A Ripple instou a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) a adotar sua proposta de Regulamento de Ativos Cripto, argumentando que regras mais claras poderiam evitar que empresas de criptomoedas enfrentem disputas legais dispendiosas sobre se seus tokens se enquadram nas leis de valores mobiliários.
Resumo
- A Ripple protocolocou uma carta de comentários de 20 páginas em 20 de outubro apoiando a proposta de Regulamento de Ativos Cripto da SEC.
- A empresa argumenta que um contrato de investimento pode ser um valor mobiliário sem tornar a criptomoeda associada um valor mobiliário em si.
- A Ripple quer que a SEC julgue quando os contratos de investimento terminam usando as promessas do emissor, e não um teste geral de descentralização.
- O documento busca maior clareza sobre os registros no Formulário TR, as classificações federais de valores mobiliários e as transações no mercado secundário.
- A Ripple afirma que sua disputa legal anterior com a SEC custou mais de US$ 150 milhões.
Em uma carta de comentários de 20 de outubro, a empresa apoiou as isenções propostas pelo regulador para certas ofertas de criptomoedas, ao mesmo tempo em que pediu mudanças na forma como os contratos de investimento, as obrigações do emissor e as transações no mercado secundário são tratados.
O Diretor Jurídico da Ripple, Stuart Alderoty, confirmou o envio em uma publicação no X, dizendo que o litígio anterior da empresa custou mais de US$ 150 milhões. Ele argumentou que as empresas não deveriam precisar de anos de processos judiciais para determinar suas obrigações sob a lei federal.
A Ripple apoia a regra da SEC, mas rejeita a descentralização como teste legal
O principal argumento da Ripple diz respeito à distinção entre um ativo digital e o contrato de investimento sob o qual ele pode ter sido oferecido ou vendido.
A empresa afirma que um contrato de investimento pode se qualificar como valor mobiliário sem automaticamente tornar o token associado um valor mobiliário. Sua interpretação se baseia no teste Howey da Suprema Corte, que examina as circunstâncias de um arranjo de investimento.
Sob a proposta da SEC, um contrato de investimento poderia terminar quando o emissor tiver concluído ou interrompido permanentemente as atividades gerenciais essenciais que prometeu aos investidores, desde que não faça novos compromissos desse tipo.
A Ripple apoia essa abordagem, mas se opõe a transformar a descentralização em um requisito legal separado.
O documento argumenta que a descentralização pode ser medida de diferentes maneiras, incluindo participação na governança, distribuição de nós, contribuições de software e controle econômico. A Ripple afirma que essas medidas não podem determinar de forma confiável se os compromissos contratuais de um emissor permanecem em vigor.
Em vez disso, a empresa quer que os reguladores examinem o que um emissor prometeu expressamente aos investidores e se essas promessas foram cumpridas ou retiradas.
Ela pede à SEC que preserve essa abordagem no regulamento final e evite testes adicionais baseados em se uma criptomoeda está associada a uma empresa ou a uma rede independente.
Isenções propostas para cripto poderiam cobrir ofertas de até US$ 75 milhões
A SEC revelou o Regulamento de Ativos Cripto em agosto, propondo duas isenções de registro para contratos de investimento qualificados envolvendo ativos digitais.
Um caminho permitiria que startups elegíveis levantassem até US$ 5 milhões ao longo de quatro anos. Uma isenção separada permitiria ofertas de até US$ 75 milhões em 12 meses, sujeitas a requisitos adicionais de divulgação e relatórios financeiros.
Nenhuma das isenções está atualmente em vigor sob a estrutura proposta.
O rascunho contém uma disposição de porto seguro separada que trata de quando uma criptomoeda não está mais associada a um contrato de investimento. A Ripple apoia essa disposição porque ela forneceria um processo definido para determinar quando os compromissos originais de um emissor terminaram.
Como o crypto.news relatou anteriormente, a Galaxy Research estimou que centenas de emissores de tokens poderiam eventualmente usar o processo proposto.
A Galaxy argumentou que estabelecer quando as obrigações de valores mobiliários terminam poderia ser mais útil para alguns projetos de criptomoeda existentes do que as novas isenções de captação de recursos.
O pedido da Ripple adota uma posição relacionada, embora peça à SEC que torne os procedimentos mais confiáveis para exchanges, corretoras e outros participantes do mercado.
A Ripple busca maior clareza no Formulário TR e proteções para o mercado secundário
Entre as mudanças solicitadas, a Ripple quer maior segurança em torno do Formulário TR, o registro público proposto usado para estabelecer que um emissor concluiu ou cessou permanentemente suas atividades gerenciais essenciais.
A empresa argumenta que exchanges e corretoras deveriam poder confiar em um formulário devidamente protocolado ao tomar decisões sobre a negociação de um token. Sem essa proteção, os intermediários poderiam enfrentar incerteza sobre se declarações subsequentes de um emissor afetam o tratamento legal do ativo.
A Ripple quer que o tratamento de criptoativos separados seja consistente entre o Securities Act, o Exchange Act, o Investment Company Act e o Investment Advisers Act.
Sua carta adverte que reconhecer um token como separado de um contrato de investimento sob apenas dois estatutos poderia deixar fundos de investimento e consultores enfrentando interpretações diferentes.
A empresa propôs mais esclarecimentos sobre transações no mercado secundário sob a Regra 500. Suas preocupações se concentram em saber se a negociação comum deveria ser tratada como parte do arranjo de investimento original de um emissor depois que as promessas relevantes terminaram.
Recomendações separadas do grupo de políticas da Hyperliquid abordaram a negociação de tokens, airdrops e recompra de tokens, mostrando que outros participantes do setor estão pedindo à SEC que refine diferentes partes da mesma proposta.
O processo judicial anterior da XRP molda a posição da empresa
Os comentários da Ripple seguem sua batalha legal de vários anos com a SEC sobre as vendas de XRP.
Em julho de 2023, um juiz federal decidiu que o XRP em si não era inerentemente um contrato de investimento, ao mesmo tempo em que distinguia entre diferentes tipos de transações envolvendo o token.
O pedido mais recente cita a decisão e afirma que exchanges, incluindo Coinbase e Kraken, restauraram a negociação de XRP para clientes nos EUA após a decisão.
A Ripple afirma que gastou mais de US$ 150 milhões em honorários advocatícios ao contestar a posição anterior da SEC.
A carta fornece mais números para apoiar seu argumento sobre a incerteza regulatória. Citando pesquisas sobre o setor de criptomoedas, a Ripple afirma que a participação dos EUA no total global de desenvolvedores de cripto caiu de 38% em 2015 para 19% em 2024.
A empresa relatou que suas contratações nos EUA dobraram em 2024 em comparação com 2023, com a maioria de suas vagas abertas localizadas no país no início de 2025.
A Ripple argumenta que regras formais seriam mais duradouras do que interpretações regulatórias ou políticas de execução que futuras lideranças da SEC poderiam reverter.
O prazo para comentários públicos sobre o Regulation Crypto Assets era 20 de outubro. A proposta permanece sujeita à revisão da SEC e a possíveis revisões antes que qualquer regra final seja adotada.
