Комісія з цінних паперів і бірж США схвалила лістинг бінарних опціонів, прив’язаних до показників корпоративної діяльності, що дозволяє інвесторам торгувати контрактами на основі таких показників, як обсяг торгів Coinbase та виробництво біткоїнів гірничодобувними компаніями.
Резюме
- SEC схвалила бінарні опціони, прив’язані до показників корпоративної діяльності, зокрема обсягу торгів Coinbase, виробництва біткоїнів MARA та фінансових даних Robinhood.
- Контракти розраховуватимуться готівкою під час закінчення строку дії та залишатимуться предметом чинних правил фондових бірж, що стосуються вимог до маржі, зупинок торгів і маркет-мейкерів.
- Інвестори можуть займати позиції щодо того, чи будуть досягнуті визначені цілі ефективності компанії, з фіксованими виплатами, визначеними умовами кожного контракту.
- Голова SEC Пол Аткінс заявив, що схвалення стосується лише зазначених біржових контрактів і не обмежує нагляд CFTC за продуктами з іншою структурою.
У заяві від 13 жовтня голова SEC Пол Аткінс сказав, що Комісія проголосувала за схвалення зміни правил фондової біржі, яка охоплює стандартизовані опціони, прив’язані до ключових показників ефективності, про які звітують публічні компанії.
Контракти дозволяють трейдерам займати позиції щодо того, чи буде досягнуто визначеної фінансової або операційної цілі. Кожен бінарний опціон виплачує заздалегідь визначену суму, коли його умови виконано, а розрахунок відбувається готівкою під час закінчення строку дії.
Компанії, охоплені пропозицією, включають Coinbase, Robinhood і біткоїн-майнера MARA, що ставить кілька криптовалютних бізнесів серед емітентів, чиї звітні показники можуть слугувати основою для контрактів.
Схвалення SEC охоплює обсяг торгів Coinbase та показники майнінгу
До прийнятних показників ефективності Coinbase належать загальний обсяг торгів, дохід від транзакцій, загальний дохід, дохід від підписок і послуг, а також розбавлений чистий прибуток на акцію.
Інвестори могли б використовувати нові контракти для торгівлі щодо того, чи повідомить біржа показники вище або нижче визначених порогів протягом певного звітного періоду.
Для біткоїн-майнера MARA охоплені показники включають виробництво біткоїнів, що дозволяє контрактам посилатися на операційні результати, а не на ринкову ціну самого біткоїна.
Показники активності клієнтів і доходу Robinhood належать до показників ефективності, доступних для подібних контрактів.
На відміну від звичайних фондових опціонів, які зазвичай отримують свою вартість від ціни базового цінного папера, схвалені бінарні опціони посилаються на звітні показники компанії.
Контракт, прив’язаний до квартального обсягу торгів Coinbase, наприклад, залежав би від того, чи повідомить компанія показник, що задовольняє визначену умову контракту.
Біржа визначала б відповідні пороги та умови контрактів згідно зі своїми схваленими правилами лістингу. Трейдери отримували б фіксовану виплату, якщо умову було виконано, тоді як контракти, що не відповідали умові, закінчувалися б без цієї виплати.
Згідно зі схваленою структурою, опціони є європейського типу, тобто їх можна виконати лише під час закінчення строку дії.
Продукти класифікуються як цінні папери Національної ринкової системи та торгуватимуться на регульованій фондовій біржі за правилами, що регулюють стандартизовані опціони.
Бінарні опціони на KPI залишаються предметом захисту цінних паперів
Схвалення SEC вимагає, щоб нові продукти функціонували в межах чинної структури фондової біржі.
За словами Аткінса, контракти будуть лістингуватися та торгуватися по суті так само, як звичайні стандартизовані опціони, уже доступні на фондових біржах.
Біржові правила, що регулюють клієнтські рахунки та вимоги до маржі, застосовуватимуться до продуктів, поряд із процедурами, що охоплюють зупинки торгів і механізми аукціонів.
Маркет-мейкери працюватимуть відповідно до біржових вимог щодо призначення та котирування, тоді як замовлення підлягатимуть чинним правилам щодо типів замовлень, інструкцій щодо виконання та умов часу дії.
