Coinbase 推出以 cbBTC 作抵押的固定利率 USDC 貸款

Coinbase 在其可變利率借貸服務的未償還貸款超過 14 億美元、抵押品接近 30 億美元後，新增了由 cbBTC 支持的固定利率 USDC 貸款。

Coinbase 固定利率貸款預先設定成本

Coinbase 表示，新的借貸選項透過 Morpho Midnight 運作，這是一個在 Base 上的固定利率和固定期限借貸協議。客戶質押 cbBTC 作為抵押品，並在不賣出比特幣敞口的情況下獲得 USDC。

Coinbase 管理客戶介面，而 Morpho 提供借貸協議，Base 處理交易。該產品與 Coinbase 現有的 Morpho Blue 整合並存，後者的利率會根據市場狀況變化。

與可變利率服務不同，每筆 Midnight 貸款在交易開始時就確定了利率和還款日期。貸款人透過鏈上訂單簿提交報價，借款人根據可用的利率和期限選擇條款。

Coinbase 目前提供當月月底或下個月月底的期限。公司發言人表示，「月底」指的是所選月份的最後一個星期五。

借款人必須在約定日期之前歸還 USDC。如果錯過截止日期，貸款人可以根據貸款條款索取作為抵押品提交的 cbBTC。

固定借貸成本消除了已接受貸款的利率在到期前發生變化的可能性。相比之下，透過 Morpho Blue 的可變利率貸款會隨著 USDC 供應量和借貸量的變化而調整。

「Coinbase Borrow 讓我們的客戶無需出售資產即可獲得流動性，而固定利率借貸讓他們在管理該信貸方面擁有更大的選擇權，」Coinbase 收益與投資產品負責人 Jacob Frantz 表示。

Morpho Midnight 將借款人與貸款人報價匹配

正如 crypto.news 在 Midnight 在 Base 上推出期間所報導的那樣，Morpho 於 7 月推出了該協議，以支持具有固定期限和協商條款的固定利率貸款。

Midnight 使用基於意圖的點對點系統，而不是將每個借款人放入一個利率自動變化的資金池中。根據 Morpho 的說法，借款人和貸款人可以設定包括利率、期限和交易對手要求在內的條件。

在該協議基於報價的設計下，貸款人無需在等待借款人時將資金放入單獨的資金池。Morpho 表示，他們的資金可以留在可變利率市場中，直到固定利率報價被接受，此時所需的流動性會轉移到匹配的貸款中。

Morpho Blue 繼續處理 Coinbase 的可變利率產品。根據公告中提供的數據，該服務仍有超過 14 億美元的未償還貸款，由約 30 億美元的抵押品擔保。

在所有整合中，Morpho Blue 擁有約 52 億美元的未償還貸款和 160 億美元的存款。Coinbase 的數據僅代表透過其介面獲得的貸款，而非該協議上的所有活動。

Midnight 在初始推出期間持有約 3000 萬美元的存款。Morpho 表示，該架構日後可能支援結構化信貸以及以代幣化現實世界資產作為抵押的借貸，不過任何額外市場都將取決於另行整合。

在其他一些 Morpho 部署中，固定利率市場的早期使用仍然有限。9 月 18 日的數據顯示，五個 Coinbase 股票抵押借貸市場已吸引 54,652 美元的 USDC 借款，全部透過浮動利率資金池進行。

同樣這五種股票代幣共有 95 個不同到期日的 Midnight 市場，但當時沒有任何一個有未償還的固定利率貸款。支援的產品包括 Apple、Alphabet、Nvidia 和 Meta 代幣市場，以及與私人持股的 SpaceX 掛鉤的代幣。

美國借款人獲得另一種鏈上信貸結構

對於符合資格的美國客戶，Coinbase 的借貸整合提供了一種在保留比特幣作為抵押品的同時獲取 USDC 的方式。Coinbase 於 2025 年首次將這個由 Morpho 驅動的模式引入美國大多數州，紐約被排除在初始推出範圍之外。

當客戶以比特幣作為抵押借款時，Coinbase 會將質押資產轉換為 cbBTC，並將其轉移到 Base 上的 Morpho 智能合約。Coinbase 將 cbBTC 描述為一種 ERC-20 代幣，由其託管持有的比特幣以一比一方式支持。

新的固定利率結構改變了附加於該抵押品的還款條件。現有的浮動利率貸款沒有固定到期日，只要倉位維持在所需的抵押品範圍內，就可以一直保持開放。固定期限借款人則面臨一個明確的截止日期，在此之後，貸款人獲得索取抵押品的權利。

抵押品風險仍然與 cbBTC 的價值掛鉤。Morpho 的借貸系統使用貸款價值比限制，如果倉位的債務相對於抵押品價值上升超過允許門檻，就可能面臨清算。因此，即使利率本身保持固定，比特幣價格下跌仍可能影響借款人。

Coinbase 也透過讓客戶透過 Morpho 借出 USDC，建立了其鏈上信貸服務的另一面。9 月期間，該交易所將 USDC 借貸擴展到巴西，符合資格的客戶可以在那裡將該穩定幣存入由 Steakhouse Financial 策劃的資金庫。

巴西的借貸產品使用由 Morpho 借款人需求所產生的浮動回報。Coinbase 表示，該服務已吸引近 5 億美元的存款，用戶可以在沒有固定鎖定期的情况下提取其 USDC 和累積回報。

Coinbase 在股票和 IPO 准入之外新增貸款

除了加密貨幣借貸之外，Coinbase 一直在選定市場增加證券產品。該交易所最近開始讓符合資格的英國客戶能夠訪問近 4,000 隻美國股票，包括零碎股份以及以英鎊或 USDC 資助的購買。

在分階段推出期間，交易於工作日每天 24 小時提供。Coinbase 的股票服務為英國用戶提供直接股權所有權，而其在 Base 上的代幣化股票產品仍僅限於美國境外的符合資格投資者。

在美國，Coinbase 也透過其註冊於美國金融業監管局的經紀自營商 Coinbase Capital Markets 開放了零售 IPO 准入。該服務從智能戒指製造商 Oura 的發行開始，允許符合資格的客戶在公開交易開始前申請股份。

客戶可以在預期價格範圍公佈後提交有條件購買要約。Coinbase 隨後分配其從銷售集團收到的股份，這意味著當需求超過供應時，投資者可能獲得全額分配、部分分配或沒有股份。