Citi виявила, що 77% фінансових установ очікують використовувати певну форму токенізованого забезпечення протягом 2026 року, оскільки банки та оператори ринку переводять розрахунки на основі блокчейну в реальні середовища.
Резюме
- Citi заявляє, що 77% установ очікують використовувати певну форму токенізованого забезпечення протягом 2026 року.
- Близько 25% забезпечення залишається невикористаним або неприбутковим, оскільки операційні труднощі обмежують ефективну мобільність активів.
- Установи рівня 1 можуть втрачати приблизно 346 мільйонів доларів щорічно через неефективне використання забезпечення, за оцінками Citi на сьогодні.
- DTCC планує запустити свій сервіс токенізації у жовтні після успішного завершення реальних виробничих угод.
- Токенізовані грошові кошти, фонди грошового ринку та державні облігації стають основними формами інституційного забезпечення.
У звіті банку від 24 вересня, Цифрове забезпечення: практична реальність, підготовленому разом з The ValueExchange, розглядаються токенізовані грошові кошти, фонди грошового ринку, державні облігації та інші активи, що використовуються для маржі та фінансування. Citi заявила, що установи переходять від тестування до практичного застосування забезпечення.
Звіт розглядає цю зміну на тлі дороговартісної проблеми на традиційних ринках. Великі фінансові установи управляють значними пулами забезпечення, розподіленими між кастодіанами, кліринговими палатами та контрагентами, але години розрахунків та фрагментовані системи можуть перешкоджати переміщенню активів, коли це необхідно.
Опубліковані висновки Citi свідчать, що до 15 мільярдів доларів забезпечення може залишатися невикористаним в окремій установі, що спричиняє приблизно 346 мільйонів доларів щорічного втраченого доходу для великих фірм. Звіт Citi про цифрове забезпечення
Citi бачить, що токенізоване забезпечення виходить за межі пілотних проєктів
Згідно зі звітом, системно важливі фінансові установи управляють у середньому приблизно 74 мільярдами доларів забезпечення щодня через близько 65 місць зберігання.
Близько 25% забезпечення може залишатися неприбутковим або бути розміщеним як додатковий буфер, оскільки існуюча інфраструктура не завжди може переміщати активи, коли цього вимагають ринки. Результатний невикористаний баланс може сягати близько 15 мільярдів доларів у великій установі.
Citi оцінює, що неефективне розміщення забезпечення може коштувати установі рівня 1 приблизно 346 мільйонів доларів щорічно у вигляді втраченого прибутку. На її публічній сторінці звіту застарілі строки розрахунків та невикористане забезпечення визначені серед основних джерел цих витрат.
Раніше дослідження Nasdaq та The ValueExchange дійшли подібних висновків щодо розміру інституційних пулів забезпечення. Їхнє опитування визначило середній обсяг забезпечення в управлінні близько 74 мільярдів доларів і виявило, що приблизно 25% не генерували жодного доходу для свого власника.
Раніше дослідження виявило, що 52% опитаних фінансових установ планували активно управляти токенізованим забезпеченням до 2026 року. Новіший звіт Citi визначає частку тих, хто очікує використовувати певну форму токенізованого забезпечення, на рівні 77%, охоплюючи ширший набір потенційних застосувань.
Грошові кошти, державні цінні папери та фонди грошового ринку належать до основних активів, які установи розглядають для угод із цифровим забезпеченням. Citi заявила, що токенізація може дозволити фірмам передавати прийнятні активи, не чекаючи відкриття звичайних вікон розрахунків.
Токенізоване репо вже обробляє інституційні обсяги
Угоди про зворотний викуп стали одним із найбільш розвинених інституційних застосувань забезпечення на основі блокчейну.
Звіт Citi оцінює, що приблизно 5% місячного обсягу репо вже здійснюється в токенізованій формі. Ринки репо дозволяють установам отримувати короткострокове фінансування шляхом обміну цінних паперів на грошові кошти з домовленістю про зворотний викуп пізніше.
Окремі дані про виробництво показують, що великі обсяги транзакцій уже проходять через системи репо на розподіленому реєстрі. Broadridge заявила, що її платформа Distributed Ledger Repo обробила 8 трильйонів доларів протягом липня, а середньодобовий обсяг досяг 365 мільярдів доларів.
Як повідомляло crypto.news, платформа Broadridge дозволяє компаніям розраховуватися за операціями репо, переміщуючи токенізоване забезпечення без заміни їхніх існуючих торгових систем. Broadridge обробила 8 трильйонів доларів обсягу блокчейн-репо
У звіті Citi йдеться, що токенізоване забезпечення могло б вирішити ще одне обмеження, оскільки ринки деривативів і цифрових активів працюють поза звичайними банківськими годинами. Традиційні перекази забезпечення можуть залежати від графіків місцевих ринків, доступності кастодіанів і строків розрахунків.
