簡述

  • Bitwise 投資長 Matt Hougan 在一份投資者報告中主張，比特幣幾乎在每一種宏觀情境下都能受益，並將其比擬為《選擇你的冒險》系列書籍，不同的路徑最終都通向同一個結局。
  • 如果 AI 帶來「超級豐裕」，價值會流向比特幣這類稀缺資產；如果 AI 泡沫破裂，他認為政府幾乎必然會出手救助並印鈔，而這正是比特幣「為之而生」的。
  • 他也有所保留——引用比特幣在新冠疫情期間下跌 50% 以及打壓或量子運算等風險，但結論是宏觀因素「比大多數人想像的更不重要」。

Bitwise 的投資長主張，無論 AI 的故事如何收場，這筆交易都會導向同一個結果：比特幣走高。

在週三發布的致投資者報告中，Matt Hougan 借用他童年時讀的《選擇你的冒險》系列書籍來闡述他的觀點，在那些書中，截然不同的選擇往往會把讀者引向同一個結局。

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他表示，如今投資者面臨的宏觀結果範圍是他職業生涯中所見最廣泛的，專家們在 AI 使 GDP 翻倍與 AI 導致人類滅絕之間意見分歧。他的答案是沿著每條路徑走下去，看看它們通向何方。

Hougan 寫道，如果 AI 帶來「超級豐饒」，生產力將爆發，以智慧為基礎的工作會變得廉價，但這種豐饒會成為真正稀缺資產的順風，因為價值會轉移到無法複製的事物上，例如濱水土地、黃金和比特幣。

如果 AI 泡沫反而破裂，引發 2008 年式的經濟衰退，比特幣最初會與其他風險資產一同遭到拋售，但 Hougan 主張政府隨後會出手紓困，而且考量到 AI 建設是「美國歷史上最大的基礎設施投資」，隨之而來的印鈔規模將會極其龐大。

他寫道：「這正是比特幣被打造出來所因應的環境」，並將紓困的機率定為「接近 100%」。

比特幣BTC · USD

$82,498+0.88%

10月8日10月10日10月12日10月14日10月15日

$84.2k$82.9k$81.5k$80.2k

24小時最高最高$82,508

24小時最低最低$79,806

成交量成交量$1.8B

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本週高於 $82,000高於 $82k62% 機率

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第三條路徑，即約 3% 成長與 4% 利率的得過且過，只是讓比特幣繼續做它一直在做的事：隨著政府債務攀升，吸引 ETF 資金流入、顧問採用，以及企業與主權資產負債表配置。「比特幣靠現身取勝，」他寫道。

這份備忘錄發布之際，正值Hougan所論述的那種宏觀焦慮之中。貝萊德執行長Larry Fink本週警告，資料中心建設若停滯，可能使美國陷入衰退，凸顯出AI基礎設施與整體經濟已緊密交織。

Hougan謹慎地留有餘地。他強調比特幣不會直線上升，指出它在2020年COVID恐慌期間幾天內下跌50%，之後才反彈約20倍，並承認這一論點可能因非宏觀原因而失效。其中包括：全球政府打壓，或量子運算對舊錢包的威脅——即使研究人員仍在爭論AI是否可能在量子電腦到來之前破解加密貨幣的加密，這一風險仍在上升。

儘管如此，他的結論毫不含糊：對長期投資者而言，重大的宏觀問題「比大多數人想的更不重要」，因為幾乎每條路徑最終都仍指向比特幣。

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