Hyperliquid 政策中心（HPC）已就新的《加密資產監管條例》草案向美國證券交易委員會（SEC）提交了正式意見。該組織支持監管機構的總體倡議，但表示該文件目前的形式包含系統性的法律陷阱。
為使擬議草案得以奏效，加密產業要求五項根本性變革。
今年八月，SEC 首次提出了這一妥協方案：新創企業將被允許在簡化機制下每年籌集最多 7,500 萬美元，並將獲得「安全港」地位，保護成熟代幣免受監管機構起訴。
在此之前，該機構使用 1946 年的豪威測試（Howey test）來評估加密市場，該測試原本是為佛羅里達柑橘種植園的股票交易而設立的。由於法律僵局，美國 Web3 新創企業多年來一直遷往海外或封鎖美國用戶。
SEC 提案有何問題：新創企業面臨的五個陷阱
Hyperliquid 的律師指出，SEC 的新妥協方案仍脫離現實。該政策中心的主要反對意見歸結為五個關鍵類別：
- 空投的地位
- 合規的概念
- 安全港的條款
- 二級市場整合
- 聯邦豁免的期限
該法規必須明確規定，因鏈上活動而免費分發代幣不屬於投資合約，因為用戶並未投入資金，也不承擔財務風險。此外，完成驗證（KYC）或連接錢包以接收空投，在法律上不能被解釋為對該資產的「付款」。
另外三項變革關乎項目的長期存續。目前，要進入安全港，項目必須承認在開發階段代幣依賴於管理層，這自動使新創企業面臨過去數年的訴訟風險。
HPC 要求賦予公司聲明其代幣從未屬於證券的權利。此外，擬議規則完全未描述去中心化協議（DEX）的地位，儘管如果沒有從第一天起就在鏈上平台合法交易代幣的權利，整個法規就失去了經濟意義。
最後，該法規目前豁免獲批項目免受各州當局的監管，但這一豁免在退出安全港時即告失效。業界要求將此保護設為無限期，以使企業一次性擺脫超過 50 個司法管轄區的監管。
透過捍衛市場，Hyperliquid 正在先發制人。該平台是鏈上期貨領域的領導者，但由於美國嚴格的法律，它被迫完全封鎖美國居民。目前，該平台並未面臨 SEC 或 CFTC 的任何正式訴訟或罰款。
儘管如此，該項目仍面臨來自傳統交易所（CME）和美國國會的壓力。九月，眾議院監督委員會要求 Hyperliquid 聯合創始人 Jeff Yan 提供內部數據，作為對關稅公告前可能存在內幕交易之調查的一部分。
