A regulamentação de criptomoedas nos EUA enfrentou novas questões sobre seu cronograma depois que os democratas venceram ambas as câmaras do Congresso, com o chefe jurídico da NEAR Foundation esperando que a legislação sobre estrutura de mercado avance para 2027.
Resumo
- O chefe jurídico da NEAR Foundation espera negociações do CLARITY em 2027, com disposições éticas mais rigorosas.
- Front-ends de DeFi e proteções para desenvolvedores podem enfrentar novo escrutínio sob propostas democratas.
- A regulamentação da SEC continua, enquanto o arcabouço de stablecoins GENIUS entra em vigor em 18 de janeiro.
- O CEO da Revona diz que atrasos na construção podem custar aos desenvolvedores mais do que a potencial economia com taxas menores.
O Diretor Jurídico da NEAR Foundation, Abhishek Vaidyanathan, e o Cofundador e CEO da Revona, Arash Jalali, compartilharam suas avaliações com a crypto.news, discutindo as implicações da eleição para as regras de ativos digitais e o financiamento empresarial.
Vaidyanathan espera um processo legislativo mais longo, enquanto Jalali argumenta que empresas com projetos viáveis devem pesar o custo da receita atrasada antes de esperar por dívida mais barata.
CLARITY pode voltar em 2027 com regras éticas mais rigorosas
“O resultado muda mais o cronograma do que o desfecho”, disse Vaidyanathan.
Em sua avaliação, o texto do CLARITY que não avançou em setembro caducaria se ainda estivesse pendente quando o novo Congresso tomar posse em 3 de janeiro. A aprovação durante a sessão de transição restante continua possível, mas ele considera 2027 a premissa realista de planejamento.
A derrota processual de setembro no Senado deixou o CLARITY inacabado antes da eleição. Legisladores democratas haviam buscado salvaguardas mais fortes cobrindo financiamento ilícito, proteção ao consumidor e conflitos envolvendo autoridades eleitas.
Vaidyanathan apontou para um arcabouço de doze senadores democratas que aceita regras para mercados à vista em ativos que não são valores mobiliários e uma divisão de responsabilidades entre a SEC e a CFTC.
“O desfecho provável é um projeto de lei com a mesma arquitetura, obrigações mais pesadas nessas duas áreas e uma data posterior”, disse ele, referindo-se a financiamento ilícito e ética.
Desenvolvedores de DeFi enfrentam questões sobre controle e lucros
Vaidyanathan espera que as maiores diferenças digam respeito a finanças descentralizadas e desenvolvedores que atendem usuários nos EUA.
Ele disse que o CLARITY excluía da regulamentação de intermediários pessoas que apenas validam transações, fornecem poder computacional ou escrevem software de carteira e interface. O texto final do Senado, segundo seu relato, restringiu a proteção aos desenvolvedores a um porto seguro civil.
Uma proposta dos democratas do Comitê Bancário do Senado alcançaria pessoas que projetam, implantam, operam ou controlam o front-end de um protocolo, juntamente com aqueles que se beneficiam materialmente do protocolo subjacente, disse ele.
O Tesouro determinaria se um protocolo é suficientemente descentralizado para ficar fora desse regime, segundo sua avaliação.
“Não há porto seguro estatutário para desenvolvedores hoje, e a política de acusação do Departamento de Justiça pode mudar sem legislação.”
Ele aconselhou as equipes a examinar quem constrói e controla suas interfaces de usuário e quem recebe os lucros de seus protocolos.
Propostas da SEC continuam enquanto stablecoins se aproximam do prazo de janeiro
Vaidyanathan disse que a eleição não substitui os presidentes da SEC e da CFTC nomeados pelo presidente que supervisionam o trabalho regulatório em andamento.
A interpretação de março da SEC, acompanhada pela CFTC, abordou classificações de tokens e o tratamento de atividades incluindo staking, mineração e airdrops.
Seu proposto Regulation Crypto Assets, anunciado em 18 de agosto, permitiria certas ofertas de até US$ 5 milhões ao longo de quatro anos ou US$ 75 milhões ao longo de doze meses por meio de isenções separadas. A SEC lista a medida como proposta, com prazo para comentários em 20 de outubro.
Vaidyanathan alertou que a orientação da agência carece da durabilidade da legislação e não confere à CFTC autoridade abrangente para regulamentar o mercado à vista.
As stablecoins já têm uma estrutura em vigor. A regra final do OCC de 21 de outubro final rule confirma que seus regulamentos de implementação e a Lei GENIUS entram em vigor em 18 de janeiro de 2027.
O OCC disse que uma regulamentação separada abordará os requisitos da Lei de Sigilo Bancário, de combate à lavagem de dinheiro e de sanções, em coordenação com o Tesouro.
Yields mais baixos deixam os desenvolvedores avaliando o custo de esperar
A avaliação de Jalali concentrou-se nas decisões de financiamento após a eleição. Ele citou o rendimento do Tesouro de dois anos de quarta-feira de 4,546%, um rendimento de dez anos de 4,888% e um rendimento de trinta anos de 5,282%.
O endividamento governamental pesado poderia limitar novos declínios nos rendimentos de longo prazo, disse ele, incentivando os desenvolvedores a reavaliar projetos que já têm demanda.
Em seu exemplo hipotético, uma linha de crédito de US$ 50 milhões totalmente sacada, com preço 50 pontos-base mais barato, economizaria US$ 375.000 ao longo de dezoito meses.
Ele comparou essa economia com aproximadamente US$ 1,8 milhão em retornos diferidos por atrasar as cobranças em seis meses em um empreendimento de US$ 40 milhões, assumindo que 60% permanecessem pagáveis e um retorno anual do projeto de 15%.
“A dívida não torna sólido um esquema fraco. Ela permite que um sólido comece antes que seu próprio caixa chegue”, disse Jalali.
Em empreendimentos residenciais com vendas contratadas, ele recomendou sacar o financiamento à medida que a construção avança, alinhando os pagamentos do principal com as cobranças dos compradores e retendo liquidez suficiente para absorver atrasos nas entregas.
