Metaplanet的独立董事在数周股东批评后，为公司的高管股份计划进行了辩护，称管理层在创建这些权利时承担了财务风险，并且董事会此后已将潜在股份池削减了约41%。
摘要
- Metaplanet董事在数周股东对稀释的批评后，为第10系列认股权证计划进行了辩护。
- 董事会将潜在股份削减了41%，使股份池降至约1.88亿股。
- Simon Gerovich在8月获得了6403万股，随后9月的认股权证重置生效。
- 独立董事表示，Gerovich因持有受影响的股票权利而回避了审议。
- Metaplanet股价周三收于286日元，较周二收盘价水平上涨约1.8%。
Metaplanet在9月29日的信函中表示，第10系列股票收购权是在公司还是一家陷入困境、前景不确定的酒店运营商时创建的。管理层使用个人资金以董事们所称的“公允价值”购买了这些权利，同时接受了多年归属条件，并且现金薪酬低于董事会所称的可比高管所获得的水平。
在该计划获批时，独立董事并未在Metaplanet董事会任职。他们的最新声明是在9月11日重组之后发布的，该重组削减了与这些权利相关的股份数量，并引入了延续至2031年的更严格行权条件。
为什么Metaplanet董事要为该股份计划辩护？
董事们认为，第10系列权利应部分被视为与Metaplanet转型相关的股权，而不仅仅是普通的高管薪酬。这些权利是在公司采用比特币储备策略之前、且其财务状况承压时引入的。
股东在2023年2月7日的特别股东大会上批准了最初的安排。根据董事会的说法，包括当时Metaplanet的大股东EVO在内，超过98%的表决权支持该提案。
不包括EVO，按表决权计算的支持率为78.3%，其中27413票赞成，7619票反对。按股东人数计算，985名持有人支持该计划，150名反对，批准率为86.8%。
最初的结构包含一项调整机制，旨在Metaplanet发行新股时将管理层的持股维持在20%左右。董事们表示，与这些权利相关的股份增加来自这一预先批准的公式，而不是每次公司筹集资本时新的自由裁量授予。
随着Metaplanet发行股权为其比特币购买提供资金，该公式导致与第10系列权利相关的潜在股份数量上升。随着股东质疑该计划最终可能造成多大稀释，投资者的批评加剧。
在投资者反对后，Metaplanet改变了什么？
Metaplanet首先在8月停止了自动调整机制。9月11日宣布的第二项变更将认股权证转换比例重置为1:410，即公司2025年9月国际股份发行之前的水平。
此次重置使第10系列计划所附带的潜在总股份减少了41.1%，从约3.1946亿股降至1.8819亿股。在先前行权后，剩余潜在股份数量降至约1.0537亿股。Metaplanet将第10系列股份池削减41%
Metaplanet计算，这些变更消除了超过2.2亿美元的潜在认股权证价值，并使每完全稀释股份对应的比特币增加了约8.8%。这两个数字都是与修订后的认股权证结构相关的公司计算。
未来Metaplanet发行股份将不再导致第10系列股份池扩大。董事会表示，与这些权利相关的已行权和未行权股份目前约占公司股份的12.5%，如果Metaplanet在不增加认股权证池的情况下发行更多股权，该比例将会下降。
行权条件也变得更加严格。剩余未归属股份池的三分之一将在2029年可行权，另外三分之一在2030年，最后三分之一在2031年。通过行权获得的股份仍受8月引入的五年锁定期约束，该锁定期持续至2031年8月17日。
作为变更的一部分，一项拟议的员工激励池被撤回，该激励池相当于此前第10系列激励池的20%。
关于Gerovich的股份，还有哪些问题未得到解答？
独立董事表示，首席执行官Simon Gerovich未参与他们的审议或投票，因为他持有第10系列权利。然而，该声明并未重新审视Gerovich在9月11日削减之前已经获得的股份。
8月31日的一份公司披露文件证实，Gerovich于8月28日行使了92,000份第10系列权利，并获得了64,032,000股Metaplanet股份。行使后，他直接持有的普通股从15,555,500股增加至79,587,500股。
这6,403.2万股在2031年8月17日之前仍受锁定期限制。Metaplanet后来削减潜在的第10系列激励池时，并未取消这些股份。
此前关于Gerovich行使6,400万股及与MMXX关系的报道记录了股东的疑问，即此前已行使的权利是否应与剩余激励池区别对待。
MMXX Ventures一直是股东争论的另一个焦点。Gerovich此前表示，他是MMXX母公司“重要但非多数”的股东，但不是MMXX的董事或高管，也不做其投资或交易决策。
9月29日的独立董事信函未提供MMXX的新所有权细节，未涉及其过去出售Metaplanet股份的情况，也未进一步解释Gerovich在其母公司中的经济利益。
Metaplanet称该计划支持了其比特币转型
董事会将其对第10系列计划的辩护与Metaplanet从酒店业务转向比特币联系起来。在公司于2024年4月首次购买比特币至2025年9月1日期间，Metaplanet表示，每完全稀释股份对应的比特币增加了约44倍。其股价从2024年4月8日的19日元上涨至2025年9月1日的831日元。
截至9月28日，董事会表示，每完全稀释股份对应的比特币较国库策略开始时的水平上涨了约60倍。Metaplanet目前在第二季度增持2,823枚BTC后，报告持有43,000枚BTC。Metaplanet的此次购买将其国库提升至43,000枚BTC
该公司在改变资本结构的同时，继续围绕其比特币持仓扩展业务。近期项目包括一家香港资产管理子公司，以及一个涉及Super League的拟议美国比特币国库平台。
据MarketScreener，Metaplanet股价9月30日收于286日元，较前一日281日元上涨1.78%。尽管自比特币国库策略开始以来长期涨幅巨大，该股在2026年仍下跌约29%。
董事们表示，Metaplanet目前正与国际薪酬顾问合作，制定一项新的与绩效挂钩的高管激励计划。9月29日的信函未披露替代薪酬制度的最终结构或启动日期。
