Автор: Ma He, Foresight News
23 сентября генеральный директор Polygon Foundation Сэндип Найлвал написал в твиттере, что контракт на сжигание токенов POL готов и нужно лишь, чтобы любой человек в сообществе запустил его; примерно три часа спустя он опубликовал хэш транзакции в Polygonscan, указывающий, что 100 миллионов POL (около 1% от общего предложения) были безвозвратно сожжены.
При цене около $0,10 в тот день эти 100 миллионов POL стоили около $10 миллионов. Источником был не фонд казначейства фонда, а комиссии, накопленные в контракте сбора базовой комиссии сети. Найлвал ранее говорил, что адрес сбора содержит около 121 миллиона POL, при первом сжигании 100 миллионов, около 83% holdings, а остаток остаётся на стороне сбора, ожидая запуска сообществом ежеквартально после этого.
POL не испытал обычной волны нарратива сжигания. Согласно последним рыночным данным, его цена всё ещё колеблется около $0,1. Цена не преобразовала слово «дефляция» в давление покупателей.
Как были сожжены эти 100 миллионов
Polygon PoS принял структуру комиссий, аналогичную Ethereum EIP-1559, с января 2022 года: базовые комиссии проходят через путь сжигания. За последние несколько лет эта комиссия не сжигалась немедленно на уровне контракта с каждой транзакцией, а агрегировалась в контракте накопления базовой комиссии сети. Заявление Найлвала таково: с января 2026 года POL находится в диапазоне чистого дефляционного сокращения; широко цитируемое сравнение в середине года заключалось в том, что около 105,2 миллиона было выпущено в 2026 году, в то время как около 107,7 миллиона в базовых комиссиях было собрано за тот же период.
18 сентября он сначала выпустил предварительный просмотр «подготовка к сжиганию 100 миллионов» и написал, что контракт всё ещё находится в тестовой сети и требует окончательной подписи для перехода в основную сеть. Пять дней спустя развертывание в основной сети было завершено, и сжигание было завершено после запуска через разрешённый вызов сообщества. Официальное заявление гласит, что после этого каждые три месяца сообщество может сжигать ещё один раунд недавно накопленных POL на адресе сбора.
Первоначальное предложение POL составляло 10 миллиардов, что соответствует миграции 1:1 из MATIC. Общее предложение в сети до сжигания составляло около 10,7 миллиарда, поэтому 100 миллионов — это около 1% относительно первоначальных 10 миллиардов и около 0,93% относительно текущего общего предложения. Согласно документации Polygon, эффективная годовая эмиссия после июня 2025 года составляет около 2%. Другими словами, это единовременное сжигание всё ещё не может покрыть половину года валовой эмиссии.
Сжигание реально, но его масштаб записан как «периодическое возмещение комиссий», а не как изменение системы эмиссии.
Для держателей это объясняет, почему «сжигание 100 миллионов» трудно поддержать рост цены самостоятельно. Рынок должен спрашивать не сколько токенов исчезло сегодня, а вырастет ли предложение снова в это же время в следующем году.
Доход за 2026 год $24,5 млн
Найлвал написал в твиттере в этом месяце, что доход Polygon на данный момент в 2026 году составил $24,5 млн, и по сравнению с $8,41 млн у Arbitrum и $5,6 млн у NEAR, заключив, что «доход POL в три раза больше ARB и в пять раз больше NEAR».
Последние данные DefiLlama показывают, что, хотя его TVL резко упал по сравнению с 2021 годом, его ежемесячная выручка от протокольных комиссий растёт с начала 2026 года.
Нарратив платежей действительно имеет реальный объём. В мае 2026 года объём переводов стейблкоинов в Polygon составил около 79,25 млрд долларов, при этом в этом месяце было совершено около 198 млн транзакций со стейблкоинами, что ставит сеть в число ведущих цепочек; совокупный объём переводов стейблкоинов превысил 2,4 трлн долларов.
В настоящее время рыночная стоимость стейблкоинов в Polygon остаётся на высоком уровне около 3 млрд долларов.
Visa включила Polygon в свой пилотный проект по расчётам в стейблкоинах. Эти данные показывают, что цепочка всё ещё используется, но люди, использующие цепочку, и люди, покупающие POL, всё больше становятся не одной и той же группой.
Сокращения в команде и сжатие бизнеса
Хотя показатели данных примечательны, уход руководителей команды и сокращения всё ещё отбрасывают значительную тень на Polygon.
Среди четырёх изначальных соучредителей Polygon Джейнти Канани и Анураг Арджун отошли от повседневной деятельности примерно в 2023 году; Михайло Бьелик ушёл с совета Фонда в мае 2025 года и прекратил повседневную работу в Labs. Сандип стал единственным основателем, всё ещё присутствующим, и в июне того же года стал генеральным директором Фонда, заявив внешне, что хочет вернуть направление и исполнительность. В Polygon Labs генеральным директором остаётся Марк Буарон.
Кадровый состав внутри Labs также меняется. В июле 2023 года Буарон был повышен с должности главного юрисконсульта до генерального директора, а затем президент Райан Уайатт ушёл. В середине 2025 года руководитель исследований в области доказательств с нулевым разглашением Жорди Байлина взял свою команду и выделился, чтобы построить ZisK. Продуктовая линейка сократилась соответственно: в июне 2025 года было объявлено о прекращении поддержки Polygon zkEVM, а 1 июля 2026 года (на официальной странице указано, что закрытие было завершено 3 июля) секвенсор был отключён. Эта цепочка произошла от Hermez, приобретённой в 2021 году примерно за 250 млн долларов, и при запуске рассматривалась как флагман ZK.
Сокращения — ещё одна параллельная линия. В январе 2026 года компания сократила около 60 человек, официальное объяснение — дублирование ролей после приобретения Coinme и Sequence; 16 июля 2026 года Буарон объявил о втором раунде сокращений в течение года, не раскрывая численность, с целью стать прибыльной «блокчейн-платёжной компанией» к 2027 году.
Сами приобретения также меняют состав компании. В начале 2026 года Polygon Labs объявила о приобретении Coinme, американской лицензированной компании по обмену наличных на криптовалюту, и Sequence, компании по инфраструктуре кошельков; внешние отчёты оценивают совокупную цену более чем в 250 млн долларов. Пришли платёжные, лицензионные, комплаенс- и кошелёк-команды, тогда как неприбыльные инфраструктурные направления, такие как экосистема базовой публичной цепочки и доказательства с нулевым разглашением (ZKP), были выделены. Организационная логика сместилась от выращивания экосистемы к «становлению компанией по денежным переводам, которая может зарабатывать».
Для вторичного рынка это труднее переварить, чем сжигание. Рассказчиков меньше, продукт уже, а прошлый славный нарратив исчез.
Для проекта, который уже переименовал себя с MATIC на POL, перешёл от нарратива масштабирования к нарративу платежей и прошёл путь от четырёх основателей до одного человека, сидящего в фонде, это несоответствие не внезапно. Следующее, что рынок хочет увидеть, — не очередное изображение того, как кто-то публикует кнопку сжигания, а изменится ли ежегодная эмиссия в 2%, смогут ли квартальные сжигания стабильно превышать новую эмиссию и, после того как платёжная компания будет построена, какую именно часть денежного потока получит POL.
