Автор: Ma He, Foresight News
23 вересня генеральний директор Polygon Foundation Sandeep Nailwal написав у твіті, що контракт для спалювання токенів POL готовий і потрібно лише, щоб будь-яка одна людина зі спільноти активувала його; приблизно через три години він опублікував хеш транзакції Polygonscan, який вказував, що 100 мільйонів POL (близько 1% від загальної пропозиції) було остаточно спалено.
За ціною близько $0,10 того дня ці 100 мільйонів POL коштували близько $10 мільйонів. Джерелом був не фонд скарбниці, а комісії, накопичені в контракті збору базової комісії мережі. Nailwal раніше сказав, що адреса збору містила близько 121 мільйона POL, з першим спалюванням 100 мільйонів, близько 83% від утримуваних, а решта залишилася на стороні збору, чекаючи на активацію спільнотою щоквартально після цього.
POL не відчув звичайної хвилі наративу спалювання. Згідно з останніми ринковими даними, його ціна все ще коливається близько $0,1. Ціна не перетворила слово "дефляція" на тиск купівлі.
Як було спалено ці 100 мільйонів
Polygon PoS прийняв структуру комісій, подібну до Ethereum EIP-1559, з січня 2022 року: базові комісії проходять шлях спалювання. Протягом останніх кількох років ця комісія не спалювалася негайно на рівні контракту з кожною транзакцією, а агрегувалася в контракті накопичення базової комісії мережі. Заява Nailwal така: з січня 2026 року POL перебуває в межах чистого дефляційного діапазону; широко цитоване порівняння в середині року полягало в тому, що близько 105,2 мільйона було викарбовано в 2026 році, тоді як близько 107,7 мільйона в базових комісіях було зібрано за той самий період.
18 вересня він спочатку опублікував попередній перегляд "готується спалити 100 мільйонів" і написав, що контракт все ще на тестовій мережі і потребує остаточного підпису для переходу в основну мережу. Через п'ять днів розгортання в основній мережі було завершено, і спалювання було завершено після активації бездозвільним викликом спільноти. Офіційна заява сказала, що після цього кожен квартал спільнота може спалити ще один раунд новонакопичених POL на адресі збору.
Початкова пропозиція POL становила 10 мільярдів, що відповідає міграції 1:1 з MATIC. Загальна пропозиція на ланцюгу до спалювання становила близько 10,7 мільярда, тому 100 мільйонів — це близько 1% відносно початкових 10 мільярдів і близько 0,93% відносно поточної загальної пропозиції. Згідно з документацією Polygon, ефективна річна емісія після червня 2025 року становить близько 2%. Іншими словами, це одноразове спалювання все ще не може покрити половину року валової емісії.
Спалювання реальне, але його масштаб записаний як "періодичне відшкодування комісій", а не як зміна системи емісії.
Для утримувачів це пояснює, чому "спалювання 100 мільйонів" важко підтримати зростання ціни самостійно. Ринок повинен запитати не скільки токенів зникло сьогодні, а чи зросте пропозиція знову цього ж часу наступного року.
Дохід 2026 року $24,5 мільйона
Nailwal написав у твіті цього місяця, що дохід Polygon на сьогодні в 2026 році становив $24,5 мільйона, і порівняв з $8,41 мільйона Arbitrum і $5,6 мільйона NEAR, зробивши висновок, що "дохід POL у три рази більший за ARB і в п'ять разів за NEAR".
Останні дані DefiLlama показують, що хоча його TVL різко впав порівняно з 2021 роком, його щомісячний дохід від протокольних комісій зростає з початку 2026 року.
Наратив платежів справді має реальний обсяг. У травні 2026 року обсяг переказів стейблкоїнів у Polygon становив близько 79,25 мільярда доларів, а кількість транзакцій зі стейблкоїнами того місяця — близько 198 мільйонів, що ставить його серед провідних мереж; сукупний обсяг переказів стейблкоїнів перевищив 2,4 трильйона доларів.
Наразі ринкова вартість стейблкоїнів у Polygon залишається на високому рівні — близько 3 мільярдів доларів.
Visa включила Polygon до свого пілотного проєкту з розрахунків у стейблкоїнах. Ці дані показують, що мережа все ще використовується, але люди, які користуються мережею, і люди, які купують POL, дедалі більше не є однією й тією ж групою.
Скорочення команди та звуження бізнесу
Хоча показники даних є помітними, відхід керівників команди та скорочення штату все ще кидають значну тінь на Polygon.
Серед чотирьох початкових співзасновників Polygon Джейнті Канані та Анураг Арджун вийшли з щоденних операцій приблизно у 2023 році; Міхайло Бєлич пішов у відставку з ради Фонду в травні 2025 року та припинив щоденну роботу в Labs. Сандіп став єдиним засновником, який залишився, і в червні того ж року став генеральним директором Фонду, заявивши зовні, що хоче повернути напрямок і виконавчу дисципліну. У Polygon Labs генеральним директором залишається Марк Буарон.
Кадровий склад усередині Labs також змінюється. У липні 2023 року Буарона підвищили з посади головного юридичного директора до генерального директора, а тодішній президент Раян Ваятт пішов. У середині 2025 року керівник досліджень у сфері zero-knowledge Хорді Байліна забрав свою команду та відокремився, щоб створити ZisK. Лінійка продуктів скоротилася відповідно: у червні 2025 року було оголошено про припинення підтримки Polygon zkEVM, а 1 липня 2026 року (на офіційній сторінці зафіксовано, що припинення було завершено 3 липня) секвенсор було вимкнено. Цей ланцюг походить від Hermez, придбаного у 2021 році приблизно за 250 мільйонів доларів, і на момент запуску розглядався як флагман ZK.
Скорочення штату — ще одна паралельна лінія. У січні 2026 року компанія скоротила близько 60 осіб, офіційним поясненням було дублювання ролей після придбання Coinme та Sequence; 16 липня 2026 року Буарон оголосив про другий раунд скорочень протягом року, не розкриваючи кількості, з метою стати прибутковою «блокчейн-платіжною компанією» до 2027 року.
Самі придбання також змінюють склад компанії. На початку 2026 року Polygon Labs оголосила про придбання Coinme, американської компанії з ліцензією на переведення готівки в криптовалюту, та Sequence, компанії з інфраструктури гаманців; зовнішні звіти оцінюють сукупну ціну в понад 250 мільйонів доларів. Прийшли платіжні, ліцензійні, комплаєнс- та гаманцеві команди, тоді як неприбуткові інфраструктурні бізнеси, як-от екосистема базового публічного ланцюга та докази з нульовим розголошенням (ZKP), були відокремлені. Організаційна логіка змістилася від плекання екосистеми до «становлення компанією з переказу грошей, яка може заробляти».
Для вторинного ринку це важче перетравити, ніж спалювання. Оповідачів менше, продукт вужчий, а колишній славний наратив зник.
Для проєкту, який уже перейменував себе з MATIC на POL, перейшов від наративу масштабування до наративу платежів і пройшов шлях від чотирьох засновників до однієї людини, яка сидить у фонді, ця невідповідність не є раптовою. Наступне, що ринок хоче побачити, — це не ще одне зображення когось, хто публікує кнопку спалювання, а чи зміниться 2% щорічної емісії, чи зможуть щоквартальні спалювання стабільно перевищувати нову емісію, і, коли платіжну компанію буде побудовано, яку саме частину грошового потоку отримає POL.
