A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) propôs uma estrutura de custódia de criptoativos com data de 1º de outubro, sob duas leis federais de investimento, permitindo a autocustódia condicional e a custódia por empresas fiduciárias estaduais para consultores de investimento e fundos regulamentados.
Resumo
- A proposta abrange consultores de investimento registrados, companhias de investimento registradas e companhias de desenvolvimento empresarial.
- Os consultores poderiam manter criptoativos eles próprios quando nenhum custodiante autorizado estiver disponível, sujeito a condições.
- As empresas fiduciárias estaduais enfrentariam verificações de sua autoridade e salvaguardas antes de atuarem como custodiantes.
- Os comentários públicos permanecerão abertos por 60 dias após a publicação no Federal Register.
O presidente da SEC, Paul Atkins, disse na declaração compartilhada em sua postagem no X em 3 de outubro que a proposta aborda a incerteza sobre como consultores e fundos podem legalmente manter criptoativos para clientes. A SEC publicou a mesma declaração em 1º de outubro, juntamente com suas regras propostas.
De acordo com o anúncio da comissão, a estrutura removeria barreiras de custódia que restringem a consultoria de investimento relacionada a criptoativos. A agência disse que também permitiria que fundos regulamentados oferecessem mais estratégias de investimento em criptoativos, identificando companhias de investimento registradas e companhias de desenvolvimento empresarial entre os fundos abrangidos.
Proposta de custódia de criptoativos da SEC permitiria autocustódia condicional
Sob a proposta da SEC, os consultores poderiam manter criptoativos de clientes e fundos eles próprios em circunstâncias limitadas. A comissária Hester Peirce explicou que um consultor deve primeiro determinar que nenhum custodiante autorizado está disponível para o ativo, e então repetir essa avaliação trimestralmente.
Em sua declaração de 1º de outubro, Peirce disse que “autocustódia” descreve um consultor mantendo ativos para clientes. Ela distinguiu o arranjo de investidores mantendo seus próprios ativos sem um intermediário.
Como o crypto.news relatou em 2 de outubro, a proposta de autocustódia condicional faz parte de uma estrutura que também aborda provedores de custódia externos. A SEC abriu as mudanças para comentários em vez de adotá-las como regras finais.
Para a custódia por empresas fiduciárias estaduais, Peirce disse que consultores e fundos devem avaliar a autorização estadual da empresa e as salvaguardas escritas antes de nomeá-la, e então repetir essas verificações anualmente. De acordo com sua declaração, as salvaguardas devem abordar roubo, perda, uso indevido e apropriação indevida de criptoativos e dinheiro relacionado.
De acordo com o registro de regulamentação da SEC, a proposta também inclui mudanças nos requisitos de relatórios e manutenção de registros. A agência a emitiu sob o número de processo S7-2026-35, com números de publicação IA-7023 e IC-36353.
O registro estabelece o período de resposta pública em 60 dias após a publicação no Federal Register. De acordo com o cronograma declarado pela SEC, o prazo para comentários, portanto, conta a partir da publicação do comunicado de proposta, e não da data da postagem de Atkins no X.
Regras de custódia existentes deixam lacunas para ativos recém-lançados
No relato de Atkins, o uso obrigatório de custodiantes autorizados cria um problema prático quando provedores de custódia não conseguem suportar um criptoativo recém-desenvolvido por vários meses após seu lançamento. Ele disse que a estrutura proposta abordaria esse atraso enquanto daria a consultores e fundos uma rota para custódia em conformidade.
O presidente descreveu partes das regras sob o Investment Advisers Act de 1940 e o Investment Company Act de 1940 como anteriores à internet. De acordo com sua declaração, as disposições foram escritas em torno de ativos tradicionais e proteções contra perda, roubo e uso indevido.
“Infelizmente, nossas regras e regulamentos não acompanharam o ritmo”, disse Atkins.
Com clientes buscando exposição ao que ele descreveu como uma classe de ativos de vários trilhões de dólares, Atkins disse que a estrutura existente deixou consultores e fundos incertos sobre arranjos legais de custódia. Sua declaração vinculou as revisões à demanda dos clientes e aos limites das regras de custódia desenvolvidas antes de os mercados de criptomoedas existirem.
Além dos ativos digitais, a SEC disse que suas emendas atualizariam os requisitos envolvendo auditorias de demonstrações financeiras para consultores de investimento registrados e serviços de custódia de corretoras para fundos regulamentados.
Em cobertura anterior publicada em 26 de agosto, a revisão de custódia da Casa Branca acompanhou a submissão da proposta ao Office of Management and Budget em 25 de agosto. O relatório descreveu um esforço separado de elaboração de regras após a SEC retirar sua proposta anterior de salvaguarda em junho de 2025.
Medidas sobre valores mobiliários tokenizados precederam a proposta de custódia
Olhando para trás, para as ações anteriores da agência, Atkins identificou a carta de não objeção da equipe de dezembro de 2025 para o piloto voluntário de tokenização de valores mobiliários da Depository Trust Company como um componente de seu programa de política de criptomoedas.
De acordo com sua declaração, a equipe seguiu essa carta com uma estrutura de classificação de janeiro de 2026 para valores mobiliários tokenizados. A comissão posteriormente emitiu uma interpretação abordando quais ativos cripto são valores mobiliários e quando os ativos podem deixar de estar sujeitos a contratos de investimento.
Um relatório de 6 de agosto sobre os planos de serviço de tokenização da DTC detalhou a cobertura de valores mobiliários dos EUA do piloto. Sob a carta de não objeção de três anos, os ativos elegíveis incluíam ações do Russell 1000, ETFs que rastreiam os principais índices e títulos do Tesouro dos EUA, notas e bonds.
De acordo com esse relatório, a DTCC planejava um lançamento de serviço em outubro de 2026, permitindo que os participantes criassem representações tokenizadas de valores mobiliários elegíveis mantidos em custódia da DTC. Os participantes poderiam mover essas representações para carteiras aprovadas e converter entre registros tradicionais e tokenizados.
Para interfaces de transação, Atkins disse que a equipe da SEC emitiu uma declaração em abril sobre implicações de registro de corretoras para certas interfaces usadas para preparar transações de valores mobiliários tokenizados. Em agosto, a comissão propôs o Regulation Crypto Assets, que ele descreveu como uma estrutura de oferta para certos contratos de investimento envolvendo ativos cripto.
Alívio para tokens de ações dos EUA exige direitos de acionistas equivalentes
Entre as ações mais recentes da agência, Atkins citou a Innovation Exemption para negociar ações tokenizadas do National Market System.
A cobertura publicada em 20 de setembro examinou a isenção de cinco anos para tokens de ações, que a SEC introduziu em 17 de setembro. De acordo com a estrutura da agência, os tokens qualificados devem carregar o mesmo interesse na empresa, dividendos, direitos de voto e liquidação que as ações convencionais da mesma classe.
Sob esse alívio, a SEC exclui produtos de ações sintéticas e exige que os locais qualificados parem a negociação de tokens quando a ação subjacente for suspensa em sua bolsa de listagem primária. Para tokens de terceiros, os locais devem notificar o emissor subjacente e esperar pelo menos 30 dias corridos antes da listagem; uma objeção do emissor impede o início da negociação.
