A Tailândia finalizou 11 regulamentos que permitem que fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin e Ether sejam listados em sua principal bolsa de valores, com as novas regras entrando em vigor em 16 de outubro de 2026.
Resumo
- A Tailândia finalizou 11 regulamentos que permitem que ETFs de Bitcoin e Ether sejam negociados em sua bolsa de valores.
- 16 de outubro marca a data de entrada em vigor do novo arcabouço de ETFs de criptomoedas da Tailândia e das proteções ao investidor.
- Será exigida uma exposição média anual mínima de 80% a uma única criptomoeda para cada ETF elegível.
- Corretoras tailandesas não podem oferecer empréstimos com margem para ETFs de criptomoedas ou vender alternativas estrangeiras a clientes de varejo.
A Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio da Tailândia (SEC) anunciou o arcabouço em 8 de outubro, confirmando que ETFs de criptomoedas estabelecidos localmente serão negociados exclusivamente na Bolsa de Valores da Tailândia (SET). Bitcoin e Ether serão as únicas criptomoedas elegíveis durante a fase inicial, enquanto os gestores de fundos devem atender a novos requisitos de investimento, custódia e proteção ao investidor.
As regras permitirão que investidores tailandeses obtenham exposição às duas criptomoedas por meio de produtos de valores mobiliários regulamentados, sem comprar ou armazenar diretamente ativos digitais. No entanto, a data de entrada em vigor de 16 de outubro não significa que ETFs individuais começarão a ser negociados nesse dia, pois os gestores de fundos devem primeiro atender aos requisitos aplicáveis.
ETFs de criptomoedas da Tailândia devem manter pelo menos 80% em um único ativo
De acordo com o arcabouço aprovado, cada ETF de criptomoedas deve operar como um fundo de investimento passivo projetado para acompanhar o preço de sua criptomoeda subjacente. A SEC exige que os fundos mantenham uma exposição líquida média de pelo menos 80% de seu valor patrimonial líquido a uma única criptomoeda elegível ao longo de cada ano contábil.
Durante a primeira fase, o regulador permitirá investimento apenas em Bitcoin e Ether. Adições futuras dependerão de fatores como liquidez, aceitação do mercado, segurança da rede blockchain e padrões de proteção ao investidor.
As empresas de gestão de ativos que desejam estabelecer esses fundos devem demonstrar que possuem funcionários qualificados, sistemas operacionais adequados e acordos apropriados com prestadores de serviços. Seus pedidos devem atender às regras que regem os ETFs comuns, juntamente com os requisitos adicionais para ativos digitais.
A SEC exigiu que os ETFs de criptomoedas mantenham os ativos do fundo com custodiantes de ativos digitais licenciados e supervisionados na Tailândia. Os gestores podem terceirizar a gestão de investimentos em ativos digitais, mas apenas para empresas que possuam as licenças apropriadas de gestão de fundos de ativos digitais.
Prestadores de serviços de custódia e outras empresas qualificadas de ativos digitais podem solicitar tornar-se supervisores de fundos mútuos para ETFs de criptomoedas sob a Seção 121 da Lei de Valores Mobiliários e Câmbio da Tailândia. Os candidatos devem demonstrar recursos financeiros adequados, pessoal qualificado e sistemas operacionais.
O arcabouço permite que os supervisores nomeiem subcustodiantes, desde que quaisquer serviços de custódia de ativos digitais sejam realizados por custodiantes licenciados. A SEC deixou em aberto a possibilidade de permitir custodiantes estrangeiros qualificados no futuro, quando considerar tais arranjos apropriados.
A Tailândia já havia avançado sua regulamentação de ETFs de Bitcoin e Ether para a fase de minuta em agosto, propondo o mesmo requisito de exposição de 80%. As regras finais seguem consultas realizadas em abril e maio sobre os princípios da política e outra rodada em agosto e setembro sobre as minutas de notificações.
De acordo com o regulador, a maioria dos respondentes apoiou o arcabouço proposto durante essas consultas.
Investidores de varejo enfrentam limites em ETFs de criptomoedas no exterior
Embora os ETFs de criptomoedas domésticos se tornem elegíveis para listagem, as autoridades tailandesas mantiveram restrições ao acesso a produtos estrangeiros durante a implementação inicial.
As corretoras de valores mobiliários não poderão facilitar investimentos em ETFs de criptomoedas no exterior para clientes que não se qualifiquem como investidores institucionais ou de patrimônio ultraelevado. A Tailândia proibirá a emissão e oferta iniciais de produtos alternativos vinculados a ETFs de criptomoedas estrangeiros, incluindo recibos de depósito.
A restrição se aplica mesmo quando produtos estrangeiros acompanham Bitcoin ou Ether, com a SEC reservando a rota de listagem doméstica para fundos estabelecidos localmente.
