Morgan Stanley відсунув очікуваний термін підтримки токенізованих акцій у своїй альтернативній торговій системі на перший квартал 2027 року, вийшовши за межі попередньої цілі на другу половину 2026 року, оскільки американський банк розробляє інфраструктуру, необхідну для торгівлі цінними паперами на основі блокчейну.
Резюме
- Morgan Stanley тепер орієнтується на початок 2027 року для токенізованих акцій, замінюючи свій попередній графік на кінець 2026 року.
- Емі Ольденбург заявила, що обмежена доступність продуктів та інституційний попит продовжують впливати на підготовку до торгівлі токенізованими акціями.
- DTCC планує запуск послуги токенізації у жовтні 2026 року після завершення виробничих транзакцій із залученням традиційних цінних паперів.
- Morgan Stanley розробляє власну інфраструктуру гаманця та тестує блокчейн-додатки через свою Лабораторію цифрових активів.
- Ольденбург передбачила, що токенізовані реальні активи можуть досягти від 3 трильйонів до 10 трильйонів доларів до 2030 року.
За словами Емі Ольденбург, керівника стратегії цифрових активів Morgan Stanley, банк активно будує технологію, необхідну для підтримки токенізованих акцій, але потребує більше часу для розробки відповідних фінансових продуктів та інституційного попиту. Виступаючи під час TOKEN2049 у Сінгапурі, керівниця описала перший квартал 2027 року як більш реалістичну ціль, ніж графік, який вона окреслила в березні. Оновлений графік стосується підтримки токенізованих цінних паперів на існуючій торговій інфраструктурі Morgan Stanley, а не запуску окремої криптовалютної біржі.
Переглянута ціль не супроводжувалася підтвердженою датою запуску, списком прийнятних акцій або оголошенням про те, що торгівля токенізованими акціями вже доступна на платформі банку.
Morgan Stanley переносить торгівлю токенізованими акціями на 2027 рік
Morgan Stanley планує запровадити підтримку токенізованих акцій через свою альтернативну торгову систему Trajectory Cross, усталений майданчик, який обробляє транзакції поза звичайними фондовими біржами. Платформа вже підтримує традиційні акції, біржові інвестиційні фонди та американські депозитарні розписки. Ольденбург раніше окреслила плани розширити ці можливості на токенізовані цінні папери протягом другої половини 2026 року.
Її попередній графік було оприлюднено під час Саміту цифрових активів у березні, коли вона обговорювала впровадження цінних паперів на основі блокчейну в існуючі торгові операції банку. Як повідомлялося тоді в crypto.news, очікувалося, що запропонована послуга підтримуватиме вибрані американські акції та ETF поряд з їхніми традиційними еквівалентами. З того часу банк скоригував свої очікування, оскільки робота над необхідною інфраструктурою триває.
Ольденбург пояснила, що інституційний попит залишається обмеженим частково тому, що продукти, якими клієнти торгували б, ще не стали широко доступними. Вона сказала, що команда повинна мати відповідні цінні папери, перш ніж вона зможе забезпечити торгову підтримку через ATS.
“Нам потрібен продукт, щоб мати можливість підтримувати їх у ATS.”
Керівниця заявила, що банк продовжує розробку, одночасно відстежуючи активність серед кастодіанів, торгових майданчиків, регуляторів та інших фінансових установ. Вона не вказала конкретного технічного збою та не розкрила додаткових витрат проєкту, пов’язаних із переглянутим графіком.
Альтернативна торгова система дозволяє покупцям і продавцям здійснювати транзакції з цінними паперами через регульований майданчик, що працює поза національною фондовою біржею. Запропоновані зміни Morgan Stanley розширять існуючий бізнес цінних паперів на блокчейн-представлення фінансових активів. Банк не оголосив, які блокчейн-мережі він має намір використовувати, або чи всі клієнти, які наразі мають право на Trajectory Cross, відповідатимуть критеріям для запланованої послуги токенізованих акцій.
DTCC готує жовтневий запуск на тлі зміни правил торгівлі акціями США
Підготовка Morgan Stanley збігається із запланованим на жовтень 2026 року запуском сервісу токенізації від Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Ольденбург назвав майбутній сервіс однією з розробок, за якими банк спостерігає, розбудовуючи власні можливості.
У повідомленні від 4 травня DTCC заявила, що понад 50 компаній беруть участь у галузевій робочій групі, яка підтримує розробку інфраструктури для токенізованих цінних паперів. Проєкт об’єднує традиційні фінансові установи, компанії з цифрових активів, брокерів і постачальників ринкової інфраструктури. Його запланований сервіс дозволить представляти прийнятні цінні папери, що зберігаються в Depository Trust Company, через записи на основі блокчейну.
15 липня DTCC завершила виробничі транзакції з токенізованими цінними паперами, зокрема транзакції, що стосуються інструментів Казначейства США та акцій. Згідно з її офіційним оновленням, у заході взяли участь приблизно 40 компаній, і було продемонстровано кілька типів фінансових транзакцій з використанням активів, що зберігаються в DTC. DTCC зберегла цільовий запуск у жовтні після завершення виробничої діяльності.
Як повідомлялося раніше, запропонований сервіс DTCC охоплює цінні папери, які вже зберігаються в її традиційній системі зберігання. Постачальник інфраструктури заявив, що токенізовані активи збережуть права власності та захист інвесторів, пов’язані з їхніми звичайними формами. Прийнятні активи, що розглядаються, включають акції США, цінні папери Казначейства та основні біржові інвестиційні фонди.