Аткінс сказав, що застосування цих правил забезпечує основний захист інвесторів згідно з федеральними законами про цінні папери.
Регуляторний підхід означає, що контракти не функціонуватимуть як необмежені ставки на результати діяльності компанії. Натомість вони підпадатимуть під затверджені правила біржі та регулювання цінних паперів, застосовне до їхньої структури.
Рішення SEC стосується лістингу та торгівлі визначеними контрактами. Воно не дозволяє будь-який можливий фінансовий продукт, прив'язаний до тих самих показників компанії.
Рішення SEC залишає повноваження CFTC щодо інших контрактів недоторканими
Хоча SEC схвалила зазначені опціони на KPI, агентство не винесло рішення щодо контрактів, які використовують ідентичні показники ефективності за інших правових структур.
Аткінс заявив, що наказ про схвалення застосовується виключно до конкретних стандартизованих опціонів, які торгуються на фондовій біржі, що дотримується федеральних законів про цінні папери.
Продукти, розроблені для підпадання під юрисдикцію Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами, залишаються поза сферою дії рішення.
У лютому Аткінс порушив питання про нагляд SEC за певними ринками прогнозів під час слухання в Банківському комітеті Сенату, як раніше повідомляло crypto.news.
На слуханні він описав ринки прогнозів як сферу, де два федеральні регулятори можуть мати перехресні повноваження. Він сказав, що правовий режим окремих продуктів може залежати від того, як структуровані їхні контракти.
Регуляторні межі стали предметом спільних консультацій SEC і CFTC у червні, коли агентства запросили громадський відгук щодо визначень, які охоплюють свопи, свопи на основі цінних паперів та пов'язані деривативи.
Консультації розглядали існуючі виключення, продукти, які потенційно підпадають під дію обох агентств, та питання щодо регуляторної відповідності.
Нещодавно CFTC подала два правила щодо ринків прогнозів на розгляд Білого дому 28 вересня.
Одна пропозиція визначала б свопи як такі, що включають контракти на події, тоді як окреме тимчасове остаточне правило виключало б продукти азартних ігор у стилі казино.
Аткінс торкнувся історії юрисдикційних розбіжностей між агентствами у своїй заяві від 13 жовтня, зазначивши, що суперечки перешкоджали потраплянню певних фінансових продуктів на ринки США.
Він описав останнє схвалення SEC як частину нового підходу, заснованого на регуляторній співпраці та виборі інвестора.
Фінансові результати Coinbase і MARA слугують орієнтирами
Показники корпоративної ефективності, охоплені схваленими контрактами, вже розкриваються через фінансові та операційні звіти компаній.
Coinbase повідомила про чистий збиток за другий квартал 2026 року в розмірі 359,5 мільйона доларів, тоді як загальний дохід впав на 18,5% порівняно з попереднім роком до 1,22 мільярда доларів.
Незважаючи на падіння доходу, частка біржі у глобальній торгівлі криптовалютами досягла 10,3% порівняно з 9,1% у попередньому кварталі, згідно з її звітом про прибутки від 31 липня.
Цифри ілюструють типи звітних даних компанії, на які можуть посилатися контракти на KPI, хоча схвалення SEC не встановлює конкретного торгового порогу на основі цих результатів.
Операційні показники MARA надають ще один набір вимірюваних індикаторів.
У своєму звіті про прибутки за другий квартал від 6 серпня біткоїн-майнер повідомив про виробництво 2 422 BTC, що на 3% більше, ніж роком раніше.
Компанія зафіксувала 174,9 мільйона доларів доходу та 611,3 мільйона доларів чистого збитку за квартал. Її запаси біткоїнів становили 35 577 BTC на кінець червня після зниження на 29% у річному обчисленні.
MARA повідомила про активований хешрейт 70,3 EH/s за той самий період і продала 2 213 BTC.
Схвалена структура опціонів дозволяє біржам розробляти контракти, що посилаються на визначені звітні показники, відповідно до умов і положень, дозволених їхніми правилами.
Аткінс заявив, що наказ SEC не перешкоджає CFTC здійснювати свої повноваження щодо контрактів, прив'язаних до тих самих корпоративних даних, коли ці продукти структуровані відповідно до товарного законодавства.