Близько 60% глобальної маржі залишається в готівці, що не приносить доходу, згідно з опублікованими висновками Citi. Банк заявив, що токенізовані фонди грошового ринку могли б поєднати дохідність із швидшою передаваністю, дозволяючи забезпеченню залишатися інвестованим до моменту, коли його потрібно перемістити.
Такі структури вже досягають регульованих продуктів. JPMorgan подала заявку на свій фонд грошового ринку OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, який використовує блокчейн-технологію, щоб дозволити інвесторам подавати транзакційні інструкції, пов’язані з частками фонду. Портфель переважно складається з готівки, короткострокових цінних паперів уряду США та повністю забезпечених угод про зворотний викуп.
DTCC готує токенізовані казначейські зобов’язання до запуску в жовтні
Казначейські цінні папери США становлять ще одну частину ринку інституційного забезпечення, що рухається до токенізованої інфраструктури.
Depository Trust & Clearing Corporation планує запустити свою послугу DTC Tokenization Service у жовтні 2026 року. Послуга дозволить представляти прийнятні цінні папери, що зберігаються в DTC, у токенізованій формі, зберігаючи їхні існуючі права власності та захист інвесторів.
DTCC перевела проєкт у виробничу діяльність 15 липня. Компанії-учасники завершили транзакції, що охоплюють репо казначейських зобов’язань США, заставні зобов’язання, кредитування цінних паперів, розрахунки за акціями та робочі процеси маржі центрального контрагента.
Участь взяли понад 30 фінансових і технологічних компаній, зокрема BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group і State Street Investment Management.
Тести включали токенізовані активи казначейських зобов’язань США, використані в угодах за принципом поставка проти платежу та операціях репо. DTCC заявила, що виробнича діяльність підготувала її інфраструктуру до запланованого жовтневого запуску.
У супутньому матеріалі crypto.news повідомляло, що послуга охоплюватиме прийнятні казначейські зобов’язання США, що зберігаються в DTC, основні індексні ETF і деякі американські акції. DTCC наближає токенізовані активи до жовтневого запуску
DTC отримала регуляторне схвалення проєкту в грудні 2025 року через лист про невжиття заходів від Комісії з цінних паперів і бірж США. DTCC заявила, що дозвіл поширюється на визначені ліквідні цінні папери, зокрема казначейські векселі, ноти та облігації США, акції Russell 1000 та ETF, пов’язані з основними індексами.
Токенізація націлена на цілодобове переміщення забезпечення
Звіт Citi значною мірою зосереджений на здатності переміщувати забезпечення поза звичайними ринковими годинами.
Глобальні ринки деривативів і цифрових активів можуть продовжувати рухатися, тоді як банки, кастодіани та розрахункові системи в певних регіонах закриті. Компанії можуть реагувати, надсилаючи надлишкове забезпечення заздалегідь або підтримуючи більші буфери ліквідності.
Citi заявила, що токенізація могла б підтримувати перекази забезпечення ближче до 24 годин на добу, сім днів на тиждень, зменшуючи залежність від попереднього фінансування. Банк вказав на маржинування в реальному часі та переміщення казначейських зобов’язань США через різні часові зони як практичні приклади, що вже розробляються.
DTCC працює над окремим Collateral AppChain, розробленим навколо тієї ж проблеми. Платформа покликана надати постачальникам забезпечення, отримувачам, кастодіанам та іншим учасникам ринку спільну інфраструктуру для переміщення активів між різними ринками та блокчейн-мережами.
Спільно з Chainlink DTCC планує підтримувати на платформі автоматизовані перевірки прийнятності, оцінки, розрахунки маржі, оптимізацію забезпечення та розрахунки. Очікується, що Collateral AppChain вийде у виробництво в четвертому кварталі 2026 року.
Crypto.news повідомляв про подібний інституційний попит поза традиційною кліринговою інфраструктурою. Aave планує ринок на базі Avalanche, де відповідні установи могли б заставляти токенізовані фінансові активи та позичати стейблкоїн USA₮ від Tether під них, не продаючи базові позиції. Aave планує ринок забезпечення токенізованими активами на Avalanche
Citi визнав, що правові рамки, застарілі системи та інституційні механізми контролю ризиків залишаються перешкодами для впровадження. У його звіті від 24 вересня зазначено, що фінансові установи дедалі більше переходять від спостереження за токенізованим забезпеченням до його застосування в реальних процесах управління казначейством, маржею та розрахунками.
