Bancos têm influência sobre a adoção de stablecoins, dizem economistas do BIS

Bancos preocupados em perder clientes para stablecoins podem já ter um contrapeso: a taxa de juros de uma conta poupança.

Essa é a conclusão de um novo documento de trabalho publicado pelo Banco de Compensações Internacionais, o banco dos bancos centrais sediado em Basileia. Usando dados semanais dos EUA de janeiro de 2019 a junho de 2025, o economista do BIS Iñaki Aldasoro e Rashad Ahmed, do Andersen Institute for Finance and Economics, descobriram que o crescimento das stablecoins desacelera quando os bancos elevam as taxas de depósito.

A capitalização de mercado das stablecoins cresceu cerca de 15% ao longo de um período típico de 10 semanas na amostra utilizada pelos pesquisadores. Um aumento de um ponto-base nas taxas de depósito, um movimento semanal considerável para taxas de poupança de variação lenta, reduziu isso para aproximadamente 12% sob a estimativa de base dos autores. Sob um segundo método projetado para isolar causa e efeito, caiu para cerca de 6%. As stablecoins continuaram crescendo, apenas mais lentamente.

Para separar causa de coincidência, os autores se basearam em uma peculiaridade no comportamento dos bancos. Os credores quase não elevam as taxas de poupança até que a taxa dos fed funds ultrapasse cerca de 3%, e então eles reprecificam muito mais rapidamente.

A ligação foi mais forte para o USDC da Circle do que para o USDT da Tether, o que os autores atribuem aos laços mais estreitos do USDC com usuários dos EUA. O artigo conclui que os bancos “mantêm alguma influência sobre o ritmo dessa adoção por meio da precificação de depósitos.”

BitcoinBTC · USD

$81.567−1,82%

11 de out.13 de out.15 de out.16 de out.18 de out.

$84,2 mil$82,9 mil$81,5 mil$80,2 mil

Máx. 24hMáx.$82.178

Mín. 24hMín.$80.823

Vol.Vol.$662,1 mi

Projeções de mercadoProbabilidades por Myriad

Hoje$80.000 a $82.000$80 mil–$82 mil87% de chance

→

Comprar Bitcoin com USDT

Desenvolvido por Jupiter

Dados de preço por CoinGeckoCoinGeckoMais notícias e projeções de Bitcoin →

As conclusões vêm com ressalvas. Os documentos de trabalho refletem as opiniões dos autores, não necessariamente as do BIS, e a amostra abrange um único ciclo de juros altos no qual as stablecoins não pagavam juros aos detentores.

Os autores afirmaram que os reguladores devem avaliar se os emissores de stablecoins podem pagar rendimento aos detentores, juntamente com os trade-offs de exigir que os emissores mantenham parte de suas reservas em depósitos bancários.

Esse debate está vivo em Washington. Os bancos fizeram lobby para manter o rendimento de stablecoins fora da mesa, uma disputa que pairou sobre a votação fracassada do Clarity Act no Senado. Enquanto isso, o OCC, a FDIC e o Tesouro estão redigindo regras para implementar o GENIUS Act, que entra em vigor em janeiro. O GENIUS Act, sancionado pelo presidente Donald Trump em julho do ano passado, essencialmente legalizou as stablecoins nos Estados Unidos e estabeleceu as regras do jogo para sua emissão, uso e custódia.

O BIS há muito tempo examina as stablecoins e o espaço das criptomoedas de forma mais ampla. Em 2021, argumentou que a ascensão dos dólares digitais baseados em blockchain tornava as moedas digitais de bancos centrais mais urgentes, e uma pesquisa do BIS de 2023 alertou que elas poderiam ameaçar a estabilidade financeira se amplamente adotadas.