Комиссия по ценным бумагам и биржам США включила риски токенизации в свои приоритеты проверок на 2027 финансовый год, определив области надзора в рамках программы, охватывающей более 34 000 зарегистрированных лиц.
Краткое содержание
- SEC включила риски токенизации в свои приоритеты проверок на 2027 финансовый год.
- Клиринговые агентства и организации, подпадающие под действие Regulation SCI, сталкиваются с явными проверками токенизации.
- Приоритеты не создают новых юридических обязательств и не изменяют действующее законодательство о ценных бумагах.
- Проверки брокеров-дилеров будут охватывать торговые практики, надзор, финансовую ответственность и соблюдение требований по противодействию отмыванию денег.
SEC объявила о приоритетах 23 октября, определив развивающуюся рыночную инфраструктуру как область риска наряду с защитой инвесторов, частным кредитом, кибербезопасностью и новыми технологиями. Ее программа проверок охватывает инвестиционных консультантов, инвестиционные компании, брокеров-дилеров, клиринговые агентства, трансфер-агентов и другие регулируемые предприятия.
«Риски, связанные с развивающейся рыночной инфраструктурой, включая реформы клиринга казначейских обязательств, токенизацию и связанные с этим события», — говорится в пресс-релизе.
Агентство заявило, что его выбор был основан на наблюдениях в ходе проверок, рыночных событиях, опасениях инвесторов и взаимодействии с отраслью. Список не является исчерпывающим, и проверяющие могут изменить свои приоритеты по мере развития продуктов, услуг и рыночных условий.
Проверки токенизации называют клиринговые агентства и организации SCI
Полный отчет Отдела проверок относит токенизацию к числу областей высокого риска, которые он будет проверять в клиринговых агентствах, наряду с дефолтами, восстановлением, планами свертывания, кредитованием ценными бумагами и операциями.
В разделе о соответствии и целостности систем регулирования отдел называет токенизированные ценные бумаги, продленные торговые часы, квантовые вычисления и передовые интеллектуальные технологии. Проверки будут изучать зависимость поднадзорных организаций от облачных услуг и других внешних поставщиков.
Согласно отчету, проверки трансфер-агентов будут охватывать новые технологии, используемые для выполнения функций трансфер-агента, записи о праве собственности, передачи и гарантии сохранности средств и ценных бумаг.
Ни пресс-релиз, ни отчет прямо не упоминают «криптоактивы» или «криптовалюту». В отказной оговорке отчета указано, что он не создает новых юридических обязательств и не вносит изменений в действующее законодательство.
Надзор SEC сопровождает условную торговлю токенизированными акциями
Повестка проверок следует за Инновационным исключением комиссии от 17 сентября, которое предоставило условную отсрочку для определенных блокчейн-площадок, торгующих токенизированными акциями Национальной рыночной системы.
В объявлении SEC разрешает квалифицированным площадкам токенизированных ценных бумаг сводить покупателей и продавцов через пулы ликвидности автоматизированных маркет-мейкеров с разрешенным доступом. Отдельные условия регулируют доступ к этим пулам.
По словам агентства, для соответствующих требованиям площадок действуют ограничения на количество биржевых символов и объем торгов. Они должны подтвердить, что держатели токенов получают те же права, что и владельцы эквивалентных обычных акций.
SEC требует, чтобы площадки уведомляли базового эмитента перед допуском определенных акций, токенизированных неаффилированной третьей стороной, предоставляя этому эмитенту возможность возразить. Смарт-контракты должны быть публичными, поддающимися аудиту и развернутыми в публичном распределенном реестре без разрешений.
Согласно объявлению об исключении, торговля должна останавливаться, когда основная биржа листинга базовой акции приостанавливает торги.
Председатель SEC Пол Аткинс в своем сопроводительном заявлении сказал, что федеральные положения о борьбе с мошенничеством и манипулированием продолжают применяться в полном объеме. Он охарактеризовал распоряжение как временную отсрочку в соответствии со статьей 36 Закона о ценных бумагах и биржах, охватывающую указанные площадки и поставщиков ликвидности.
Аткинс сказал, что площадки должны быть американскими лицами и соблюдать санкционные программы Министерства финансов. Стандарты доступа должны ограничивать участие соответствующими требованиям трейдерами, а квалифицированные токены акций должны сохранять права на дивиденды и голосование.
В его заявлении содержался призыв к публичным комментариям, которые помогут комиссии разработать постоянные правила, регулирующие ончейн-рынки. Аткинс охарактеризовал это послабление как временную меру, пока агентство рассматривает дальнейшие изменения для адаптации к блокчейн-торговле, с прикрепленными к участию мерами защиты инвесторов.
Исключения не решают все вопросы регистрации
Хестер Пирс, занимавшая тогда должность комиссара SEC, заявила в заявлении от 17 сентября, что комиссия будет наблюдать за тем, как фирмы используют исключения, прежде чем делать выводы об их регуляторной классификации.
Она сказала, что использование послабления само по себе не устанавливает, что участник является биржей или дилером. Исключения доступны для американских лиц, включая существующие предприятия и новых участников.
Пирс охарактеризовала эту структуру как возможность изучить, как токенизированные акции торгуются в различных блокчейн-средах и взаимодействуют с традиционными рынками. Она сказала, что комиссия остается открытой для других моделей, включая механизмы, которые могли бы работать в рамках существующих требований Закона о биржах без исключения. Пирс сказала, что временное послабление позволит регуляторам и участникам рынка наблюдать за фактической торговой активностью перед разработкой более долгосрочных правил.
В отдельных замечаниях, освещенных 25 сентября, Пирс выступала за использование доказательств с нулевым разглашением и учетных данных для проверки личности. Ее предложения по комплаенсу на основе конфиденциальности не изменили существующие требования по идентификации клиентов или противодействию отмыванию денег.
В документе о проверках отдельно определяются финансовые обязанности брокеров-дилеров, торговые практики, надзор и соблюдение требований по ПОД как приоритеты. Его повестка по защите инвесторов включает сложные, более рискованные и неликвидные продукты, а частные фонды и частный кредит занимают отдельное место в списке.
Институты продолжают подготовку услуг по токенизированным ценным бумагам
Подготовка Morgan Stanley иллюстрирует операционную работу, все еще ведущуюся в финансовых учреждениях. Как сообщал crypto.news 12 октября, банк перенес свой ожидаемый график токенизированных акций на первый квартал 2027 года со второй половины 2026 года.
Эми Олденбург, руководитель стратегии цифровых активов банка, сказала, что подходящие продукты и институциональный спрос все еще формируются. Планируемая услуга добавит токенизированные ценные бумаги в альтернативную торговую систему банка Trajectory Cross; в отчете не указана подтвержденная дата запуска или список допущенных акций.
Европейские органы отдельно изучают токенизированное обеспечение. Консультация Европейского управления по ценным бумагам и рынкам от 9 октября запрашивает данные о хранении, погашении, оценке и о том, могут ли клиринговые палаты ликвидировать токенизированные активы в случае дефолта члена.
Консультация дает банкам, клиринговым палатам, кастодианам и технологическим провайдерам время до 15 января 2027 года для ответа. ESMA планирует оценить представленные материалы в течение первого квартала 2027 года, прежде чем решить, необходимы ли дальнейшие регуляторные действия.