Окремо Комісія з цінних паперів і бірж США 17 вересня запровадила тимчасові винятки для певних платформ, що торгують токенізованими акціями. Офіційне оголошення агентства дозволяє кваліфікованим майданчикам для токенізованих цінних паперів працювати через затверджені механізми автоматизованого маркет-мейкера за визначених умов.
SEC вимагає, щоб токенізовані акції, які торгуються відповідно до винятків, надавали власникам ті самі права, що й відповідні традиційні цінні папери. Торгові майданчики стикаються з обмеженнями щодо прийнятних символів і обсягів, тоді як емітенти повинні мати можливість заперечити проти певних сторонніх токенізацій. Винятки не є схваленням запропонованого Morgan Stanley сервісу ATS, який і надалі підлягає власним застосовним регуляторним вимогам.
Morgan Stanley створює гаманці та інфраструктуру цифрових активів
Morgan Stanley готує інші послуги з цифрових активів, працюючи над підтримкою токенізованих акцій. За словами Ольденбурга, банк розробляє власну інфраструктуру гаманців, яка дозволить клієнтам зберігати цифрові активи та токенізовані фінансові продукти через досвід, інтегрований з його наявними системами.
Запропонований гаманець розроблено для роботи з інституційними механізмами зберігання, причому базова технологія значною мірою керується банком. Керівник описав систему, покликану зменшити технічну роботу, необхідну клієнтам для взаємодії з інвестиціями на основі блокчейну. Morgan Stanley не оголошувала, що гаманець повністю функціонує, і не підтвердила, які токенізовані цінні папери він підтримуватиме на початку.
Нещодавно банк створив Digital Asset Lab для вивчення застосувань блокчейну перед їх упровадженням у виробничі середовища. Ініціатива охоплює технології, які можуть підтримувати фінансові продукти, зокрема стейблкоїни, системи децентралізованих фінансів і токенізовані активи. Її робота зосереджена на тестуванні технічних можливостей та оцінці операційних ризиків.
У супутньому матеріалі ініціатива Morgan Stanley від 29 вересня була описана як внутрішнє тестове середовище для токенізованих депозитів, цифрових валют, фондів грошового ринку та застосувань децентралізованих фінансів. Лабораторія не є публічним запуском досліджуваних продуктів.
Morgan Stanley вже розширила прямий доступ до криптовалют через E*TRADE. У липні брокерська компанія зробила торгівлю Bitcoin, Ethereum і Solana доступною для прийнятних клієнтів із заявленою комісією за транзакцію 0,50%. Як повідомляв crypto.news, цей запуск є частиною наявного бізнесу фірми з цифрових активів, окремо від запропонованої послуги торгівлі токенізованими акціями.
Компанія подала заявку на отримання федеральної банківської ліцензії для спеціалізованої діяльності з кастодіального зберігання цифрових активів. Згідно з ліцензійними записами Управління контролера грошового обігу, Morgan Stanley Digital Trust отримав рішення про умовну ліцензію, датоване 18 червня 2026 року. Цей трастовий банк функціонуватиме з міста Перчейз, штат Нью-Йорк, за умови виконання вимог, пов'язаних із ліцензією.
Morgan Stanley прогнозує, що токенізовані активи досягнуть трильйонів доларів до 2030 року
Окрім акцій, що перебувають у публічному обігу, Ольденбург визначила приватні акції, структуровані фінансові продукти та частки у приватних фондах як можливі сфери для впровадження блокчейну. Такі інструменти часто передбачають адміністративну роботу, пов'язану з обліком прав власності, відповідністю інвесторів та обробкою транзакцій. Керівниця очікує, що токенізація відкриє можливості для фінансових установ, які прагнуть керувати цими процесами через цифрову інфраструктуру.
Запропонована стратегія Morgan Stanley передбачає збереження підтримки традиційних цінних паперів, водночас готуючись до роботи з активами на основі блокчейну. Ольденбург описала мету банку як «залучення, розподіл та управління капіталом ончейн», причому клієнти потенційно могли б використовувати традиційні та токенізовані інструменти в межах одних і тих самих інвестиційних відносин.
Керівниця охарактеризувала довгостроковий розвиток як «сек'юритизацію всього», маючи на увазі своє очікування, що більше фінансових інструментів зрештою можуть бути випущені, продані або керовані через токенізовані структури. Її коментарі включали можливе майбутнє використання токенізованих активів як застави, хоча Morgan Stanley не оголошувала про новий продукт застави, пов'язаний із запланованою послугою з акцій.
Ольденбург передбачила, що ринок токенізованих активів реального світу досягне від 3 трильйонів до 10 трильйонів доларів до 2030 року. Свою впевненість у цьому діапазоні вона описала фразою «без жодних сумнівів». Ця оцінка є її прогнозом, а не встановленим ринковим результатом чи прогнозом, незалежно підтвердженим регуляторами.
Інші фінансові установи розробляють інфраструктуру для токенізованих цінних паперів. Nasdaq вжив заходів для підтримки токенізованих акцій, тоді як оператори бірж та компанії з цифрових активів вивчають торгівлю цінними паперами через блокчейн-мережі. Вересневий виняток SEC створює обмежений регуляторний шлях для кваліфікованих майданчиків, хоча агентство продовжує збирати відгуки перед встановленням більш постійних вимог.
Для Morgan Stanley переглянута ціль на перший квартал 2027 року залишається обумовленою наявністю відповідних продуктів, попитом клієнтів та необхідною операційною інфраструктурою. Ольденбург заявила, що банк відстежує жовтневий запуск послуги DTCC та регуляторне середовище США, тоді як його команда розробників готує підтримку токенізованих акцій. Компанія не опублікувала остаточної дати запуску, переліку підтримуваних цінних паперів або графіка залучення клієнтів.
