Regulacje kryptowalut w USA stanęły w obliczu nowych pytań o ich harmonogram po tym, jak Demokraci zdobyli obie izby Kongresu, a główny prawnik NEAR Foundation spodziewa się, że legislacja dotycząca struktury rynku przesunie się na 2027 rok.
Podsumowanie
- Główny prawnik NEAR Foundation spodziewa się negocjacji w sprawie CLARITY w 2027 roku, z surowszymi przepisami etycznymi.
- Front endy DeFi i ochrona deweloperów mogą ponownie znaleźć się pod lupą w ramach propozycji Demokratów.
- Stanowienie przepisów przez SEC trwa, podczas gdy ramy dla stablecoinów GENIUS wchodzą w życie 18 stycznia.
- CEO Revony twierdzi, że opóźnienia w budowie mogą kosztować deweloperów więcej niż potencjalne oszczędności z niższych stóp procentowych.
Główny radca prawny NEAR Foundation Abhishek Vaidyanathan oraz współzałożyciel i CEO Revony Arash Jalali podzielili się swoimi ocenami z crypto.news, omawiając implikacje wyborów dla przepisów dotyczących aktywów cyfrowych i finansowania biznesu.
Vaidyanathan oczekuje dłuższego procesu legislacyjnego, podczas gdy Jalali argumentuje, że firmy z realnymi projektami powinny rozważyć koszt opóźnionych przychodów, zanim zaczekają na tańszy dług.
CLARITY może powrócić w 2027 roku z surowszymi zasadami etycznymi
„Wynik zmienia bardziej harmonogram niż rezultat” – powiedział Vaidyanathan.
W jego ocenie tekst CLARITY, który nie zdołał przejść we wrześniu, wygaśnie, jeśli nadal będzie w toku, gdy nowy Kongres obejmie urząd 3 stycznia. Przyjęcie podczas pozostałej sesji lame-duck pozostaje możliwe, ale za realistyczne założenie planistyczne uważa rok 2027.
Wrześniowa porażka proceduralna w Senacie pozostawiła CLARITY niedokończone przed wyborami. Prawodawcy z Partii Demokratycznej dążyli do silniejszych zabezpieczeń obejmujących nielegalne finansowanie, ochronę konsumentów i konflikty interesów z udziałem wybranych urzędników.
Vaidyanathan wskazał na ramy od dwunastu senatorów Demokratów, które akceptują zasady dla rynków spot aktywów, które nie są papierami wartościowymi, oraz podział obowiązków między SEC i CFTC.
„Prawdopodobnym wynikiem jest ustawa o tej samej architekturze, cięższych obowiązkach w tych dwóch obszarach i późniejszej dacie” – powiedział, odnosząc się do nielegalnego finansowania i etyki.
Deweloperzy DeFi stają w obliczu pytań o kontrolę i zyski
Vaidyanathan oczekuje, że największe różnice będą dotyczyć zdecentralizowanych finansów i deweloperów obsługujących użytkowników w USA.
Powiedział, że CLARITY wyłączyło z regulacji pośredników osoby, które jedynie walidują transakcje, dostarczają moc obliczeniową lub piszą oprogramowanie portfeli i interfejsów. Ostateczny tekst Senatu, według jego relacji, zawęził ochronę deweloperów do cywilnego safe harbor.
Propozycja Demokratów z Komisji Bankowej Senatu objęłaby osoby, które projektują, wdrażają, obsługują lub kontrolują front end protokołu, wraz z tymi, którzy materialnie czerpią korzyści z bazowego protokołu – powiedział.
Departament Skarbu określiłby, czy protokół jest wystarczająco zdecentralizowany, aby znajdować się poza tym reżimem – według jego oceny.
„Dziś nie ma ustawowego safe harbor dla deweloperów, a polityka oskarżania Departamentu Sprawiedliwości może się zmienić bez legislacji.”
Zalecał zespołom zbadanie, kto buduje i kontroluje ich interfejsy użytkownika oraz kto otrzymuje zyski z ich protokołów.
Propozycje SEC są kontynuowane, gdy stablecoiny zbliżają się do styczniowego terminu
Vaidyanathan powiedział, że wybory nie zastępują mianowanych przez prezydenta przewodniczących SEC i CFTC nadzorujących trwające prace regulacyjne.
Marcowa interpretacja SEC, do której przyłączyła się CFTC, dotyczyła klasyfikacji tokenów i traktowania działań, w tym stakingu, wydobycia i airdropów.
Jej proponowane Regulation Crypto Assets, ogłoszone 18 sierpnia, pozwoliłoby na某些 oferty do 5 milionów dolarów w ciągu czterech lat lub 75 milionów dolarów w ciągu dwunastu miesięcy poprzez oddzielne wyłączenia. SEC wymienia ten środek jako proponowany, z terminem składania komentarzy do 20 października.
Vaidyanathan ostrzegł, że wytyczne agencji nie mają trwałości legislacji i nie dają CFTC kompleksowych uprawnień do stanowienia przepisów dotyczących rynku spot.
Stablecoiny mają już uchwalone ramy prawne. Ostateczna reguła OCC z 21 października potwierdza, że jego przepisy wykonawcze i ustawa GENIUS wchodzą w życie 18 stycznia 2027 r.
OCC poinformował, że odrębny proces stanowienia prawa zajmie się wymogami ustawy o tajemnicy bankowej, przeciwdziałania praniu pieniędzy i sankcji w koordynacji z Departamentem Skarbu.
Niższe rentowności skłaniają deweloperów do rozważenia kosztu oczekiwania
Ocena Jalalego skupiła się na decyzjach finansowych po wyborach. Wskazał na środową rentowność dwuletnich obligacji skarbowych na poziomie 4,546%, dziesięcioletnich na poziomie 4,888% i trzydziestoletnich na poziomie 5,282%.
Duże pożyczki rządowe mogą ograniczyć dalsze spadki rentowności długoterminowych obligacji, powiedział, zachęcając deweloperów do ponownej oceny projektów, na które istnieje już popyt.
W jego hipotetycznym przykładzie w pełni wykorzystana linia kredytowa o wartości 50 milionów dolarów wyceniona o 50 punktów bazowych taniej pozwoliłaby zaoszczędzić 375 000 dolarów w ciągu osiemnastu miesięcy.
Porównał tę oszczędność z około 1,8 miliona dolarów odroczonych zwrotów wynikających z opóźnienia wpływów o sześć miesięcy w projekcie deweloperskim o wartości 40 milionów dolarów, zakładając, że 60% pozostało do zapłaty, a roczny zwrot z projektu wynosi 15%.
„Dług nie czyni słabego planu solidnym. Pozwala solidnemu rozpocząć się, zanim nadejdą jego własne środki pieniężne” – powiedział Jalali.
W przypadku projektów mieszkaniowych z zakontraktowaną sprzedażą zalecił uruchamianie finansowania w miarę postępu budowy, dostosowanie spłat kapitału do wpływów od nabywców oraz utrzymanie wystarczającej płynności, aby wchłonąć opóźnione przekazania.
