Попит на інвестиції в золото різко прискорився в третьому кварталі 2026 року. Згідно з аналізом європейських фондових потоків Amundi, чисті надходження в золоті ETP та ETC перевищили 10 мільярдів євро протягом кварталу, перевершивши попередній повний річний рекорд у 7,6 мільярда євро, встановлений у 2022 році.
Масштаб руху важливіший, ніж сам заголовок. Інвестори не просто скористалися вищою оцінкою золота — вони вклали значний новий капітал у продукти, пов'язані з золотом. Це свідчить про те, що золото все частіше використовується як захист від фіскальної невизначеності, волатильних ринків облігацій та стійкої інфляції, а не як короткострокова спекулятивна торгівля.
Купівля золота прискорилася в серпні та вересні
Загальний показник третього кварталу був зумовлений приблизно 6 мільярдами євро надходжень у серпні, а потім ще 3,5 мільярда євро у вересні. Ця концентрація показує, як швидко змінилася позиція інвесторів, коли державні облігації зазнали тиску, а довгострокові дохідності зросли.
Дані Всесвітньої ради із золота підтверджують, що зміна вийшла за межі кількох європейських продуктів. Глобальні фізично забезпечені золоті ETF залучили 31 мільярд доларів США протягом третього кварталу, що є найсильнішим квартальним надходженням за всю історію. Фонди, зареєстровані в Європі, внесли 14 мільярдів доларів США, тоді як фонди, зареєстровані у Великій Британії, отримували надходження протягом 12 з 13 тижнів до 25 вересня.
Ця послідовність важлива. Однотижневе надходження могло б відображати тимчасове уникнення ризику, але купівля протягом більшої частини кварталу виглядає більше як свідомий розподіл портфеля.
Чому попит на золото зріс, навіть коли дохідність облігацій зросла
Золото зазвичай зазнає тиску, коли дохідність облігацій зростає, оскільки воно не генерує відсотків. Однак причина зростання дохідності може бути важливішою, ніж сама дохідність.
Якщо дохідність зростає, тому що економічне зростання покращується, облігації можуть стати більш привабливими порівняно із золотом. Якщо вони зростають, тому що інвестори вимагають більшої компенсації за інфляцію, державний борг або фіскальну невизначеність, сигнал змінюється. Вища дохідність тоді може відображати зниження довіри до суверенних облігацій, а не сильнішу впевненість в економіці.
Потоки третього кварталу, здається, ближчі до другого сценарію. Інвестори мали справу з занепокоєнням щодо державних дефіцитів, стійкості боргу, інфляції та волатильності ринку облігацій. За таких умов золото може залишатися привабливим, навіть коли номінальні процентні ставки підвищені.
Це також пояснює, чому надходження продовжувалися, незважаючи на періоди слабкості цін на золото. Деякі інвестори, схоже, розглядали відкати цін як можливості збільшити стратегічну експозицію, а не відмовлятися від торгівлі.
Погляд MEXC: це хедж проти політичного ризику, а не просто ставка на зниження ставок
Ключовий сигнал з даних Amundi полягає в тому, що попит на золото стає менш залежним від негайних очікувань щодо нижчих процентних ставок. Ринок, схоже, оцінює ширший ризик: уряди можуть зіткнутися з труднощами контролювати інфляцію, витрати на запозичення та фіскальні дефіцити одночасно.
З точки зору MEXC, це робить реальні дохідності та причину слабкості ринку облігацій більш корисними індикаторами, ніж лише номінальні дохідності. Попит на золото може залишатися стійким, якщо зростання дохідності продовжуватиме відображати фіскальний стрес або інфляційну невизначеність. Прогноз стане менш сприятливим, якщо інфляція переконливо впаде, реальні дохідності зростуть, а долар США зміцниться без нових занепокоєнь щодо державного боргу.
Крипто-інвестори також можуть відстежувати експозицію до золота на основі блокчейну через перевірену ціну GOLD(XAUT) на MEXC. Дані MEXC показали, що GOLD(XAUT) торгувався близько 4 168 доларів 12 жовтня, з 24-годинним падінням приблизно на 0,49%.
GOLD(XAUT) представляє токенізовану експозицію до фізичного золота, але його не слід плутати з європейськими ETP та ETC, виміряними Amundi. Продукти відстежують подібний базовий актив, використовуючи різні структури власності, зберігання та торгівлі.
Чи можуть рекордні надходження золота продовжитися?
Подальші надходження можливі, якщо волатильність облігацій залишатиметься підвищеною, а інвестори продовжуватимуть сумніватися в купівельній спроможності основних валют. Стійка інфляція, фіскальна експансія та геополітична невизначеність посилили б цей сценарій.
Основний ризик полягає в тому, що позиція інвесторів стане переповненою, тоді як макроекономічні умови покращаться. Якщо реальні процентні ставки зростуть з конструктивних причин, долар зміцниться, а занепокоєння щодо державних фінансів зменшиться, продукти, пов'язані з золотом, можуть зазнати повільніших надходжень або погашень.
Наразі рекорд третього кварталу вказує на те, що золото залучає новий розподіл, а не покладається лише на ціновий імпульс. Це надає поточному циклу попиту більшої суттєвості, хоча це не гарантує, що ціни на золото зростатимуть безперервно.
Часті запитання
Що таке золоті ETP та ETC?
Це біржові цінні папери, призначені для забезпечення експозиції на золото. Багато з них мають фізичне забезпечення, хоча їхні правові структури, комісії та механізми зберігання можуть відрізнятися залежно від ринку.
Чому показник у €10 мільярдів є важливим?
Він становить чверть чистих надходжень до європейських золотих ETP та ETC. Ця сума перевищила попередній річний рекорд у €7,6 мільярда, зафіксований у 2022 році.
Чи гарантують надходження до золотих ETP зростання цін на золото?
Ні. Надходження можуть підтримувати попит, але ціни на золото також реагують на реальні процентні ставки, долар США, інфляційні очікування, позиціонування та геополітичні умови.
Чи GOLD(XAUT) — це те саме, що золотий ETC?
Ні. GOLD(XAUT) — це токен на основі блокчейну, який представляє експозицію на фізичне золото. Золотий ETC — це біржовий цінний папір з іншою правовою структурою, структурою зберігання та розрахунків.
Попередження про ризики
Пов'язані із золотом ETP, ETC та токенізовані золоті продукти можуть знижуватися в ціні. Вони також несуть різні ризики, пов'язані з емітентом, зберіганням, ліквідністю та структурою. Інвесторам слід розуміти конкретний продукт, а не припускати, що кожна форма експозиції на золото пропонує ідентичний захист.
