Цю статтю зібрано та впорядковано BlockWeeks
Менш ніж через два місяці після схвалення спотових біткоїн-ETF їхні «вторинні ефекти» вже почали поширюватися на ширший спектр традиційних фондових продуктів. Водночас після того, як біткоїн досяг історичного максимуму, обсяг торгівлі мем-коїнами зазнав вибухового зростання; тим часом на боці Ethereum концентрація в сегменті побудови блоків швидко зростає, що викликає серйозні дискусії щодо цензури транзакцій.
BlackRock подає заявку на додавання біткоїн-алокації до більшої кількості фондів, з'являються вторинні ефекти ETF
4 березня BlackRock подав до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) поправку, щоб додати до свого Strategic Income Opportunities Fund можливість купувати акції біткоїн-ETF. У поправці зазначено: «Фонд може придбавати акції біржових продуктів (ETP), призначених для широкого відображення цінової динаміки біткоїна через пряме володіння біткоїном, включно з акціями біткоїн-ETP, спонсорованих афілійованими особами BlackRock». Поправка також надає фонду можливість інвестувати в біткоїн-ф'ючерси.
Згідно з інформацією на офіційному сайті BlackRock, Strategic Income Opportunities Fund (тікер BSIIX) було запущено в лютому 2008 року, і він позиціонується як гнучкий основний облігаційний комплементарний продукт, диверсифікуючись за ринками та стратегіями для досягнення загальної дохідності, сумісної зі збереженням капіталу. Станом на 6 березня 2024 року загальні активи фонду становили 36,7 млрд доларів, а чисті активи — 24,1 млрд доларів.
Лише приблизно через два місяці після схвалення першої партії біткоїн-ETF найбільший у світі менеджер активів уже подав заявку на додавання біткоїн-експозиції до інших фондових продуктів. Раніше в дослідженні «Sizing the Market for Bitcoin ETFs» ключовим судженням було те, що більший вплив схвалення біткоїн-ETF може походити від вторинних ефектів — різноманітні інвестиційні інструменти (взаємні фонди, закриті фонди, приватні фонди тощо) включатимуть біткоїн до портфелів відповідно до різних інвестиційних цілей і стратегій. Наприклад, альтернативні фонди (валютні, товарні та інші альтернативні стратегії) і тематичні фонди (проривні технології, ESG та соціальний вплив) можуть обидва додати біткоїн-експозицію.
Такі заявки підкріплюють аргумент, що «біткоїн може слугувати інструментом диверсифікації портфеля та підвищення дохідності». У короткостроковій перспективі більшість платформ керованого капіталу в США ще не відкрили доступ до біткоїн-ETF, але очікується, що вони поступово це зроблять; інші глобальні та міжнародні ринки також, ймовірно, наслідуватимуть США, пропонуючи подібні продукти ширшому колу інвесторів. Оскільки найбільший у світі менеджер активів підтверджує це фактичними заявками, визнання біткоїна як класу активів, як очікується, прискориться.
Обсяг торгівлі мем-коїнами різко зростає після нового максимуму біткоїна
Протягом минулого тижня обсяг торгівлі мем-коїнами значно розширився, що тісно збіглося з встановленням біткоїном історичного максимуму. Наразі загалом 7 так званих «мем-коїнів» мають ринкову капіталізацію, що перевищує 1 млрд доларів, з яких 6 входять до топ-100 криптовалют за ринковою капіталізацією. Мем-коїни — це категорія токенів із розмитими межами, зосереджена на носінні поширюваних культурних мемів; хоча деякі токени мають інші функції, їхня головна привабливість — це «володіння монетою, що символізує певний мем і може об'єднувати ідентичність спільноти».
Dogecoin — це перший в історії мем-коїн, запущений у 2013 році, через чотири роки після генезис-блоку біткоїна. Його спільнота відома різними «витівками», як-от спонсорування ямайської команди з бобслею та перетворення на «визначений токен» Ілона Маска. Відтоді було випущено десятки тисяч (можливо, навіть сотні тисяч) мем-коїнів. Собаки є найпопулярнішим джерелом натхнення, причому 6 із топ-7 мем-коїнів за ринковою капіталізацією пов'язані з собаками; однак коти, анімаційні персонажі та навіть теми кандидатів у президенти також стали вірусними.
Хоча мем-коїни зазнали значного відкату після краху FTX, вони були серед перших категорій, які відновили обсяг торгівлі на ведмежому ринку, з кількома токенами, що стали вірусними навесні та влітку 2023 року. Сьогодні як нові, так і старі публічні мережі мають власні мем-коїни, і вони часто входять до топ-десяти за ринковою капіталізацією в кожній мережі.
Потепління ринку мем-коїнів не є несподіваним; це закономірність, яка з'являється в кожному циклі; різниця в тому, що цього разу вони з'явилися надзвичайно рано. За цим стоять кілька рушійних факторів:
По-перше, схвалення та лістинг біткоїн-ETF відіграли ключову роль. Ці події залучили новий капітал у біткоїн, підштовхнувши його до нових максимумів. Приплив коштів в ETF безпосередньо не приносить он-чейн активності (мем-коїни зазвичай випускаються он-чейн), але вони значно підвищили ринкову впевненість і породили більше експериментальної поведінки. Разом із ринковою капіталізацією біткоїна на історичних максимумах і солідною часткою ринку, трейдери почали переводити кошти в інші проєкти.
