Генеральна директорка Nasdaq Адена Фрідман заявила, що токенізація блокчейну може вивільнити десятки мільярдів доларів, які наразі заморожені як застава на світових фінансових ринках, водночас створюючи можливості для фінансових установ перейти до цілодобової торгівлі.
Резюме
- Генеральна директорка Nasdaq Адена Фрідман заявила, що токенізація може вивільнити мільярди доларів, пов’язаних із фінансовою заставою.
- Фрідман назвала казначейські цінні папери, акції та фонди грошового ринку активами, придатними для представлення в блокчейні.
- У вересні Nasdaq погодилася інвестувати 100 мільйонів доларів у Payward, материнську компанію Kraken, для ринкової інфраструктури.
- У жовтні Securitize запустила токенізовані версії 12 американських акцій на Solana для кваліфікованих інвесторів.
- Фрідман попередила, що безперервна торгівля вимагає контролю ризиків у реальному часі та достатньої ліквідності за всіма активами.
CNBC повідомив про коментарі Фрідман з інтерв’ю 8 жовтня на TOKEN2049 у Сінгапурі, де вона обговорила, як конвертація казначейських цінних паперів, акцій і фондів грошового ринку в цифрові токени може зробити фінансові активи легшими для передачі. Керівниця Nasdaq сказала, що токенізація як активів, так і грошей, які використовуються для розрахунків за транзакціями, може покращити те, як банки та інші установи управляють своєю заставою.
Ця оцінка стосується капіталу, який міг би стати доступним завдяки майбутнім змінам у фінансовій інфраструктурі. Фрідман не оголошувала, що Nasdaq вже вивільнила ці кошти або завершила загальногалузеву систему токенізації.
Генеральна директорка Nasdaq бачить мільярди в токенізованих фінансових активах
Коментарі Фрідман зосереджувалися на заставі, яку фінансові установи надають для підтримки торгів, позик та інших фінансових зобов’язань.
Банки та торгові фірми зазвичай використовують казначейські цінні папери, акції та інструменти грошового ринку як заставу під час проведення транзакцій з іншими установами.
За словами керівниці Nasdaq, існуюча фінансова система може вимагати від установ тримати значні обсяги капіталу, прив’язаного до таких домовленостей.
Переміщення застави між фірмами може включати окремих кастодіанів, клірингові системи та процедури розрахунків. Фрідман вважає, що представлення фінансових активів на основі блокчейну могло б зробити цей процес ефективнішим.
Під час інтерв’ю вона сказала: «Якщо токенізувати всі ці інструменти разом із потоком грошей, тоді застава стає дуже ліквідною».
Керівниця очікує, що токенізовані активи підтримуватимуть швидші перекази між фінансовими установами, особливо коли ці активи можуть рухатися разом із цифровими представленнями грошей.
Фрідман назвала десятки мільярдів доларів потенційною сумою капіталу, який міг би стати доступним завдяки покращеному управлінню заставою. Ця цифра була представлена як її оцінка можливості, а не як перевірений розрахунок уже вивільнених коштів.
Водночас Фрідман сказала, що інтерес установ до токенізації зріс за попередній рік. Частину цього інтересу вона пов’язала з ухваленням американського закону GENIUS Act, який встановив федеральну регуляторну базу для платіжних стейблкоїнів.
На її думку, токенізовані гроші могли б надати фінансовим установам ще один спосіб розраховуватися за транзакціями з токенізованими цінними паперами. Ця пропозиція виходить за межі торгівлі криптовалютами до фінансових інструментів, які традиційно тримають банки, фонди та інші інституційні інвестори.
Nasdaq розширює плани токенізації завдяки партнерству з Kraken
Nasdaq зробила кроки до інфраструктури цінних паперів на основі блокчейну через своє партнерство з Payward, материнською компанією криптовалютної біржі Kraken.
10 вересня Nasdaq оголосила, що її інвестиційний підрозділ погодився інвестувати 100 мільйонів доларів у Payward. Угода розширила партнерство, вперше розкрите в березні 2026 року, коли компанії окреслили плани щодо розробки інфраструктури токенізованих акцій.
Їхня запропонована система мала б з'єднати регульовані фондові ринки з блокчейн-мережами, зберігаючи при цьому права акціонерів і прозорість ринку.
За словами Nasdaq, співпраця включає торгову інфраструктуру, блокчейн-розрахунки та технології нагляду.
Компанії очікують представити Nasdaq Equity Tokens протягом другого кварталу 2027 року.
Як висвітлено в матеріалі Nasdaq investment in Kraken parent Payward, угода оцінила Payward приблизно в 21 мільярд доларів і включала плани розгорнути інструменти ринкового нагляду Nasdaq на торгових майданчиках-учасниках. Раніше Nasdaq подала пропозицію до Комісії з цінних паперів і бірж США у вересні 2025 року, прагнучи отримати дозвіл на сприяння торгівлі токенізованими цінними паперами на своїй біржі.
Компанія пояснила, що пропозиція дозволила б відповідним акціям і біржовим продуктам торгуватися в токенізованій формі, зберігаючи при цьому застосовні засоби захисту інвесторів.
Запропонована домовленість залежить від клірингової та розрахункової інфраструктури, здатної підтримувати цінні папери, представлені у вигляді цифрових токенів. У США токенізовані акції повинні відповідати застосовним правилам щодо цінних паперів, включаючи вимоги, що регулюють право власності, доступ до ринку та захист інвесторів.
