Em 29 de setembro, a Robotechnik (300757.SZ/03757.HK) foi oficialmente listada na Bolsa de Valores de Hong Kong, tornando-se mais uma empresa "A+H" entre a "tribo que persegue a luz".
De acordo com o anúncio, o preço final das ações H da Robotechnik foi de HK$436 por ação, um preço superado apenas pela New Oriental (09901.HK), Zhongji Innolight (03308.HK), Bilibili (09626.HK) e Zai Lab (09688.HK), classificando-se como o quinto maior preço de emissão histórico no mercado de ações de Hong Kong. Com base na oferta global de 11,876 milhões de ações, a listagem da Robotechnik em Hong Kong levantou um total de aproximadamente HK$5,178 bilhões, com um valor líquido de aproximadamente HK$4,961 bilhões.
Vale ressaltar que 16 investidores-âncora, incluindo Temasek, Shengtian Industrial, Ivy, E Fund e CIG, subscreveram coletivamente aproximadamente US$232 milhões, representando 35,2% das ações ofertadas. Entre eles, Temasek, Shengtian Industrial e Ivy foram os maiores subscritores, subscrevendo US$45 milhões, US$40 milhões e US$30 milhões, respectivamente — em 2026, quando os fabricantes de equipamentos fotovoltaicos silenciaram coletivamente, a Robotechnik, contando com as duas palavras "fotônica de silício", mais uma vez vinculou o capital de longo prazo do mercado primário e a narrativa de poder de computação de IA do mercado secundário.
Mas a "fotônica de silício" aparentemente não consegue fazer todos os investidores correrem para persegui-la. Em 28 de setembro, o preço de abertura da Robotechnik no mercado cinza foi de HK$385 por ação, uma queda de 11,7% em relação ao preço de emissão, após o que a queda diminuiu gradualmente, mas ainda permaneceu abaixo do preço de emissão, fechando em HK$428 por ação.
Em 29 de setembro, as ações de Hong Kong da Robotechnik oscilaram e caíram em seu primeiro dia de negociação, fechando finalmente em HK$414,40 por ação, uma queda de 4,95%; suas ações A abriram em alta e se moveram em baixa, fechando em RMB529 por ação, uma queda de 0,25%. Com base em 50 ações por lote (excluindo taxas), isso significa que os investidores de ações H perderam HK$1.080 por lote.
Vendas de equipamentos fotovoltaicos despencam 90% em dois anos, Índia se torna a maior fonte de clientes
Informações públicas mostram que a Robotechnik foi fundada em 2011 e está sediada em Suzhou. É um fornecedor líder global de equipamentos de manufatura inteligente de alta precisão. Seus equipamentos de automação e soluções de fábrica inteligente de ponta a ponta são suportes essenciais para a fabricação de dispositivos ópticos e fotônicos de silício, bem como células fotovoltaicas. Como fundador e um dos controladores efetivos da Robotechnik, Dai Jun nasceu em 1974 e trabalhou como engenheiro ou gerente de produto na Toshiba Elevator, Universal Electric dos Estados Unidos e Henkel China, entre outras empresas. Ele conhece bem o mercado de equipamentos industriais e atualmente atua como presidente e CEO da empresa.
À medida que a indústria fotovoltaica se desenvolvia rapidamente, sob desequilíbrio entre oferta e demanda, a guerra de preços se intensificou gradualmente. Algumas empresas fotovoltaicas optaram por encerrar a expansão de capacidade, e alguns players fotovoltaicos de setores cruzados optaram por sair do mercado. Nessas circunstâncias, a Robotechnik, como "vendedora de pás" fotovoltaica, também sofreu um golpe severo em seu negócio de fornecer equipamentos centrais de células de alta eficiência e soluções inteligentes de planta completa para a indústria de células fotovoltaicas.
Como o "pilar" da receita, a receita de equipamentos fotovoltaicos e soluções gerais da Robotechnik diminuiu ano após ano depois de atingir o pico em 2023, alcançando RMB433 milhões em 2025, enquanto a participação da receita da indústria fotovoltaica no mesmo período caiu de 98,06% para abaixo de 50%. Por trás da queda estava um colapso de 90% nas vendas de seus equipamentos de automação fotovoltaica — de 1.932 unidades em 2023 para 110 unidades em 2025.