Ao mesmo tempo, fundos mútuos e fundos privados tailandeses poderão investir em ETFs de criptomoedas domésticos. Anteriormente, esses fundos podiam investir em ETFs de criptomoedas estrangeiros, sujeitos às regras de investimento aplicáveis.
A SEC confirmou que os limites de investimento existentes continuarão a se aplicar quando fundos mútuos e fundos privados adquirirem os produtos estabelecidos localmente.
Para clientes de varejo que compram ETFs de criptomoedas na SET, as corretoras devem explicar as características e os riscos dos produtos antes da negociação. Os investidores precisarão confirmar que entendem esses riscos, enquanto os emissores de fundos devem divulgar detalhes sobre estruturas de investimento, prestadores de serviços e arranjos de custódia.
O regulador proibiu as corretoras de valores de fornecer empréstimos com margem para compras de ETFs de criptomoedas. As corretoras devem aconselhar os clientes sobre alocação de ativos, evitando exposição excessiva a ativos digitais e escolhendo investimentos consistentes com sua tolerância ao risco.
Empresas de criptomoedas tailandesas se preparam para apoiar ETFs de Bitcoin e Ether
Após o anúncio regulatório, empresas de ativos digitais que operam na Tailândia expressaram apoio aos novos produtos.
Attakrit Chimphlapibul, cofundador do Bitkub Group, disse ao Money and Banking em 8 de outubro que os ETFs de Bitcoin e Ether à vista dos EUA criaram novas maneiras para investidores institucionais e de varejo acessarem criptomoedas.
Comentando sobre a estrutura da Tailândia, ele disse que os produtos poderiam proporcionar oportunidades para gestores de ativos locais, provedores de custódia e outros negócios financeiros participarem de operações de ETFs de criptomoedas.
“No entanto, os resultados reais dependerão da prontidão dos operadores e da resposta dos investidores”, disse Chimphlapibul, alertando que o resultado dependeria de como as empresas e os clientes respondem aos produtos.
A Bitkub Online, que opera a Bitkub Exchange, disse estar preparada para apoiar transações envolvendo gestoras de ativos que planejam ETFs de Bitcoin e Ether, sujeitas às regulamentações aplicáveis.
Nirun Fuwattananukul, CEO da Binance TH by Gulf Binance, saudou a decisão regulatória e disse que a empresa estava preparada para apoiar lançamentos de fundos por meio de serviços de liquidez e cooperação com gestores de ativos.
A Associação Tailandesa de Ativos Digitais levantou uma preocupação separada sobre a participação dos investidores. Seu presidente, Nares Laopannarai, disse que investidores institucionais e tradicionais do mercado de ações mostraram interesse limitado em ativos digitais, enquanto os ETFs não atraíram popularidade substancial na Tailândia.
A associação pretende incentivar a cooperação entre gestores de ativos, corretoras e empresas de ativos digitais em ETFs de criptomoedas e produtos de investimento tokenizados.
Novas regras de ETFs de criptomoedas entram em vigor em 16 de outubro
A implementação em 16 de outubro segue vários meses de trabalho do regulador de valores mobiliários da Tailândia sobre produtos de investimento em criptomoedas.
Em janeiro, a vice-secretária-geral da SEC, Jomkwan Kongsakul, delineou planos para finalizar a estrutura doméstica de ETFs de criptomoedas da Tailândia durante 2026. Na época, as autoridades estavam preparando regras detalhadas cobrindo estruturas de investimento e operações.
A Tailândia subsequentemente expandiu seu arcabouço legal para derivativos de criptomoedas em fevereiro, reconhecendo ativos digitais como Bitcoin como instrumentos subjacentes elegíveis para contratos regulamentados de futuros e opções.
A SEC posteriormente propôs permitir que clientes de varejo acessem certos derivativos de criptomoedas no exterior por meio de intermediários licenciados. A proposta de agosto exigia que produtos elegíveis atendessem a padrões prescritos e usassem arranjos de compensação aprovados, com consulta pública encerrada em 30 de setembro.
Para ETFs de criptomoedas, o anúncio de 8 de outubro confirma os regulamentos concluídos, incluindo regras que regem a constituição de fundos, terceirização, custódia e negociação de valores mobiliários.
O regulador publicou a estrutura por meio de cinco notificações do Conselho Supervisor do Mercado de Capitais e seis do escritório da SEC. Entre elas está a Notificação Sor Nor. 15/2569, que especifica as criptomoedas elegíveis para investimento por ETFs de criptomoedas.
As notificações restantes abordam gestão de fundos, divulgações de prospecto, serviços ao cliente, supervisão e empréstimos com margem.
As empresas de gestão de ativos que desejam introduzir ETFs de Bitcoin ou Ether devem cumprir os requisitos assim que os regulamentos entrarem em vigor. O anúncio da SEC de 8 de outubro não identificou um emissor de ETF aprovado, uma data confirmada de início de negociação ou um ticker para os primeiros produtos.
