Автор: Oluwapelumi Adejumo
Перевод: Chopper, Foresight News
По мере того как рост цены биткоина способствует восстановлению корпоративных балансов, компании, формирующие биткоин-казначейства, Strategy и Strive, за прошлую неделю в совокупности купили биткоинов примерно на 183 млн долларов.
Согласно регуляторным документам, раскрытым в понедельник, Strategy, крупнейший в мире корпоративный держатель биткоина, в период с 14 по 20 сентября приобрела 950 биткоинов по средней цене 79 670 долларов, сумма сделки составила 75,7 млн долларов. Эта покупка вернула объем holdings Strategy в биткоине к 846 тыс. монет, общая стоимость покупки составила 63,8 млрд долларов, а средняя стоимость — 75 416 долларов за монету.
Другая компания, Strive, с 14 по 18 сентября купила 1355 биткоинов по средней цене 79 475 долларов, потратив 107,7 млн долларов; размер ее биткоин-казначейства вырос до 26 355 монет. За тот же период денежные средства и их эквиваленты компании выросли до 229,6 млн долларов.
Цены сделок обоих институциональных игроков оказались ниже последней рыночной цены биткоина. В понедельник биткоин подскочил до 86 000 долларов, достигнув самого высокого уровня с января этого года, отскочив на 30% от августовского минимума.
Эта покупка выглядит особенно примечательной, поскольку общий ажиотаж корпоративных биткоин-казначейств вокруг покупки монет уже значительно остыл. Согласно опубликованному на прошлой неделе отчету блокчейн-аналитической компании Glassnode, за последние три месяца публичные компании в совокупности увеличили свои запасы лишь примерно на 5900 биткоинов; для сравнения, только за один месяц июль 2025 года компании в совокупности поглотили около 89 000 биткоинов.
Glassnode подсчитала, что средняя стоимость накопления биткоинов у группы компаний с биткоин-казначействами составляет около 80 500 долларов. На момент публикации отчета этого учреждения цена биткоина была ниже этой отметки, что означало, что подавляющее большинство компаний, держащих монеты, в целом находились в состоянии нереализованного убытка. Однако в понедельник биткоин превысил 86 000 долларов, переломив ситуацию и вернув весь сектор корпоративных казначейств выше уровня себестоимости, обеспечив общий нереализованный доход.
Биткоин-холдинги Strategy восстанавливаются, стратегия управления капиталом меняет направление
Текущий отскок цены оказал огромное влияние на бухгалтерские результаты Strategy. В конце второго квартала цена биткоина составляла 58 714 долларов, и в то время биткоин-холдинги Strategy также составляли 846 000 монет. Падение цены монеты привело к тому, что за три месяца, закончившихся в июне, компания понесла убыток в размере 8,32 млрд долларов по цифровым активам, из которых нереализованный убыток составил целых 8,31 млрд долларов. В настоящее время рыночная стоимость этих 846 000 биткоинов превышает 72 млрд долларов, что более чем на 8 млрд долларов выше общей стоимости приобретения.
В то же время часть средств Strategy была перенаправлена на управление сопутствующими финансовыми инструментами казначейства. На прошлой неделе компания потратила 174 млн долларов на выкуп собственных привилегированных акций STRC; кроме того, из долларового резерва было выделено 57,4 млн долларов на выплату дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долгу. По состоянию на 20 сентября остаток ее специального долларового резерва составил 5,04 млрд долларов, плюс отдельно выделенные гибкие денежные средства в размере 1,05 млрд долларов.
За последние несколько месяцев Strategy продолжала поддерживать привилегированные акции STRC и корректировать структуру капитала посредством операций обратного выкупа. Генеральный директор компании Phong Le в июле заявил, что выкуп этой ценной бумаги по цене ниже номинала позволяет как снизить будущую нагрузку по выплате дивидендов, так и поддерживать разумную рыночную ликвидность привилегированных акций.
На сегодняшний день Strategy уже вложила в программу обратного выкупа STRC около 1,1 млрд долларов. Таким образом, эта новая покупка биткоина представляет собой балансировку капитала компанией: с одной стороны, она занимается финансовыми инструментами баланса, с другой — возобновляет наращивание биткоина. В еженедельных отчетах, раскрытых за предыдущие две недели, у Strategy не было никаких записей о покупке монет; по состоянию на 13 сентября ее holdings составляли 845 050 биткоинов.
Strive продолжает наращивать биткоин за счет привилегированных акций
С другой стороны, Strive продолжает приобретать биткоин с помощью инструмента привилегированных акций. После покупки 469 биткоинов на прошлой неделе и 1375 биткоинов в начале сентября компания совершила еще одно новое приобретение, еще больше укрепив свою стратегию, которая все больше зависит от привлечения средств через привилегированные акции SATA.
Strive сообщила, что исполнение варрантов на прошлой неделе также принесло новые средства, общая выручка составила около 21,2 млн долларов. С учетом этих средств привилегированные акции SATA уже составляют 57,7% от общего объема финансирования компании. Согласно последним поданным документам, за неделю количество акций SATA в обращении увеличилось на 786 194 штуки, а обыкновенных акций класса A — примерно на 2,07 млн штук.
Устойчивость этой модели финансирования зависит от того, сможет ли рост биткоина опередить стоимость привлечения средств, соответствующую выпущенным ценным бумагам. Эта новая партия купленных Strive биткоинов была приобретена по цене почти на 6500 долларов ниже рыночной цены понедельника около 86 000 долларов; однако общий объем казначейских holdings все еще не создал большого пространства для нереализованной прибыли относительно средней исторической стоимости накопления.
Теперь, когда биткоин уже поднялся выше средней линии себестоимости корпоративной группы в 80 500 долларов, возникает ключевой вопрос: последуют ли за Strategy и Strive остальные наблюдающие корпоративные покупатели казначейств и вернутся ли они на рынок за покупкой монет.
Данные Glassnode показывают, что некогда поглощавший десятки тысяч биткоинов в месяц сектор корпоративных казначейств теперь характеризуется высокой концентрацией средств в руках нескольких агрессивных покупателей. Хотя после потепления цен Strategy и Strive возобновили покупки, для воспроизведения корпоративного спроса на покупку монет уровня 2025 года требуется присоединение большего числа наблюдающих компаний.
