七天期間占 Kalshi 總交易量的 13%，但產生了 20% 的費用。
Kalshi 的費用結構有助於解釋這一差異。該公司表示，交易費用取決於合約的預期收益，而 Predict Charts 稱 Kalshi 的有效費率在合約交易價格接近 50 美分時達到峰值，並在價格走向任一極端時下降。
短時價格市場經常在接近均等賠率附近交易，因為交易者正在決定資產在極短時間內會上漲還是下跌。InGame 將較高費用貢獻的一部分歸因於這種定價模式。
以截至 10 月 5 日的七天衡量，Kalshi 有四次從 15 分鐘加密、大宗商品和金融產品中每日收取 300 萬美元或以上的估計費用。根據 InGame，該數字在一個週五達到了 330 萬美元。
Kalshi 上的大宗商品正快速成長
黃金的漲勢緊隨 Kalshi 大宗商品業務在 2026 年的擴張而來。
Kalshi 於 9 月 8 日表示，大宗商品市場在七個月內累計交易量已達到 4 億美元。據該公司稱，達到這一水準所需時間約為其加密貨幣類別所需時間的一半。
該公司表示，在發展的同一階段，大宗商品合約所產生的交易量已超過 Kalshi 加密貨幣市場所錄得交易量的四倍以上。
4 億美元這一數字涵蓋的是 Kalshi 的大宗商品類別，不應與 9 月錄得的 5.42 億份黃金合約相混淆。Predict Charts 以合約數量衡量市場活動，而 Kalshi 的公司公告使用的是美元交易量。
大宗商品產品現在涵蓋多個標的市場。除黃金外，還有白銀、石油、銅和農產品，其結果由指定的外部定價來源確定。
Kalshi 同時也在擴張其他金融產品。其加密貨幣永續期貨業務在今年稍早推出後兩週內交易量便突破 55 億美元，詳見 crypto.news 對 Kalshi 進軍加密貨幣永續合約以外市場的報導。
該公司後來面臨有關以太幣永續合約交易量異常偏高的質疑，該公司稱這來自流動性計畫，且涉及的產品與其預測市場合約不同。這一區分很重要，因為黃金比較中 9 月的 3.18 億份以太幣數字指的是 15 分鐘事件合約，而非 ETH 永續期貨。
15 分鐘市場如今推動非體育類活動
Kalshi 的非體育業務與短時長產品一同成長。
InGame 發現，9 月非體育市場占 Kalshi 估計手續費收入的 25% 以上。就 2026 年截至 10 月 6 日的整體而言，其占比為 19.2%，而 2025 年為 11%。
加密貨幣在 15 分鐘類別中仍是最大的貢獻者。根據同一分析，其每日手續費總額在 1 月時低於 1 萬美元，但在 9 月期間升至每日超過 200 萬美元。
黃金的快速攀升表明該模式也已進入大宗商品領域。從該交易所取得的一份 9 月 25 日 Kalshi 黃金合約顯示，在單一 15 分鐘市場中錄得超過 38.6 萬美元的交易量，而其他單一黃金時段也錄得數萬美元的活動。
Kalshi 的整體業務同時也在成長。正如 crypto.news 對其最新融資談判的報導，該公司在 2026 年稍早獲得 220 億美元估值後，已就約 10 億美元的新資金展開討論，估值接近 400 億美元。截至最新報導，這些談判尚未被確認已完成的融資輪。
在大宗商品方面，Kalshi 還有另一項產品擴張待進行。該公司於 9 月表示，已申請與黃金、白銀和鉑金掛鉤的永續合約並計畫推出，但未提供確切的發布日期。
