Arthur Hayes 重申了他的预测，即比特币可能在2030年达到100万美元，并将2027年末或2028年初可能出现的加速上涨与债务融资的人工智能基础设施压力联系起来。
摘要
- 据报道，Hayes 的预测认为比特币将在2030年达到100万美元，并在2027至2028年加速上涨。
- 他的论点将老化的AI硬件和漫长的还款周期与可能的信贷损失联系起来。
- Apollo 估计，AI融资可能支撑超过2万亿美元的额外投资级债务。
- 美国保险监管机构已引入针对私募信贷持仓的报告变更，自2026年底生效。
X 平台上的金融新闻账号 Walter Bloomberg 报道称，Maelstrom 首席投资官预计比特币最强劲的上涨将出现在2027年末或2028年初。根据所报道的前景，Hayes 的100万美元比特币目标基于他的观点，即AI投资低迷可能促使政府和央行向金融体系注入资金。
在所报道的情景下，Hayes 预计，如果数据中心的收益无法覆盖投入建设和计算设备的巨额资金，金融压力就会出现。他预测的比特币上涨取决于政策制定者能否通过扩大流动性的措施来应对借款人和金融机构的损失。
比特币100万美元预测建立在AI信贷低迷之上
在8月5日的一份报告中，crypto.news 报道了 Hayes 的AI信贷危机论点，该论点将大部分基础设施支出视为债务支持的房地产开发。他的论证聚焦于土地、建筑、电力接入和冷却系统，以及随着更新设备变得更便宜、更高效而可能贬值的处理器。
将融资风险与早先的市场崩盘进行比较时，Hayes 将这一繁荣描述为：
“一个像2008年那样的信贷故事，而不是像2000年那样的盈利故事。”
在他的叙述中，危险不仅限于科技股下跌。如果项目无法赚到足够的钱来支付利息、租赁和其他义务，银行、保险公司、私人贷款机构和基础设施投资者都可能面临损失。
Hayes 还认为，盈利的科技公司可能保持健康，而较弱的项目及其融资方则会陷入困境。因此，他的预测核心是支撑这轮建设潮的债务，而不是要求每一家主要AI公司都遭遇盈利崩塌。
硬件使用寿命与更长融资周期之间的错配，有助于解释他为何聚焦2027年和2028年。Hayes 预计设备会老化，而借款人仍需承担在收入预期更高时安排的还款责任。
2027年末和2028年出现在 Hayes 的支出预测中
在8月的报道中，Hayes 预测已宣布的AI资本支出增长将在2027年下半年开始放缓，并在2028年变得更加明显。他还预计投资者最终会青睐那些减少建设计划的公司。
尽管 Hayes 指出了一个可能的压力期，但他承认自己无法说出哪家借款人会引发危机，也无法确定比特币的确切底部。他8月的情景包括比特币在6万至7万美元之间交易，并可能下探至5万美元，然后最终上涨至100万美元。
到9月22日，关于他的AI债务流动性论点的报道描述了一个更具体的担忧：对AI训练和服务的需求减弱，可能削弱数据中心、芯片采购及相关贷款背后的收入假设。
在其《安全第一》一文中，海斯认为，降低计算成本的努力可能会损害那些基于更高支出预期而融资的基础设施投资。他写道，即使客户购买的计算能力低于贷款方和开发商的预期，债务义务仍将存在。
阿波罗估计人工智能融资将延伸至私人债务领域
阿波罗的另一项研究为这一建设背后的融资需求提供了具体数字。在8月14日的一份报告中，首席经济学家托斯滕·斯洛克估计，人工智能生态系统可能支撑超过2万亿美元的额外投资级债务。
阿波罗表示，由于发行人集中度和信用评级方面的限制，到2030年，公开投资级市场可能吸收不到1万亿美元。该公司预计，超过1万亿美元的融资可能转向私募配售、基础设施贷款、设备融资和特定项目结构。
阿波罗还表示，使用截至7月的数据，人工智能相关借款已占较长期投资级公司债券供应量的近40%。其研究将私人融资视为满足需求的一种方式，在某些交易中可提供抵押品和合同保护。
对于潜在的美国政策应对，海斯在《安全第一》中描述了两种路径。华盛顿可以购买计算能力来支持该行业，成为他所称的“最后计算买家”，或者向因人工智能相关债务而面临损失的保险公司提供财政援助。
无论哪种情况，海斯都预计这一应对措施将增加货币供应并支撑比特币价格。9月22日的报告称，美国当局尚未针对人工智能债务危机宣布这两项措施中的任何一项。
美国保险监管机构正在收紧私人信贷报告要求
美国全国保险专员协会已识别出私人信贷中的流动性、定价和透明度问题，为海斯所讨论的贷款风险提供了与美国的直接关联。
根据其指引，对估值、贷款标准和行业敞口的担忧已导致一些零售私人信贷基金出现赎回请求。一些工具已使用赎回限制，而受人工智能颠覆影响的软件借款人则受到了更严格的审查。
该协会表示，这些发展并不一定意味着整个私人信贷市场或保险公司持仓出现恶化。州监管机构和全国保险专员协会工作人员正在监测信贷质量、估值实践和保险公司投资。
根据2025年通过的修正案，全国保险专员协会要求在进行年度更新或评级变更后90天内提交私人评级理由报告。根据该协会对这些要求的解释，报告必须包含分析实质内容。
对于年度财务申报，全国保险专员协会的法定会计原则工作组已通过变更，自2026年底生效，以改进保险公司私人信贷持仓的报告。