Рамкова структура SEC від вересня 2026 року створила тимчасовий шлях для торгівлі певними токенізованими акціями США через затверджені майданчики. Рамкова структура вимагає, щоб кваліфіковані токени зберігали економічні права та права власності, пов'язані з їхніми базовими акціями.
Рамкова структура SEC щодо токенізованих акцій включає обмеження щодо відповідних цінних паперів і торгової діяльності, причому регулятор зберігає за собою право змінювати свої умови.
Токенізовані акції набирають обертів, оскільки цілодобова торгівля викликає інтерес
Коментарі Фрідман з'явилися після ще однієї події на ринку токенізованих цінних паперів США. 8 жовтня Securitize оголосила про запуск заснованих на блокчейні представлень 12 акцій США через свою регульовану брокерську платформу. Початкова пропозиція включала акції, пов'язані з Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Tesla, Amazon та іншими публічно торгованими компаніями. Securitize заявила, що продукти спочатку працюватимуть на Solana і будуть доступні відповідним інвесторам у США, Європейському Союзі та інших дозволених ринках.
Кожен токен забезпечений базовою акцією, що зберігається через кастодіальні домовленості компанії. Securitize описує ці продукти як забезпечувальні права, що дозволяють інвесторам отримати доступ до відповідних економічних вигод, тоді як записи про власність залишаються предметом її брокерської та кастодіальної структури.
Огляд від 9 жовтня акцій Apple на Solana пояснив, що власники токенів не реєструються автоматично як прямі акціонери в записах компанії-емітента. Наразі компанія рекламує доступність торгівлі 24 години на добу, п'ять днів на тиждень, із планами безперервної семиденної торгівлі на пізнішому етапі.
За словами Фрідман, роздрібні інвестори бажали доступу до ринків поза традиційними торговими годинами протягом багатьох років. Вона охарактеризувала індивідуальних інвесторів як таких, що випереджають інституції приблизно на десятиліття у своїх очікуваннях щодо безперервної торгівлі.
Однак очільниця Nasdaq застерегла, що розширення торгових годин вимагає більшого, ніж просто підтримання працездатності системи зіставлення замовлень біржі.
Банкам і брокерам потрібно відстежувати позиції, розраховувати експозицію та керувати заставою, поки транзакції продовжуються. Історично фінансові фірми використовували періоди, коли ринки закриті, для оновлення систем, звіряння транзакцій і проведення перевірок ризиків.
За структури ринку, що завжди відкритий, за словами Фрідман, інституціям потрібно буде виконувати ці функції безперервно. Вона охарактеризувала штучний інтелект як важливий для розвитку цих можливостей.
Nasdaq запровадив цифрових агентів у своїй платформі управління ризиками, які спочатку надають рекомендації фінансовим установам. Фрідман очікує, що такі системи згодом зможуть вживати більш прямих дій, оскільки фірми розробляють запобіжні заходи для автоматизованих рішень.
Однак вона застерегла, що не кожен фінансовий актив має достатню торговельну активність для підтримки безперервних ринків. «Не кожен актив є достатньо ліквідним, щоб підтримувати середовище 24/7».
Фінансові установи вивчають глобальний доступ до ринків США
Поряд з обговоренням застави, керівники криптовалютних бірж описали зростаючий міжнародний попит на токенізовані фінансові продукти.
В інтерв'ю CNBC на TOKEN2049 співгенеральний директор Kraken Арджун Сетхі обговорив компанії за межами США, зацікавлені в доступі до американських ринків капіталу. Сетхі згадав одну компанію, яка генерує приблизно 25 мільйонів доларів доходу і вивчає можливості залучення капіталу через публічні ринки. Він припустив, що токенізація могла б надати додаткові способи для міжнародних компаній та інвесторів брати участь у фінансових ринках.
Материнська компанія Kraken розширила свою діяльність на регульованих ринках через придбання, послуги токенізованих цінних паперів та партнерства з усталеними фінансовими установами.
Вересневий огляд розширення фінансової інфраструктури Payward детально описав його скоригований дохід за другий квартал у розмірі 508 мільйонів доларів та інвестиції компанії в торгівлю, кліринг та інші фінансові послуги.
Окремо, 5 жовтня спільне підприємство між криптовалютною біржею OKX та Intercontinental Exchange подало заявку до SEC з проханням дозволити роботу платформи для торгівлі токенізованими цінними паперами.
Reuters повідомив, що запропонований майданчик OKXICE підтримуватиме торгівлю токенізованими американськими акціями, включаючи діяльність поза звичайними ринковими годинами. Заявка залишається предметом відповідного регуляторного процесу і не встановлює, що майданчик отримав остаточний дозвіл.
Оголошення Securitize від 8 жовтня визначило запропоновану платформу OKXICE та майбутню альтернативну торговельну систему Нью-Йоркської фондової біржі як можливі майданчики для її токенізованих цінних паперів.
На момент запуску продукти Securitize були доступні через її власну зареєстровану платформу брокера-дилера, при цьому до клієнтів-учасників застосовувалися обмеження щодо торгівлі та права участі. Компанія заявила, що її токенізовані акції спочатку підтримуватимуться на Solana, з початковим вибором із 12 акцій, включаючи Apple, Nvidia, Microsoft, Tesla та Amazon.
