Metaplanet планирует использовать свою недавно приобретенную японскую брокерскую компанию для выпуска обеспеченных биткоином облигаций с доходностью примерно от 4% до 6%, согласно Benchmark.
Краткое содержание
- Metaplanet envisions issuing обеспеченные биткоином облигации с доходностью от 4% до 6%.
- Ее приобретение Siiibo Securities за 2,1 млрд иен предоставило регулируемую японскую платформу для ценных бумаг.
- Будущие Bitbonds могут перейти на блокчейн с расчетами в стейблкоинах и торговаться на вторичном рынке.
- Benchmark сохранил рейтинг "Покупать" и целевую цену в 405 иен для акций Metaplanet.
Metaplanet Securities может стать платформой для Bitbond
Аналитик Benchmark Марк Палмер утверждал, что инвесторы недооценили важность приобретения Metaplanet компании Siiibo Securities, которое обошлось в 2,1 млрд иен, или примерно 13 млн долларов.
«Когда Metaplanet завершила приобретение Siiibo Securities за 2,1 млрд иен (~13 млн долларов)… рынок в значительной степени воспринял сделку как скромное дополнение», — написал Палмер. «Наше обсуждение на прошлой неделе с Диланом ЛеКлером… прояснило, что такое прочтение сильно недооценивает планы компании на приобретенную фирму».
Metaplanet использовала приобретенную брокерскую компанию для запуска Metaplanet Securities в начале июля. Дочерняя компания работает как инвестиционно-банковский бизнес в сфере цифровых активов, ориентированный на финансовые продукты, связанные с биткоином.
Сделка также дала Metaplanet контроль над лицензией оператора бизнеса финансовых инструментов I типа, регулируемой Агентством финансовых услуг Японии. Лицензия позволяет дочерней компании структурировать и размещать ценные бумаги в Японии.
По словам ЛеКлера, директора Metaplanet по стратегии биткоина, получение аналогичной лицензии с нуля обычно заняло бы несколько кварталов или дольше. Поэтому приобретение Siiibo дало компании существующую регуляторную базу для ее планируемого бизнеса с фиксированным доходом.
Как будут работать предлагаемые обеспеченные биткоином облигации
Metaplanet, как сообщается, намерена превратить свою дочернюю компанию по ценным бумагам в платформу, где компании, внедряющие стратегии казначейства на основе биткоина, смогут выпускать долговые обязательства для финансирования покупок BTC.
Предлагаемые инструменты, называемые «Bitbonds», могут изначально предлагать годовую доходность около 4–6%. Затем Metaplanet планирует вывести облигации на блокчейн, использовать стейблкоины для расчетов и создать вторичный рынок в течение следующих нескольких лет, согласно оценке Benchmark, сообщенной The Block.
Такая модель расширила бы возможности Metaplanet за пределы привлечения капитала для собственных покупок биткоина. Ее брокерская компания могла бы вместо этого структурировать и размещать долговые обязательства для других компаний, стремящихся добавить BTC на свои балансы.
Metaplanet не раскрыла окончательные условия выпуска, круг квалифицированных инвесторов, коэффициенты обеспечения или дату запуска. Таким образом, прогнозируемая доходность остается частью долгосрочного плана компании, а не активным предложением облигаций.
Project Nova выходит за рамки пассивного казначейства биткоина
Предложение Bitbond является частью Project Nova, плана Metaplanet по использованию своего баланса биткоина для развития финансовых услуг и приобретения бизнесов, генерирующих денежные потоки.
За несколько дней до того, как Benchmark раскрыл дополнительные детали, Metaplanet начала совместное исследование с эмитентом стейблкоина иены JPYC, платформой токенизации Progmat и Metaplanet Securities. Группа изучает, может ли биткоин служить обеспечением или активом для повышения кредитного качества для цифровых корпоративных облигаций и других кредитных продуктов.
Исследование охватывает дизайн продукта, регулирование, защиту инвесторов, размещение и расчеты в стейблкоинах. Оно также оценит токены безопасности, круглосуточную торговлю и ежедневное начисление процентов.
Однако участники не одобрили продукт, дату выпуска, доходность или структуру размещения. Metaplanet ранее заявляла, что «ничего не определено», сохраняя исследование отдельным от любого подтвержденного коммерческого запуска, как сообщил crypto.news 10 июля.
Benchmark сохраняет рейтинг "Покупать" для акций Metaplanet
Палмер отметил, что рынок продолжает оценивать Metaplanet в основном как публичный прокси для биткоина, даже несмотря на то, что компания готовит инфраструктуру для более широкого бизнеса на рынках капитала.
"Наш вывод заключается в том, что рынок по-прежнему оценивает Metaplanet как пассивный прокси для биткоина, в то время как компания готовится к реализации плана по созданию целого рынка капитала."
Benchmark сохранил рейтинг "Покупать" и целевую цену в 405 иен для акций Metaplanet. Согласно отчету, компания владеет 43 000 BTC стоимостью почти 2,8 миллиарда долларов, что делает ее третьим по величине публично торгуемым корпоративным держателем биткоина.
Для американских инвесторов предложение предоставляет еще одно сравнение с компаниями-казначействами биткоина, такими как Strategy, которая использовала долг, акционерный капитал и привилегированные акции для финансирования покупок BTC. Однако японская лицензия Metaplanet не дает автоматического разрешения на продажу Bitbond в Соединенных Штатах. Любое предложение в США потребует регистрации в SEC или соответствующего освобождения в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах, согласно руководству SEC.
Следующие шаги Metaplanet будут зависеть от одобрения продуктов, переговоров с японскими регуляторами и того, проявят ли эмитенты спрос на корпоративный долг, обеспеченный биткоином.
