每一次你即時地買入或賣出，都有人在另一側準備好成交。那個人，往往是一個做市商——一家公司或一位交易者，他們的工作，是通過同時報出一個買價與一個賣價，來讓訂單簿保持充盈。他們賺取價差，他們承擔著真實的風險，而他們的行為，解釋了為什麼價差在恐慌中擴大、在平靜中收窄。下面講清做市商、價差與訂單簿的刷新率如何契合。
流動性提供者與做市商
一個流動性提供者，是任何掛出停留的限價單、供他人成交、從而為訂單簿增加深度的人。一個做市商，是一種專門的流動性提供者，它持續地同時報出雙邊——在當前價格附近，提出以一個買價買入、以一個賣價賣出。通過始終在兩側都隨時待命，做市商確保了：當你發出一筆市價單時，有東西來成交它——而這，正是讓一個市場保持流動、平滑的東西。
價差作為他們的報酬
做市商不是慈善家；價差，正是他們獲得報酬的方式。他們在買價買入、在賣價賣出，在每一次來回中，把那一點小小的差額收入囊中。在一個繁忙、競爭激烈、有許多做市商的市場裡，價差很窄，因為他們競相提供最好的價格。因此，價差，既是作為吃單方的你的一項成本，也是激勵做市商去提供你所依賴的流動性的那份獎勵。
庫存風險與擴大的價差
一個從賣方買入、又向買方賣出的做市商，最終會持有一份可能與他們作對的庫存。如果他們買了一枚幣、而價格隨後在他們能賣掉它之前下跌，他們便承受一筆虧損；那，就是庫存風險。當市場變得波動或不確定時，這份風險上升，於是做市商擴大他們的價差來補償，或乾脆撤走他們的報價。這正是為什麼在崩盤與消息衝擊期間，價差會急劇放大——恰在你最不希望它這樣的時候。
刷新率與價差收窄
訂單簿隨著做市商掛出、撤銷、調整他們的報價而不斷更新；那個節奏，就是刷新率。快速、活躍的市場，刷新得很快，報價一秒之內變動許多次。在平靜、競爭的條件下，價差收窄，因為做市商收緊他們的價格以爭搶訂單流。讀懂價差及其移動，告訴你市場的情緒：又窄又穩，意味著自信的做市商與深厚的流動性；而突然的擴大，則警告流動性正在變薄、風險正在上升。
小結
做市商，通過持續地同時報出一個買價與一個賣價，來讓訂單簿保持流動，把價差作為他們在兩側都隨時待命的報酬。他們承擔著庫存風險；而當波動或不確定性上升時，他們擴大價差、或撤走報價來保護自己。訂單簿的刷新率，反映了他們調整得有多快。看著價差收窄或擴大，給了你一個關於流動性與市場信心的實時解讀。 想系統學習更多加密基礎知識，可以關注 Bitbase（幣貝）學院的後續內容。
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參考來源
[1] Investopedia, "Market Maker: Definition, How They Make Money, and Key Roles" investopedia.com
[2] Investopedia, "Bid-Ask Spread: Definition, Meaning, and How It Works" investopedia.com
[3] Investopedia, "Liquidity: Definition, Example, and How It Works" investopedia.com