Entrando em 2026, a relação oferta-demanda na indústria fotovoltaica da China permanece em um período de ajuste profundo. De acordo com dados da China Insights Consultancy, a produção dos principais elos da cadeia da indústria fotovoltaica da China diminuiu no primeiro semestre de 2026, e a indústria permanece em um período de ajuste de oferta e demanda. Nos primeiros seis meses deste ano, a produção de células fotovoltaicas foi de aproximadamente 260,7 GW, uma queda de aproximadamente 21,9% em relação ao ano anterior.
O analista fotovoltaico da SMM, Shi Zhenwei, apontou em entrevista ao Time Finance que, em comparação com o segundo semestre do ano passado, a lucratividade da indústria fotovoltaica diminuiu um pouco no primeiro semestre deste ano. No contexto da marketização da energia, o suporte da demanda de mercado enfraqueceu, e o cenário competitivo e a pressão enfrentados pelas empresas são maiores do que no segundo semestre do ano passado.
Nesse cenário, a receita do segmento fotovoltaico da Robotechnik no primeiro semestre de 2026 foi de apenas RMB82,9849 milhões, uma queda de 53,93% em relação ao ano anterior; mas quando a margem bruta geral da indústria era difícil de recuperar, a margem bruta do segmento de negócios fotovoltaicos da empresa no mesmo período foi de 32,62%, um aumento de 9,76 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Em resposta, a empresa afirmou que isso foi principalmente afetado por mudanças na estrutura de clientes.
De acordo com o prospecto, em termos de receita proveniente de soluções de fabricação fotovoltaica, a Índia superou a China continental de janeiro a abril de 2026, com receita de RMB 24,059 milhões, tornando-se atualmente a maior fonte de clientes fotovoltaicos da Robotechnik.
"Continuamos a expandir os mercados internacionais e a avançar nas reservas de pedidos, especialmente na Índia. No primeiro semestre deste ano, vendemos 48 unidades de equipamentos de automação fotovoltaica, uma unidade de equipamento de processo fotovoltaico e sete sistemas de fabricação inteligente. Em 30 de junho de 2026, a empresa está executando vários pedidos internacionais de soluções de fabricação fotovoltaica, principalmente de clientes indianos, com um valor total de contrato de aproximadamente RMB 100 milhões, e espera-se que todos esses pedidos sejam reconhecidos como receita em 2026", disse a Robotechnik no prospecto.
Gastando RMB 1,6 bilhão para "perseguir" a fotônica de silício ao estilo alemão, a Polônia supera a Tailândia e se torna a "número um" em fotônica de silício
À medida que a indústria fotovoltaica continua a se arrastar ao longo do fundo do ciclo, a Robotechnik dificilmente conseguiu escapar das perdas. Em 2025, obteve receita de RMB 950 milhões, uma queda de 14,14% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à empresa controladora foi um prejuízo de RMB 66,4404 milhões, passando de lucro para prejuízo em relação ao ano anterior.
Esperar que a indústria fotovoltaica se recupere não é um bom plano. Também "perseguindo a luz", sob a liderança de Dai Jun, a Robotechnik, que antes "perseguia" a fotovoltaica, começou a "perseguir" a fotônica de silício, e o primeiro passo da "perseguição" foi encontrar um alvo desejado—ficonT
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Entende-se que a ficonT
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é uma empresa alemã que pode fornecer equipamentos de embalagem e teste de alta precisão para embalagem CPO e dispositivos transceptores fotônicos de silício, e obteve pedidos de gigantes de chips de IA como Intel, Nvidia, TSMC e Broadcom.
De acordo com o prospecto, a aquisição da ficonT
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pela Robotechnik durou de 2019 a 2025. Primeiro, o veículo do consórcio comprador Feikong Taike, liderado por Dai Jun, adquiriu o controle da ficonT
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entre 2019 e 2023, após o que a empresa concluiu a aquisição de todas as participações acionárias na Feikong Taike e as participações acionárias restantes na ficonT
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de agosto de 2023 a maio de 2025, com uma contraprestação total de RMB 1,654 bilhão. Desde então, a ficonT
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tornou-se uma subsidiária integral da Robotechnik.
