比特幣儲備公司在180家上市公司中累計持有130萬枚BTC，Bitfinex質疑投資者對折價優先股的需求是否會削弱進一步購買背後的融資。
摘要
- Strategy持有848,517枚BTC，約占Bitfinex所引用企業總量的三分之二。
- STRC於10月29日收於99.34美元，略低於其100美元的面值。
- Strive在10月17日至23日期間購買了6,182枚BTC，使其持倉增至43,000枚BTC。
- Strategy獲批的股息變更包括每日登記日，週末付款按結算規則歸併處理。
Bitfinex於10月30日發布的分析探討了Strategy和Strive如何利用優先股為比特幣購買融資，同時努力使這些證券對收益型投資者保持吸引力。
該交易所引用了行業追蹤機構SatsIntel的統計，180家上市比特幣持有者的合計持倉約占比特幣最終2,100萬枚供應量的6.2%。Strategy占848,517枚，使其儲備遠超其他上市買家。
其核心擔憂在於優先股價格與持續融資之間的關係。根據該分析，投資者要求的折價可能中斷融資週期，使公司面臨出售比特幣以支付股息的壓力。
Strategy透過每日股息尋求STRC更穩定的交易
根據公司8-K表格，Strategy股東在10月28日的特別會議上批准了允許每日派發股息的修訂案。
該文件將11月1日定為STRC新時間表的生效日期，但須待修訂後的證書提交並生效。STRF、STRK和STRD計劃於2027年1月1日跟進。
Bitfinex報告稱，STRC於10月29日收於99.34美元。該證券在6月曾跌至71.25美元，自8月起在90多美元區間交易，此前自5月以來一直低於其100美元面值。
Strategy預計更頻繁的分配將減少與股息日期相關的價格波動。在Bitfinex轉述的言論中，CEO Phong Le表示，STRC此前在其每月除息日前後經歷了約49個基點的下跌。在付款改為每月兩次後，相應跌幅約為36個基點。
Le表示，轉為每日分配可能進一步降低波動性。據該交易所解釋，此變更涉及付款時機，本身並不提高股息金額。
Strive將優先股與新的比特幣購買相結合
據Bitfinex稱，Strive於6月16日開始對其SATA優先股進行每日派息，使這家總部位於達拉斯的儲備公司在股息頻率上領先於Strategy。
該報告將SATA描述為一種高級優先證券，帶有可變股息（當時為13%），目標價值為100美元。其次級優先股SATS則帶有固定的15%年度股息。
在清算時，債權人的受償順序優先於優先股股東。Bitfinex解釋稱，SATA持有人的順序優先於SATS持有人，而普通股股東則排在兩類優先股之後。
該分析指出，Strive在10月以每股90美元的價格出售了700萬股SATS，籌集了約6.3億美元。儘管每股面值為100美元、年度股息為15美元，但發行價低於該面值。
該報告將首次發行折價與財務困境的證據區分開來，並指出Strategy最初也以90美元的價格推出STRC。
Strive於10月26日的SEC文件記錄了在10月17日至10月23日期間以平均價格82,732美元（含費用和開支）購買了6,182枚BTC。其持倉從36,818枚BTC增至43,000枚BTC。
同一文件顯示，10月23日的現金及現金等價物為5.044億美元，高於一週前的3.175億美元。Strive持有505,000股STRC，價值約5,020萬美元。
每日股息仍遵循納斯達克結算規則
Strategy 的申報文件為美國投資者提供了一個實務上的區分，即每日股息的記錄日期與現金到達其帳戶的日期之間的差別。
擬議的時間表規定每個日曆日（包括週末和假日）均為記錄日期。然而，對於透過存託信託公司清算的股份，落在非營業日的記錄日期被視為發生在前一個合格日。
Strategy 舉例說明 11 月 6 日（週五）至 11 月 8 日（週日）的股息。這三天的股息將共用同一個週五記錄日期和除息日期，付款則集中在 11 月 9 日（週一）。
在 T+1 結算週期下，Strategy 預計在該週五買入的人將錯過這三天的全部股息，而在當天賣出的人則保留領取這些股息的權利。
該申報文件指出，對於在 DTC 之外清算、在其他交易場所交易，或透過程序不同的經紀商持有的股份，處理方式可能有所不同。