По-друге, бракує криптопродуктів із реальними сценаріями використання. Інфраструктурне будівництво досі становить основну частину галузевих інвестицій, а он-чейн продукти, доступні користувачам, обмежені, що, навпаки, підсилює присутність мем-коїнів. Мем-коїни часто є першою партією токенів, випущених на нових мережах, оскільки порівняно з більш змістовними застосунками їх швидше, дешевше та простіше розгортати — потрібен лише токен-стандарт і базові примітиви DeFi.
Побудова блоків Ethereum висококонцентрована: частка Beaverbuild наближається до 40%
Станом на 1 березня (п’ятниця) майже 40% усіх блоків у мережі Ethereum були вироблені однією структурою — Beaverbuild. Серед будівників блоків Ethereum частка ринку Beaverbuild досягла 43%, зростивши з 37% на початку 2024 року та 25% на початку 2023 року. Beaverbuild є одним із трьох основних будівників блоків Ethereum і переважно відповідає за виробництво блоків, що містять максимально витягувану цінність (MEV) — тобто додатковий дохід від блоку, отриманий понад комісії за транзакції та емісію шляхом перевпорядкування користувацьких транзакцій за прибутковими стратегіями, такими як фронтраннінг, бекраннінг і сендвіч-атаки. Два інші будівники, Titan Builder і rsync, контролюють 29% і 15% ринку відповідно. Серед трьох основних будівників лише Titan Builder не цензурує користувацькі транзакції активно.
Он-чейн цензуру можна виміряти, обчисливши частку «блоків, що не містять транзакцій, які взаємодіють з адресами, санкціонованими OFAC», за певний період. Наразі сотні криптоадрес перебувають у санкційному списку Управління з контролю за іноземними активами (OFAC) Міністерства фінансів США, розподілені по 17 блокчейнах, включно з Bitcoin, Ethereum, Arbitrum і Binance Smart Chain. В Ethereum однією із санкціонованих адрес, з якою користувачі продовжують взаємодіяти, є смартконтракт протоколу змішування Tornado Cash: за останній місяць Ethereum обробив від 20 до 140 транзакцій, що взаємодіють з Tornado Cash, щодня.
Згідно з censorship.pics, вебсайтом, що відстежує цензурну поведінку валідаторів, будівників і релеїв Ethereum, за останній місяць переважна більшість будівників виробляли блоки з нульовим вмістом, пов’язаним із санкціями OFAC; натомість близько 2% блоків, побудованих Titan Builder за останні 30 днів, містили санкційний вміст.
Занепокоєння щодо посилення цензури з боку будівників викликало дискусію про зміну коду на рівні протоколу для зміцнення стійкості мережі до цензури. Але корінь проблеми в тому, що поки будівники, валідатори та стейкінгові пули можуть нести відповідальність перед Міністерством фінансів США за транзакції, які вони включають, більшість суб’єктів у ланцюжку виробництва блоків Ethereum обиратимуть «діяти обережно» і цензурувати блоки.
Належною відповіддю розробників протоколу Ethereum на цей страх і поведінку будівників чи валідаторів не має бути покладання на одну сторону відповідальності за поведінку, яку уряд США може вважати злочинною, через такі пропозиції, як «списки включення»; правильний напрям має полягати в сприянні децентралізації виробництва блоків — заохоченні диверсифікації типів суб’єктів, що беруть участь у виробництві блоків, а також диверсифікації географічного розподілу. Останній шлях явно складніший і потребує більше часу, і його не можна завершити через одне оновлення всієї мережі. Але масштаб самої проблеми визначає масштаб рішення: MEV та його централізувальні ефекти можна справді послабити лише через довгострокові, поступові підходи, роблячи Ethereum більш стійким до цих сил.
Он-чейн спостереження: реалізована ціна біткоїна досягла історичного максимуму
Реалізована ціна біткоїна — середня ціна, за якою кожна монета востаннє рухалася он-чейн, тобто ціна на момент створення кожного UTXO — досягла історичного максимуму в 25 255 доларів 6 березня 2024 року. Зростання реалізованої ціни означає, що старі монети, які востаннє рухалися за нижчими цінами раніше, «повертаються до життя», підвищуючи середню ціну. Така поведінка зазвичай з’являється синхронно з початком нового бичачого циклу, оскільки зростання цін спонукає власників продавати. У попередньому циклі пік реалізованої ціни становив 24 623 долари у квітні 2022 року. Примітно, що співвідношення ринкової вартості біткоїна до реалізованої вартості (MVRV) зростає, але ще не досягло рівнів, які історично позначали ринкові вершини.
Інші новини цього тижня
- Аірдроп Wormhole на Ethereum та Solana може коштувати майже 3 мільярди доларів
- Arkham заявляє, що ідентифікував біткоїн-адреси Tesla та SpaceX, які разом утримують майже 20 000 BTC
- inEVM Layer 2 від Injective запускається в основній мережі
- Пропозиція Uniswap Foundation щодо винагороди в токенах проходить голосування temperature check
- Polygon вітає Astar Network як першого користувача свого нового "AggLayer"
- Другий найдорожчий CryptoPunk продано за 4 500 ETH, що коштує понад 16 мільйонів доларів
- Комісари SEC Пірс та Уєда критикують "невизначеність" агентства після врегулювання з ShapeShift
- Спотовий біткоїн-ETF IBIT від BlackRock встановлює рекорд одноденного притоку в 788 мільйонів доларів
- Загальна заблокована вартість у DeFi перевищує 100 мільярдів доларів уперше з травня 2022 року
