銷毀縮減一枚代幣的供應——增發則相反。每一枚新造出來的代幣，都在稀釋那些已經在外流通的，而這發生的速度，是代幣經濟學裏最重要、也最被忽視的部分之一。搞懂增發，就能看出一枚代幣是否正被悄悄地通脹掉。
增發是甚麼
增發，是一個網絡隨時間創造並釋放的新代幣，有點像一家央行印鈔。它們為項目所需之物出資：給礦工或驗證者的獎勵、給流動性提供者的激勵，以及給用戶的派發。每一次增發，都增加了流通供應，於是同樣的需求，如今被攤薄到了更多的代幣之上。
通脹與稀釋
當新代幣進入流通的速度快於需求增長，結果就是通脹：每一枚代幣，都代表著整體中更小的一塊。這就是稀釋——你持有的數量不變，但它作為總供應中一份的佔比卻在縮小。一枚代幣可以有一個動人的故事，卻仍然在流失價值，如果它的增發年復一年地悄悄淹沒市場。
增發從何而來
多數增發，是為安全與增長出資。權益證明網絡，以質押獎勵的形式給驗證者增發新代幣；DeFi 協議，增發治理代幣以吸引流動性；而許多項目，按一個時間表釋放代幣以資助開發。這些本身都不壞——增發可以為一個網絡起步助力——但總有人在通過稀釋為它們買單。
增發時間表
增發如何安排時間，與它的規模同等重要。有些代幣遵循一個固定、遞減的時間表，比如比特幣的減半，大約每四年削減一次新發行，朝著一個硬上限前進。另一些則以一個穩定的速率無限增發，還有一些則根本沒有上限。一個清晰、前置發力、並隨時間放緩的時間表，通常比一場無盡的、高通脹的涓滴更健康。
淨通脹：增發減去銷毀
真正重要的那個數字，是淨供應變化——增發減去任何銷毀。一枚每年增發 5% 新供應、同時銷毀 1% 的代幣，其通脹率約為 4%；而一枚銷毀多於增發的，則是淨通縮。頭條愛吹噓銷毀，但你必須把它們與增發一起權衡，才能知道供應究竟在往哪個方向走。
結語
增發，是網絡為安全與增長買單的方式，但它稀釋了現有持有者，並可能在超過需求時悄悄侵蝕一枚代幣的價值。永遠要越過價格，去看增發時間表：有多少新供應要來、要來多久，以及銷毀是否抵消了它。一枚代幣的通脹率，往往比白皮書裏的任何承諾，都更能指引它的未來。
免責聲明：本文為幣貝學院提供的教育內容，僅供參考。不構成投資、交易、稅務或財務建議。撰寫於 2026 年 7 月；請以最新官方資訊為準。
參考資料
[1] CoinGecko, "Token emission schedules explained" coingecko.com
[2] Messari, "Understanding token supply and inflation" messari.io
