兩個策略，可以以相同的利潤結束這一年，然而其中一個，經歷起來也許要煎熬得多。區別，就是回撤：一路上，你的賬戶從它的高點跌了多遠。回撤，是最重要、也最被忽視的風險度量之一，因為它捕捉到了一個單一的回報數字所隱藏的痛苦與危險。下面講清回撤是什麼、為何收復的數學如此殘酷，以及如何把它控制住。
回撤是什麼
回撤，是你賬戶餘額從一個峰值、向下跌到一個隨後的低點的下降，通常以百分比表示。如果你的賬戶增長到 10,000、然後在回升之前跌到 7,000，那就是一次 30% 的回撤。它衡量的，是從頂部算起的虧損區間，而非從你起步的地方算起，因此它反映了熬過那段下跌時，實際的感受究竟如何。
最大回撤
最大回撤，是一段時期內單單最大的一次從峰到谷的下跌——曾經最糟的那一刻。它是一個關鍵的風險數字，因為它告訴你，一個策略或組合曾把你置於多深的坑裡。一個平均回報強勁、卻有著巨大最大回撤的策略，也許在紙面上看起來很棒，然而在現實生活中，幾乎無法在不恐慌、或不被抹平的情況下交易。
為何收復的數學令人痛苦
回撤之所以危險，是因為盈利與虧損並不對稱。一次虧損，需要一個更大的百分比收益才能回到不賠不賺：虧 20%，你需要 25% 來收復；虧 50%，你需要整整 100%；虧 80%，你需要 400%。坑越深，爬出來就越是不成比例地艱難——這正是為什麼避免大回撤，比追逐大收益更重要。
如何管理它
你主要通過風險管理來控制回撤。把每個倉位控制在沒有任何單筆虧損是嚴重的大小，用止損在虧損加深之前把它斬斷，並分散風險，而非把它集中在一次押注上。為你總共願意虧掉多少設一個上限，能讓一段糟糕的行情保持在可承受範圍。目標，不是避免每一次虧損，而是讓任何回撤都淺到你能從中恢復。
小結
回撤，衡量你的賬戶從它的峰值跌了多遠，而最大回撤，捕捉其中最糟的那一次。它之所以重要，是因為從一次虧損中恢復，需要一個不成比例地更大的收益——一次 50% 的下跌，需要 100% 的上漲才能抵消。用倉位管理、止損與堅定的風險上限來管理它，因為熬過回撤，正是讓你在牌桌上待得足夠久、以至於能夠盈利的東西。 想系統學習更多加密基礎知識，可以關注 Bitbase（幣貝）學院的後續內容。
風險披露：本文為 Bitbase（幣貝）學院的科普內容，僅供教育與資訊參考，不構成任何投資、交易、稅務或財務建議。加密資產波動劇烈，請自行評估風險。本文撰寫於 2026 年 6 月，請以官方最新資訊為準。
參考來源
[1] Investopedia, "Drawdown: What It Is, Risks, and Examples" investopedia.com
[2] Investopedia, "Maximum Drawdown (MDD): Definition and Formula" investopedia.com
[3] Investopedia, "Risk Management in Finance: Definition and Common Strategies" investopedia.com
