Arthur Hayes reiterou sua previsão de que o Bitcoin pode chegar a US$ 1 milhão até 2030, vinculando uma possível aceleração no final de 2027 ou início de 2028 ao estresse na infraestrutura de inteligência artificial financiada por dívida.
Resumo
- A previsão relatada de Hayes coloca o Bitcoin a US$ 1 milhão até 2030, com ganhos acelerando em 2027–2028.
- Sua tese vincula hardware de IA envelhecido e longos cronogramas de pagamento a possíveis perdas de crédito.
- A Apollo estima que o financiamento de IA poderia sustentar mais de US$ 2 trilhões em dívida adicional de grau de investimento.
- Reguladores de seguros dos EUA introduziram mudanças de reporte para participações em crédito privado com efeito no final de 2026.
Walter Bloomberg, a conta de notícias financeiras no X, relatou que o diretor de investimentos da Maelstrom espera que o avanço mais forte do Bitcoin chegue no final de 2027 ou início de 2028. De acordo com a perspectiva relatada, a meta de US$ 1 milhão do Bitcoin de Hayes baseia-se em sua visão de que uma desaceleração do investimento em IA poderia levar governos e bancos centrais a injetar dinheiro no sistema financeiro.
No cenário relatado, Hayes espera que a pressão financeira surja se os lucros dos data centers não conseguirem cobrir as grandes somas comprometidas com construção e equipamentos de computação. Sua alta projetada do Bitcoin depende de os formuladores de políticas responderem às perdas entre tomadores de empréstimos e instituições financeiras com medidas que expandam a liquidez.
A previsão de US$ 1 milhão do Bitcoin baseia-se em uma recessão de crédito de IA
Em um relatório de 5 de agosto, o crypto.news cobriu a tese de crise de crédito de IA de Hayes, que tratava grande parte dos gastos com infraestrutura como desenvolvimento imobiliário lastreado em dívida. Seu argumento concentrou-se em terrenos, edifícios, conexões elétricas e sistemas de resfriamento, juntamente com processadores que poderiam perder valor à medida que equipamentos mais novos se tornam mais baratos e eficientes.
Comparando os riscos de financiamento com crashes anteriores do mercado, Hayes descreveu o boom como uma:
“história de crédito como 2008 e não uma história de lucros como 2000.”
Em seu relato, o perigo se estende além das ações de tecnologia em queda. Bancos, seguradoras, credores privados e investidores em infraestrutura poderiam enfrentar perdas se os projetos não conseguirem ganhar o suficiente para cumprir pagamentos de juros, arrendamentos e outras obrigações.
Hayes também argumentou que empresas de tecnologia lucrativas poderiam permanecer saudáveis enquanto projetos mais fracos e seus financiadores enfrentam dificuldades. Sua previsão, portanto, concentra-se na dívida que sustenta a expansão, em vez de exigir que toda grande empresa de IA sofra um colapso nos lucros.
A incompatibilidade entre a vida útil do hardware e cronogramas de financiamento mais longos ajuda a explicar seu foco em 2027 e 2028. Hayes espera que o equipamento envelheça enquanto os tomadores de empréstimos permanecem responsáveis por pagamentos acordados quando as expectativas de receita eram mais altas.
Final de 2027 e 2028 aparecem na previsão de gastos de Hayes
Na cobertura de agosto, Hayes previu que o crescimento dos gastos de capital anunciados em IA começaria a desacelerar durante o segundo semestre de 2027, com a desaceleração se tornando mais clara em 2028. Ele também esperava que os investidores eventualmente favorecessem empresas que reduziram planos de construção.
Embora Hayes tenha identificado um possível período de estresse, ele reconheceu que não poderia nomear o tomador de empréstimo que desencadearia uma crise ou identificar o fundo exato do Bitcoin. Seu cenário de agosto incluía o Bitcoin sendo negociado entre US$ 60.000 e US$ 70.000, com possível queda para US$ 50.000 antes de um eventual avanço em direção a US$ 1 milhão.
Em 22 de setembro, a reportagem sobre seu argumento de liquidez da dívida de IA descreveu uma preocupação mais específica: a demanda mais fraca por treinamento e serviços de IA poderia minar as premissas de receita por trás dos data centers, compras de chips e empréstimos relacionados.
Em seu ensaio “Safety First”, Hayes argumentou que os esforços para reduzir os custos de computação poderiam prejudicar investimentos em infraestrutura financiados com base em expectativas de gastos mais elevados. As obrigações de dívida permaneceriam, escreveu ele, mesmo que os clientes comprassem menos capacidade de computação do que credores e desenvolvedores haviam previsto.
Apollo estima que o financiamento de IA se estenderá à dívida privada
Pesquisa separada da Apollo quantifica os requisitos de financiamento por trás da expansão. Em uma nota de 14 de agosto, o economista-chefe Torsten Slok estimou que o ecossistema de IA poderia sustentar mais de US$ 2 trilhões em dívida adicional de grau de investimento.
A Apollo disse que os mercados públicos de grau de investimento podem absorver menos de US$ 1 trilhão até 2030 devido a limites relacionados à concentração de emissores e às classificações de crédito. A empresa esperava que mais de US$ 1 trilhão em financiamento pudesse migrar para colocações privadas, empréstimos para infraestrutura, financiamento de equipamentos e estruturas específicas de projetos.
Usando dados até julho, a Apollo também disse que os empréstimos relacionados à IA já representavam quase 40% da oferta de títulos corporativos de grau de investimento de maior duração. Sua pesquisa apresentou o financiamento privado como uma forma de atender à demanda, com garantias e proteções contratuais disponíveis em algumas transações.
Para a potencial resposta política dos EUA, Hayes descreveu dois caminhos em “Safety First”. Washington poderia comprar capacidade de computação para apoiar o setor, tornando-se o que ele chamou de “comprador de computação de última instância”, ou fornecer assistência financeira a seguradoras que enfrentam perdas em dívidas vinculadas à IA.
Em qualquer dos casos, Hayes espera que a resposta aumente a oferta de dinheiro e sustente os preços do Bitcoin. O relatório de 22 de setembro disse que as autoridades dos EUA não anunciaram nenhuma das medidas em resposta a uma crise de dívida de IA.
Reguladores de seguros dos EUA estão apertando a divulgação de crédito privado
A Associação Nacional de Comissários de Seguros identificou preocupações de liquidez, precificação e transparência no crédito privado, proporcionando uma conexão direta dos EUA com os riscos de empréstimo discutidos por Hayes.
De acordo com sua orientação, preocupações sobre avaliações, padrões de empréstimo e exposição setorial contribuíram para pedidos de resgate em alguns fundos de crédito privado de varejo. Alguns veículos usaram limites de resgate, enquanto tomadores de software expostos à disrupção da IA atraíram escrutínio mais rigoroso.
A associação disse que esses desenvolvimentos não estabelecem necessariamente deterioração em todos os mercados de crédito privado ou nas participações das seguradoras. Reguladores estaduais e funcionários da NAIC estão monitorando a qualidade de crédito, as práticas de avaliação e os investimentos das seguradoras.
Sob as emendas adotadas em 2025, a NAIC exige relatórios de justificativa de classificação privada dentro de 90 dias após uma atualização anual ou mudança de classificação. Os relatórios devem conter substância analítica, de acordo com a explicação da associação sobre os requisitos.
Para os registros financeiros anuais, o Grupo de Trabalho de Princípios de Contabilidade Estatutária da NAIC adotou mudanças efetivas no final de 2026 para melhorar a divulgação das participações de crédito privado das seguradoras.
