Autor: Ma He, Foresight News
Em 23 de setembro, o CEO da Polygon Foundation, Sandeep Nailwal, tuitou que o contrato de queima do token POL estava pronto e só precisava que qualquer pessoa na comunidade o acionasse; cerca de três horas depois, ele publicou um hash de transação no Polygonscan indicando que 100 milhões de POL (cerca de 1% do suprimento total) haviam sido permanentemente queimados.
Ao preço de cerca de US$ 0,10 naquele dia, esses 100 milhões de POL valiam cerca de US$ 10 milhões. A origem não foi o tesouro da fundação, mas as taxas acumuladas no contrato de coleta de taxa base da rede. Nailwal disse anteriormente que o endereço de coleta continha cerca de 121 milhões de POL, com a primeira queima de 100 milhões, cerca de 83% das participações, e o restante permanecendo no lado da coleta, aguardando ser acionado pela comunidade trimestralmente thereafter.
POL não experimentou a onda usual da narrativa de queima. De acordo com os dados de mercado mais recentes, seu preço ainda está oscilando em torno de US$ 0,1. O preço não converteu a palavra "deflação" em pressão de compra.
Como esses 100 milhões foram queimados
O Polygon PoS adotou uma estrutura de taxas semelhante à EIP-1559 do Ethereum desde janeiro de 2022: as taxas base passam pelo caminho de queima. Nos últimos anos, essa taxa não era queimada imediatamente no nível do contrato a cada transação, mas era agregada no contrato de acumulação de taxa base da rede. A declaração de Nailwal é: desde janeiro de 2026, o POL está em uma faixa deflacionária líquida; uma comparação amplamente citada no meio do ano foi que cerca de 105,2 milhões foram cunhados em 2026, enquanto cerca de 107,7 milhões em taxas base foram coletados durante o mesmo período.
Em 18 de setembro, ele primeiro divulgou uma prévia de "preparando-se para queimar 100 milhões" e escreveu que o contrato ainda estava na testnet e precisava de uma assinatura final para ir para a mainnet. Cinco dias depois, a implantação na mainnet foi concluída, e a queima foi concluída após ser acionada por uma chamada comunitária sem permissão. A declaração oficial disse que, thereafter, a cada trimestre, a comunidade pode queimar outra rodada de POL recém-acumulado no endereço de coleta.
O suprimento inicial do POL era de 10 bilhões, correspondendo a uma migração 1:1 do MATIC. O suprimento total on-chain antes da queima era de cerca de 10,7 bilhões, então 100 milhões é cerca de 1% em relação aos 10 bilhões iniciais, e cerca de 0,93% em relação ao suprimento total atual. De acordo com a documentação da Polygon, a emissão anual efetiva após junho de 2025 é de cerca de 2%. Em outras palavras, essa queima única ainda não consegue cobrir meio ano de emissão bruta.
A queima é real, mas sua escala está escrita como "recuperação periódica de taxas", não como uma mudança no sistema de emissão.
Para os detentores, isso explica por que "queimar 100 milhões" é difícil de sustentar um aumento de preço por conta própria. O que o mercado deve perguntar não é quantos tokens se foram hoje, mas se o suprimento aumentará novamente neste momento no próximo ano.
Receita de 2026: US$ 24,5 milhões
Nailwal tuitou este mês que a receita da Polygon até agora em 2026 foi de US$ 24,5 milhões, e comparou com os US$ 8,41 milhões da Arbitrum e os US$ 5,6 milhões da NEAR, concluindo que "a receita do POL é três vezes a da ARB e cinco vezes a da NEAR".
Os dados mais recentes do DefiLlama mostram que, embora seu TVL tenha caído drasticamente em comparação com 2021, sua receita mensal de taxas de protocolo vem crescendo desde o início de 2026.
A narrativa de pagamentos realmente tem volume real. Em maio de 2026, o volume de transferência de stablecoins da Polygon foi de cerca de US$ 79,25 bilhões, com cerca de 198 milhões de transações de stablecoins naquele mês, ficando entre as principais chains; o volume acumulado de transferência de stablecoins ultrapassou US$ 2,4 trilhões.
Atualmente, o valor de mercado das stablecoins na Polygon permanece em um nível elevado de cerca de US$ 3 bilhões.
A Visa incluiu a Polygon em seu piloto de liquidação de stablecoins. Esses dados mostram que a chain ainda está sendo usada, mas as pessoas que usam a chain e as pessoas que compram POL são cada vez mais grupos diferentes.
Demissões na equipe e contração dos negócios
Embora o desempenho dos dados seja notável, a saída de executivos da equipe e as demissões ainda lançam uma sombra considerável sobre a Polygon.
Entre os quatro cofundadores originais da Polygon, Jaynti Kanani e Anurag Arjun saíram das operações diárias por volta de 2023; Mihailo Bjelic renunciou ao conselho da Fundação em maio de 2025 e encerrou o trabalho diário na Labs. Sandeep tornou-se o único fundador ainda presente e, em junho do mesmo ano, tornou-se CEO da Fundação, dizendo externamente que queria recuperar a direção e a execução. A Polygon Labs continua tendo Marc Boiron como CEO.
O quadro de pessoal dentro da Labs também está mudando. Em julho de 2023, Boiron foi promovido de Diretor Jurídico a CEO, e o então presidente Ryan Wyatt saiu. Em meados de 2025, o líder de pesquisa de conhecimento zero, Jordi Baylina, levou sua equipe e se separou para construir a ZisK. A linha de produtos encolheu em paralelo: em junho de 2025, anunciou a descontinuação da Polygon zkEVM e, em 1º de julho de 2026 (a página oficial registra o encerramento como concluído em 3 de julho), o sequenciador foi desligado. Essa chain veio da Hermez, adquirida em 2021 por cerca de US$ 250 milhões, e foi tratada como a flagship de ZK quando foi lançada.
As demissões são outra linha paralela. Em janeiro de 2026, a empresa cortou cerca de 60 pessoas, com a explicação oficial sendo sobreposição de funções após adquirir a Coinme e a Sequence; em 16 de julho de 2026, Boiron anunciou uma segunda rodada de demissões no ano, sem divulgar o número, com o objetivo de se tornar uma "empresa de pagamentos blockchain" lucrativa até 2027.
As próprias aquisições também estão mudando a composição da empresa. No início de 2026, a Polygon Labs anunciou a aquisição da Coinme, uma empresa americana licenciada de conversão de dinheiro em cripto, e da Sequence, uma empresa de infraestrutura de carteiras, com relatos externos estimando o preço combinado em mais de US$ 250 milhões. O que entrou foram equipes de pagamentos, licenciamento, conformidade e carteiras, enquanto negócios de infraestrutura não lucrativos, como o ecossistema da chain pública subjacente e provas de conhecimento zero (ZKP), foram separados. A lógica organizacional mudou de nutrir um ecossistema para "tornar-se uma empresa de transferência de dinheiro que pode lucrar".
Para o mercado secundário, isso é mais difícil de digerir do que a queima. Há menos contadores de histórias, o produto é mais restrito e a gloriosa narrativa do passado se foi.
Para um projeto que já se renomeou de MATIC para POL, mudou de uma narrativa de escalabilidade para uma narrativa de pagamentos e passou de quatro fundadores para uma pessoa sentada na fundação, essa incompatibilidade não é repentina. A próxima coisa que o mercado quer ver não é outra imagem de alguém postando um botão de queima, mas se a emissão anual de 2% mudará, se as queimas trimestrais podem exceder consistentemente a nova cunhagem e, uma vez construída a empresa de pagamentos, exatamente qual parte do fluxo de caixa a POL recebe.
