根据覆盖9月20日至9月26日的挖矿数据，比特币的七日平均算力已降至约915.8 EH/s，而矿工持仓在一周内减少了1,530 BTC。
摘要
- 比特币的七日平均算力降至915.8 EH/s，为最近三周以来的最低水平。
- 矿工储备在一周内减少了1,530 BTC，总量降至约119.28万BTC。
- 比特币的Puell Multiple在一周内上升了0.24，达到1.13。
- 内存池数据显示，本周9月下旬的几个时段，网络算力仍低于1 ZH/s。
- 随着运营和基础设施策略进一步演变，多家上市矿企继续出售挖出的比特币。
Digital Asset报告称，9月26日的七日移动平均值为915,844,520 TH/s，较一周前下降约3,486万TH/s。这是自9月3日左右以来的最低读数。
同一时期，报告援引的CryptoQuant数据显示，矿工比特币储备为1,192,766 BTC。该余额较七天前减少了1,530 BTC。
比特币算力在9月回升后下滑
该算力读数表明，按七日平均值计算，保护比特币网络的计算能力低于一周前。
算力衡量的是矿工用于处理比特币交易并竞争添加新区块的合计计算能力。网络算力越高，通常意味着参与挖矿的计算资源越多。
公开的Mempool挖矿数据支持9月下旬走弱的趋势。在9月早些时候攀升至1 ZH/s以上后，多个时段的单日及矿池层面读数跌破了1 ZH/s。
CoinWarz记录显示，9月25日比特币网络算力约为954 EH/s，而前一天读数接近984 EH/s。其每日估算显示，整个9月出现大幅波动，包括9月15日和9月9日超过1 ZH/s的水平。
这一走势延续了自比特币2025年末峰值以来的较长下滑。Twenty One Capital首席执行官Raphael Zagury根据网络较此前纪录高点的距离，将这一时期描述为比特币首次“算力熊市”。
Zagury的演示显示，较2025年末峰值的降幅约为22%至24%。他将部分下降归因于矿业公司将更多电力和资本转向人工智能计算。
9月26日的七日平均值代表的是较短期的读数，不应被视为所有矿工都在削减产能的证据。比特币算力可能因出块时间、电力状况、挖矿难度和活跃设备变化而波动。
矿工储备一周内减少1,530 BTC
矿工持有的比特币在同一周内下降。Digital Asset援引的CryptoQuant数据显示，9月26日矿工储备为1,192,766 BTC。该数字较前一周减少了1,530 BTC。
CryptoQuant将矿工储备定义为与矿工和矿池相关钱包中持有的比特币。余额下降表明，有币流出了被追踪的矿工钱包，尽管其去向和用途可能各不相同。
流出可能涉及交易所出售、转移至托管机构、抵押安排、借贷或其他资金管理活动。因此，储备下降并不能证明所有被转移的比特币都在公开市场上出售了。
9月早些时候，矿工储备曾短暂朝相反方向变动。基于CryptoQuant数据的报道显示，9月5日矿工持仓接近119.19万BTC，较前一周增加261 BTC。
上市矿业公司继续展现出不同的资金管理政策。例如，CleanSpark在8月挖出593 BTC，但当月出售了821 BTC。
正如 crypto.news 关于 CleanSpark 8 月产量的报道所述，该公司在 8 月底持有 13,703 BTC。其平均运营算力达到 38.3 EH/s。其他矿工已减少或放弃挖矿活动，因为计算基础设施被转向 AI 客户。Hyperscale Data 于 9 月 1 日停止其密歇根设施的比特币挖矿，同时为该场地准备一份 AI 计算合同。
Crypto.news 报道了密歇根关闭事件，称该公司的比特币持有量从 7 月的 1,006 BTC 下降了约 79%，降至约 215 BTC。
尽管矿工储备和算力下降，比特币的 Puell Multiple 在本周内仍有所上升。Digital Asset 报告 9 月 26 日的读数为 1.13，比七天前上升 0.24。该指标将新发行比特币的每日美元价值与其 365 天移动平均值进行比较。
读数高于 1 意味着矿工每日发行收入高于其一年平均值。该指标并不直接衡量矿工利润，因为它没有考虑每个运营商的电力、融资或设备成本。
公共挖矿仪表板显示类似读数处于中性区间附近。HalvingLens 将 9 月 26 日的 Puell Multiple 置于接近 1.01，并将该水平归类为正常。该网站当时估计矿工每日发行量接近 450 BTC，每日矿工收入约为 3780 万美元。
不同 Puell 读数之间的差异可能源于数据时间、价格来源和方法论。Digital Asset 的 1.13 数值特指其引用的 9 月 26 日来源。
在 2024 年 4 月减半后，比特币当前的区块补贴仍为 3.125 BTC。Crypto.news 在其更新的减半指南中解释道，下一次计划减少预计在 2028 年左右，届时补贴将降至每区块 1.5625 BTC。
各地区挖矿条件仍然不均衡
9 月期间，不同运营商之间的挖矿条件差异显著。据埃塞俄比亚电力公司称，在水库流入量下降 20% 后，埃塞俄比亚将向比特币矿工供应的电力减少至合同水平的 23%。
Crypto.news 报道了电力限制，称在上一财年，比特币挖矿消耗了埃塞俄比亚近三分之一的电力，并产生了该公用事业公司 35% 的收入。
该公用事业公司计划在 10 月重新评估情况。进一步的限制可能取决于水库水位和电力需求。在网络层面，尽管七日算力读数较低，比特币仍正常出块。Mempool 显示 9 月 26 日区块继续清理，同时矿池份额和短期算力估计全天波动。
比特币的难度机制大约每 2,016 个区块调整一次，以反映网络计算能力的变化。下一次调整将根据整个难度周期内的实际出块情况，而不是单一的七日算力读数。
