随着美国国债收益率上升以及美联储再次加息的预期重燃，打击了无收益资产，黄金遭遇了二十年来最不寻常的单日下跌之一，而比特币在83,000美元附近也面临同样的宏观压力。
摘要
- 随着美国国债收益率飙升且市场提高对美联储再次加息的预期，黄金下跌3.4%。
- 随着收益率上升和美元走强对无收益资产构成压力，比特币跌向83,000美元。
- 美国现货比特币ETF上周吸引了23.9亿美元资金，尽管宏观环境恶化，仍提供了需求来源。
- 比特币的下一步走势可能取决于即将公布的美国经济数据以及美国国债收益率是否维持在5%以上。
The Kobeissi Letter表示，黄金在9月28日下跌3.4%，根据自2006年以来的每日价格变化，这一走势在统计上十分罕见，当时黄金的日均波动为0.05%，标准差为1.19%。此次下跌产生的Z分数为负2.90，使这一走势接近低于平均值三个标准差。
据路透社报道，现货黄金在周一的交易中一度下跌多达4%，至每盎司4,110.55美元，为七个多星期以来的最低水平，随后收复部分跌幅至4,136.81美元。美国黄金期货收跌3.5%，报4,168.40美元。
比特币在同一时期走低，在月初曾交投于87,000美元上方后，跌破83,000美元。这两种资产目前都面临债券收益率上升、美元走强以及美联储可能再次加息的预期所带来的压力。
收益率上升推动黄金走低
在油价和通胀担忧使收紧货币政策的预期继续存在之际，美国国债收益率再次上升，随后黄金遭到抛售。
根据市场数据，10年期美国国债收益率在9月28日达到5.23%，为2007年以来的最高水平，而30年期收益率触及5.54%。对美联储政策预期更为敏感的2年期收益率攀升至约4.92%。
更高的债券收益率提高了政府债务可获得的回报，而黄金不支付利息。美元走强可能构成另一个障碍，因为以美元计价的黄金对使用其他货币的买家来说变得更加昂贵。
在美国总统唐纳德·特朗普拒绝伊朗提出的为期七天停火并重新开放霍尔木兹海峡的提议后，油价进一步加大了压力。随着交易员权衡高能源价格可能使通胀维持高位的风险，布伦特原油回升至每桶100美元上方。
对美联储再次加息的预期随着收益率一同上升。在美联储于9月16日将目标区间上调25个基点至3.75%至4%后，市场预计12月前再次加息的概率很高。
黄金并非唯一对重新定价作出反应的资产。白银周一下跌约4.5%，而铂金和钯金分别下跌2.8%和3.6%。
比特币价格面临同样的美国国债收益率压力
比特币在连续多个交易日下跌后，于9月29日交投于83,000美元附近，使BTC较9月21日接近87,400美元的高点低约5%。
收益率上升已成为加密货币反复出现的压力来源。正如crypto.news此前报道的那样，10年期美国国债收益率在9月24日达到5.2%，而比特币从87,000美元上方回落至84,000美元附近。
本月早些时候也出现了类似模式，当时随着油价上涨、债券收益率上升以及美国加息预期重燃，其影响超过了现货ETF的资金流入，比特币跌破77,500美元。
压力来自对资本的竞争。美国国债为投资者提供由美国政府背书的收益率，而比特币和黄金仅仅因为被持有并不会产生任何现金流。因此，更高的实际收益率可能会改变投资者在债券和无收益资产之间分配资金的方式。
比特币今年早些时候对收益率下降的反应提供了另一个参考点。7月，当油价回落以及美国国债收益率下降改善风险偏好时，BTC攀升至63,000美元以上。
这种关系在9月朝相反方向发展。本月早些时候，随着持续通胀和美国国债收益率上升对加密市场构成压力，比特币跌向77,000美元，当时的技术水平显示，如果抛售继续，潜在支撑位在72,000美元至74,000美元之间。
黄金暴跌对比特币价格意味着什么？
黄金下跌本身并不要求比特币跟随走低，但这两种资产都暴露在相同的利率环境中。
周一提供了一个例子。黄金下跌超过3%，而比特币跌向82,600美元，随后回升至83,000美元附近。美国股市也走低，标普500指数下跌0.8%，纳斯达克综合指数下跌0.9%，道琼斯工业平均指数下跌0.7%。
近几个月，比特币对美国国债收益率尤为敏感。8月国债回购计划提供了此前相反情形的例子，当时长期收益率下降与比特币大幅上涨同时发生。
美国财政部8月19日表示，将把10至20年期以及20至30年期名义证券的流动性支持回购最高规模从每次操作20亿美元提高至至少40亿美元。在此期间，30年期收益率从19年高点5.34%降至5.19%，同时比特币上涨。
周一的市场状况逆转了部分上述背景。10年期收益率升破5.2%，美元走强，油价上涨，因交易员重新评估通胀和美国利率路径。
即将公布的经济数据可能会再次改变这些预期。市场正在等待美国职位空缺、个人消费支出通胀和就业数据，这些数据可能会影响对美联储下一次政策决定的预期。
比特币ETF流入提供对冲力量
比特币进入最新一轮宏观抛售时，拥有一个尽管收益率高企却仍保持活跃的需求来源。
美国现货比特币ETF在9月21日至9月25日交易周录得23.9亿美元净流入，五个交易日均录得正流入。
9月21日周一录得最大流入，为9.99亿美元，随后9月22日为7.147亿美元。贝莱德的IBIT约占当周总流入的11.6亿美元。
在比特币难以维持在87,000美元上方之际，资金流入仍在继续。BTC在上涨期间触及八个月高点，随后回落至85,000美元附近，同时随着杠杆重返市场，期货交易员增加了超过20亿美元的仓位。
ETF需求在更长时期内持续存在。自8月财政部首次宣布更大规模长期债券回购以来，美国现货比特币基金已累计流入约53亿美元。最新流入使2026年ETF需求重新回到正值区间，此前7月净流入曾降至零以下约58亿美元。
9月29日，比特币仍徘徊在83,000美元附近，交易员等待下一批美国经济数据，而在周一债券市场抛售后，10年期美国国债收益率仍高于5%。
