Криптовалютные ETF привлекли $2,39 млрд недельных притоков, вернув чистые потоки 2026 года выше нуля, несмотря на падение биткоина на 4,3% на фоне роста доходности десятилетних казначейских облигаций США до 5,20%, согласно Hilbert Group.
Резюме
- $2,39 млрд недельных притоков в ETF обратили вспять дефицит с начала года, достигший $5,8 млрд в июле.
- Биткоин упал на 4,3% до $83 500, поскольку доходность десятилетних казначейских облигаций выросла с примерно 4,95% до 5,20%.
- Джесси Марре из Hilbert рассматривает $89 000 как уровень пробоя, который может открыть движение к $95 000.
- Марре предупредил, что криптовалютные правила, введённые агентствами, могут быть переписаны при будущей администрации США.
Hilbert Group, инвестиционная фирма в сфере цифровых активов, котирующаяся на Nasdaq First North, опубликовала свой еженедельный обзор рынка 28 сентября. В комментариях, предоставленных crypto.news, старший портфельный управляющий Джесси Марре заявил, что продолжающиеся покупки ETF выделялись на неделе, когда рост доходности государственных облигаций оказывал давление на биткоин и американские акции.
Хотя биткоин отступил после недавнего ралли, Марре сказал, что притоки средств продолжались, повторяя модель предыдущей недели, когда негативные события не смогли вызвать длительный спад спроса.
Притоки в криптовалютные ETF стирают потери года
Для Марре приток в $2,39 млрд был самым сильным показателем недели, поскольку он вернул годовые потоки ETF в положительную зону после дефицита в $5,8 млрд в худший момент июля.
«Биткоин упал на 4,3 процента на фоне пробоя доходности, и потоки всё равно пришли, что является той же моделью, которую мы видели на прошлой неделе, когда плохие новости не закреплялись».
По словам портфельного управляющего, общая чистая стоимость активов ETF оставалась ниже пика в $152 млрд, составляя около $108 млрд. Он отметил, что биткоин торговался на уровне $125 000, когда активы фондов достигли этого более раннего максимума.
Отчёт от 27 сентября о притоках в американские биткоин-ETF подробно описал американские фонды, стоящие за недельным спросом. Ссылаясь на данные Farside Investors, отчёт оценил притоки IBIT от BlackRock примерно в $1,16 млрд, за которыми следуют FBTC от Fidelity с $701,6 млн и ARKB от ARK 21Shares с $294,7 млн.
Согласно тому же отчёту, MSBT от Morgan Stanley привлёк $203,3 млн, что стало его крупнейшим недельным притоком с момента запуска в апреле. За пять сессий с 21 по 25 сентября ежедневные притоки снизились с примерно $999 млн в понедельник до $134,5 млн в пятницу, оставаясь положительными каждый день.
Доходность казначейских облигаций остаётся высокой после первоначальной распродажи
По словам Марре, рынки были относительно спокойными до среды, когда доходность десятилетних казначейских облигаций пробила предыдущие максимумы и выросла с примерно 4,95% до 5,20%.
Вместо того чтобы определить единственный экономический релиз, стоящий за этим движением, он приписал его существующему восходящему тренду, опасениям по поводу инфляции и сомнениям в устойчивости государственных финансов.
«Рост на 25 базисных пунктов через максимумы без катализатора и без отката — это иной сигнал, чем переоценка, вызванная данными. Это говорит о том, что тренд и бюджетные опасения теперь достаточны сами по себе».
Во время распродажи, по словам Марре, S&P 500 снизился на 1,2%, Nasdaq потерял 1,4%, а биткоин упал на 4,3% до $83 500. К моменту его комментариев волатильность снизилась, и S&P вернулся к 7 750, но доходность казначейских облигаций оставалась вблизи максимумов.
Поскольку доходность облигаций удерживается на этих уровнях, портфельный управляющий предостерег от восприятия более спокойной торговли как доказательства того, что давление закончилось.
«Доходность, остающаяся на максимумах при подавленной волатильности, — это не то же самое, что разрешение давления».
Более ранний материал о тестировании биткоином поддержки на $83 000, опубликованный 25 сентября, поместил BTC около $83 450 после его движения выше $87 000. В том отчёте трейдер Daan Crypto Trades определил торговый диапазон $83 500–$85 000, а Ardi сказал, что потеря $83 000 может приблизить $81 000.
Биткоину нужно $89 000, чтобы открыть путь к $95 000
Выходя за рамки более узкого дневного торгового диапазона, Марре охарактеризовал недельную консолидацию Биткоина между $82 400 и $87 500 как соответствующую паузе после его сильного ралли.
Без нового катализатора он ожидал, что торговля останется внутри этого диапазона. Выше него он определил примерно $89 000 как уровень, преодоление которого могло бы открыть движение к $95 000.
В случае снижения управляющий портфелем определил поддержку на уровне $80 000, а затем $77 000. По его оценке, пробой ниже $77 000 привёл бы к возобновлению давления продавцов и повредил бы бычьей структуре, тогда как преобладающий тренд оставался восходящим.
На рынках опционов Марре оценил DVol примерно в 35 и описал ценообразование по бычьим и медвежьим опционам как относительно симметричное. По его словам, пятидельта-коллы несли подразумеваемую волатильность около 39%.
Согласно его оценке, подразумеваемая волатильность оставалась ниже реализованной волатильности, хотя разрыв сократился с семи процентных пунктов примерно до одного–1,5 пункта по мере ослабления фактических ценовых колебаний Биткоина.
Несмотря на это сокращение, Марре сказал, что продавцы опционов всё ещё получали мало ценности при prevailing ценах.
Руководство SEC продвигает криптоправила без законодательства Конгресса
Наряду с рыночными движениями Марре указал на дальнейшее руководство SEC по применению закона о ценных бумагах к криптовалютным токенам. По его интерпретации, руководство открыло путь для законного распределения доходов держателям через стейкинг и обратный выкуп.
После неудачи принятия CLARITY он описал SEC и CFTC как быстро движущиеся к установлению частей регуляторной структуры через свои существующие полномочия.
Для американских инвесторов более ранняя публикация о структуре токенизированных акций SEC, опубликованная 18 сентября, описывала отдельный пятилетний путь, требующий, чтобы одобренные токены акций сохраняли экономические, голосующие, дивидендные права и права на ликвидацию базовых акций. В отчёте также отмечалось, что исключение оставалось subject to изменению со стороны SEC.
Приветствуя подход агентств, Марре предупредил, что меры, принятые вне Конгресса, могут быть изменены будущей администрацией с менее поддерживающей SEC. Он оценил этот политический риск как находящийся более чем в двух годах, и сказал, что долговечность изменений будет частично зависеть от того, насколько глубоко они укоренятся до этого момента.
«Каждое правило, написанное таким образом, — это правило, которое будущая администрация может переписать, что делает следующие два года менее связанными с тем, что публикуется, и более — с тем, насколько глубоко оно укоренится до закрытия окна».
В календаре обновления от 28 сентября Марре перечислил PCE, базовый PCE, ВВП и Chicago PMI на среду, затем ISM manufacturing на четверг и nonfarm payrolls на пятницу. Он сказал, что эти публикации помогут определить направление доходности США и дать дополнительное представление о следующем шаге Федеральной резервной системы.