Após a conclusão da aquisição, o impulso de desempenho trazido pela ficonT
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foi significativo. De acordo com dados da Wind, a receita de equipamentos de embalagem e teste optoeletrônicos e semicondutores da Robotechnik expandiu após a consolidação da ficonT
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, atingindo RMB 439 milhões em 2025, representando 46,24% da receita, e detendo uma participação de mercado de 20,5%, tornando-se a número um mundial no campo de equipamentos de fabricação inteligente de fotônica de silício (dados da China Insights Consultancy); até o primeiro semestre deste ano, a receita desse segmento já havia superado o ano anterior completo, atingindo RMB 488 milhões, um aumento de 952,17% em relação ao ano anterior.
Vale ressaltar que, no primeiro semestre de 2026, a receita do segmento de negócios de optoeletrônica e semicondutores representou 81,16% da receita do negócio principal da empresa, um aumento substancial, e tornou-se o principal impulsionador do crescimento do desempenho da empresa. Em relação ao crescimento significativo da receita trimestre a trimestre desse negócio no segundo trimestre, a Robotechnik afirmou que isso se beneficiou da entrega e aceitação graduais de pedidos em lote de grande escala no negócio de optoeletrônica e semicondutores no segundo trimestre de 2026.
De uma perspectiva de distribuição regional, em equipamentos de montagem e teste de fotônica de silício, em 2025, a Robotechnik continuou a expandir sua base de mercado na China continental e na Alemanha, conquistando pedidos na Polônia, Tailândia, Taiwan, Israel, Estados Unidos e outros lugares. Entre eles, a Tailândia tornou-se o maior cliente de fotônica de silício naquele ano, com receita de RMB 169 milhões. No entanto, de janeiro a abril de 2026, a Polônia superou a Tailândia com uma contribuição de desempenho dobrada, tornando-se a maior fonte de receita da Robotechnik.
Após a conclusão da aquisição, com a eclosão da onda de IA, os pedidos de optoeletrônica e semicondutores também chegaram em grande quantidade. Em 25 de agosto, a Robotechnik tinha uma carteira de pedidos de aproximadamente 3,386 bilhões de yuans cuja receita ainda não havia sido reconhecida. A carteira de pedidos é suficiente, composta principalmente por pedidos do negócio de optoeletrônica e semicondutores, aproximadamente 2,452 bilhões de yuans, estabelecendo um recorde histórico.
Vale ressaltar que, em 30 de março de 2026, sua carteira de pedidos para o negócio de optoeletrônica e semicondutores era de aproximadamente 1,105 bilhão de yuans, o que significa que em menos de 5 meses, a Robotechnik assinou outros 1,347 bilhão de yuans em pedidos, dobrando sua carteira de pedidos.
Com os pedidos dobrando, a listagem em Hong Kong para levantar fundos para expansão de capacidade e para aproveitar o mercado incremental trazido pelo boom da IA tornou-se uma prioridade máxima. De acordo com o prospecto, a captação de recursos da Robotechnik por meio de ações H será usada para expandir a capacidade de produção e melhorar a velocidade de entrega (aproximadamente 40,0%, HK$ 1,985 bilhão), fortalecer a pesquisa e desenvolvimento de produtos e tecnologia e inovação (aproximadamente 20,0%), fazer investimentos estratégicos e/ou aquisições (aproximadamente 20,0%), estabelecer uma rede global de vendas e serviços (aproximadamente 10,0%) e para capital de giro e outras finalidades corporativas gerais (aproximadamente 10,0%).
No entanto, enquanto os pedidos disparavam, as pessoas agindo em conjunto com Dai Jun optaram por reduzir suas participações para "garantir lucros".
De acordo com o anúncio, durante o período de 7 de abril a 29 de maio deste ano, o segundo maior acionista, Ningbo Kejun, reduziu sua participação em 2,2015 milhões de ações em A-shares a um preço médio de redução de 467,11 yuans por ação, obtendo um total de 1,028 bilhão de yuans; após a redução, tornou-se o terceiro maior acionista. Após a redução da participação da Ningbo Kejun, a Robotechnik continuou a disparar e, após atingir um recorde histórico (714 yuans por ação) durante o pregão de 3 de junho, oscilou e recuou. Até o momento, o preço de suas ações caiu quase 20% em relação ao ponto mais alto, mas ainda está acima do preço médio de redução da Ningbo Kejun.
Este artigo vem da conta pública do WeChat "Times Finance APP" (ID: tf-app), autor: Zhou Li
